פרטנר וסלקום עלולות להידחק החוצה מת"א־35

עדכון הרכב המדדים הקרוב יתבצע ב־1 בפברואר ויתבסס על ערכי השוק של החברות מ־31 בדצמבר עד 11 בינואר ועל שיעור אחזקות הציבור ב־31 בדצמבר. שני סיפורים עיקריים מסתמנים: צפי ליציאה של לפחות אחת מחברות התקשורת ממדד ת"א־35 וכניסה של מזור רובוטיקה במקומה; והקשחת התנאי לשייכות במאגר רימון לשיעור אחזקות ציבור של 30% לפחות. תנאי זה ידרוש מ־12 חברות השייכות כעת למדד ת"א־90 להפיץ מניות עד סוף השנה כדי להישאר בו. חלק מהן עשויות להימנע מהמהלך, ולכן ייצאו מהמדדים המובילים.

ת"א 35: המדורגות 40 ומטה - יוצאות

בעדכון מדד ת"א־35 מדרגת הבורסה את כל המניות העומדות בתנאיו, ובעיקר שייכות למאגר רימון. זה מחייב אחזקות ציבור בערך שוק של מיליארד שקל לפחות למניות שנמצאות במדד ושל 1.5 מיליארד שקל לצורך כניסה למדד. אם מניה מדורגת במקום 40 ומטה היא יוצאת מהמדד.

פרטנר מדורגת כרגע במקום 41 וסלקום במקום 39, כך שאם העדכון היה נערך היום — ולא בעוד כשלושה חודשים — פרטנר היתה יוצאת מהמדד וסלקום היתה נשארת. מניית ביג נמצאת במקום 37, ולכן בסיכון נמוך ליציאה מהמדד. מניה שאינה במדד, שתגיע לדירוג 30 ומעלה, תבטיח את כניסתה.

מאחר שפרטנר או סלקום עשויות לצאת מהמדד, סביר שתיכנס אליו המניה הגדולה ביותר שעומדת בתנאים. כרגע נראה כי זו מזור רובוטיקה, שסיכויי כניסתה למדד גבוהים. מתחת למזור, מבחינת ערך שוק, נמצאות שלוש מניות שלא עומדות בתנאי של אחזקות ציבור בערך שוק של 1.5 מיליארד שקל — הפניקס, שפיר הנדסה ומגדל ביטוח.

אם אחת מהן תבצע הפצה או הנפקת מניות, שתעלה את ערך השוק של אחזקות הציבור בה אל מעבר לסף זה, היא עשויה להיות המועמדת השנייה לכניסה למדד, בתרחיש שבו גם פרטנר וגם סלקום ייצאו ממנו. מניות אלה לא נכללות כיום בדירוג לצורך קביעת המדד, שכן ערך השוק של אחזקות הציבור בהן נמוך מ־1.5 מיליארד שקל. אם אחת מהן תבצע הפצת מניות, המניה תיכנס לדירוג ותדחוק את סלקום ופרטנר לדירוג 40 ו־42 בהתאמה. בהנחה שלא יהיו הפצות מניות, הרי שאם גם סלקום וגם פרטנר ייצאו מהמדד, המתמודדות המובילות על המקום הנוסף שיתפנה הן גב ים, כלל ביטוח ושיכון ובינוי.

ת"א 90: יוקטן מ־98 מניות ל־90

לאחר שב־16 באוקטובר ייצאו ממדד ת"א־90 המניות OPC ותמר פטרוליום, וסרגון תצא ממנו בתחילת נובמבר, יכיל המדד 98 מניות. בעדכון שייערך בפברואר יצטמצם המדד בחזרה ל־90 מניות, ולכן ייצאו ממנו שמונה מניות יותר ממספר המניות שייכנסו אליו. חלק מהמניות שייצאו הן כאלה שאינן עומדות בתנאי אחזקות הציבור של המדד.

עד סוף השנה צריכות 12 חברות להגדיל את שיעור אחזקות הציבור במניותיהן, כדי להישאר במדד. מדובר בישרס, מלם תים, הכשרת הישוב, צור, אפריקה מגורים, פלרם, אגוד, דור אלון, ביטוח ישיר, דיסקונט השקעות, וילאר ואיי.די.או. מבין אלה קיימת סבירות גבוהה שביטוח ישיר, דיסקונט השקעות ואיי.די.או לא יבצעו הפצה.

סביר גם להניח כי וילאר לא תבצע הפצה, שכן בעל השליטה בה נמנע בעבר מהפצת מניות, אף שנדרש לשיעור מינימלי של 0.05%. המניה נשארה אז במדד רק בזכות הקלת התנאים הזמנית שהבורסה קבעה למניות עם שיעור נמוך של אחזקות ציבור. כיום נדרשת וילאר לבצע הפצה בשיעור של 5.05% ממניותיה.

