אופציות - חלום או סיוט?
משקיעים רבים מתייחסים לאופציות כאל קזינו - ומפסידים
שחקני מעו"ף, זהו השם שניתן לאותם משקיעים גדולים הפעילים בצורות שונות באופציות. נהוג