בגלל אי־הוודאות לגבי מספר החברות שיפיצו מניות, קשה להעריך כרגע כמה מניות אחרות ייכנסו וייצאו מהמדד. המועמדות המובילות לכניסה הן אינטק פארמה ואנלייט אנרגיה. אם מניית אדגר תבצע הפצת מניות, גם לה יש סיכוי להיכנס למדד. מנגד, אינטרנט זהב צפויה לצאת מהמדד. במדד ת"א־90 יש כעת שמונה מניות שערך השוק שלהן 700–600 מיליון שקל, והסבירות היא שאלה עם ערך השוק הנמוך ביותר מביניהן ייצאו ממנו.

מניות שייצאו ממדד ת"א־90, בשל אי־עמידה בשיעור אחזקות הציבור, צפויות לעבור למדד צמיחה. מניות שייצאו ממדד זה בגלל ערך שוק נמוך, צפויות לעבור למדד SME60. כיוון שמדד ת"א־90 ייאבד שמונה מניות יותר מאשר יקלוט, צפוי ביקוש מצרפי למניות המדד הוותיקות שישארו בו. מנגד, בעקבות ההתרחבות הצפויה של מדד צמיחה צפוי בו היצע מצרפי.

ת"א SME60:תלוי ביוצאות מת"א־90

מדד ת"א־SME60 כולל כעת 62 מניות. שתיים ממניות המדד, אדגר ואילקס מדיקל, נדרשות לבצע הפצת מניות כדי להישאר בו. אי־הוודאות לגבי כמות המניות שייצאו ממדד ת"א־90, כיוון שאינן עומדות בקריטריון שיעור אחזקות הציבור, יוצרת גם אי־ודאות באשר לתחלופה של מניות בין מדד ת"א־90 ומדד ת"א־SME60, ומקשה על ההערכות לגבי עדכון הרכב מדד זה. בשלב זה מסתמן כי מנדלסון תשתיות תיכנס כמעט בוודאות למדד, וכי למניות אאורה וקרדן נדל"ן יש סיכוי טוב להיכנס למדד. מנגד, המניות המשביר, ניסן ופועלים אי.בי.אי בסיכון גבוה ליציאה מהמדד.

לאחר עדכוני משקולות אוקטובר ונובמבר: צניחת מניית טבע מזרימה ביקוש מתעודות הסל

מחר, בשלב הנעילה של המסחר בבורסה, תתבצע התאמת המשקל החודשית של אוקטובר, שנדחתה בשבוע וחצי בשל חג הסוכות. חישבנו את הביקושים וההיצעים שתעודות הסל צפויות להזרים למניות. בעדכון יבלטו הביקושים למניות טבע, הפועלים ולאומי, בעקבות התאמת המשקל המקסימלי במדדים.

תמר פטרוליום, OPC אנרגיה, מור וברנמילר יזכו לביקושים, בזכות כניסתן למדדים במסגרת המסלול המהיר. כלל ביטוח, הפניקס, אשטרום נכסים ומגדלי תיכון יזכו לביקושים בולטים, בזכות עליית מדרגת אחזקות הציבור בהן. מנגד, פריגו ומיילן יספגו היצע, בגלל התאמת משקל מקסימלי במדד. איי.די.או ורבוע נדל"ן יספגו היצע בולט, בגלל ירידת מדרגת אחזקות ציבור. 

מניות מדד ת"א־125 יספגו היצע מצרפי, ומנגד מניות מדד ת"א־SME60 ייהנו מביקוש מצרפי, שכבר דחף מעלה את מניות המדד. הטבלה מרכזת את הביקושים וההיצעים הבולטים. לפירוט מלא בטבלה מורחבת לחצו כאן. יש לציין כי פרסמנו טבלה זהה כמעט באתר "כלכליסט" ב־17 בספטמבר, מיד לאחר המועד הקובע לעדכון המשקל של אוקטובר.

המועד הקובע לעדכון המשקל של נובמבר חל ביום שלישי. גם בעבור עדכון זה חישבנו את הביקוש וההיצע שתעודות הסל יזרימו למניות בשלב הנעילה ב־2 בנובמבר. בעדכון זה מניית טבע בולטת בביקוש, בעקבות התאמת משקל מקסימלי במדד. לוינשטין נכסים ואנרג'יקס יזכו לביקושים, בעקבות עליית מדרגת אחזקות הציבור. מנגד, מיילן צפויה להיצע בולט, בעקבות התאמת משקל מקסימלי במדד, סרגון צפויה להיצע בעקבות היציאה מהמדדים ואיי.די.או צפויה להיצע נוסף — מעבר להיצע שתספוג מחר בעקבות ירידת מדרגה נוספת באחזקות הציבור. הטבלה מרכזת את הביקושים וההיצעים הבולטים שיהיו ב־2 בנובמבר, ובאתר "כלכליסט" נצרף בימים הקרובים את הטבלה המלאה.

במבט מעט רחוק יותר, ב־7 בדצמבר ייערך עדכון המשקל החודשי של דצמבר. במועד זה מניית נאוויטס פטרוליום תיכנס במסגרת המסלול המהיר למדדי צמיחה ונפט וגז ותזכה לביקוש של כ־4 מיליון שקל מתעודות הסל.

צילום: אוראל כהן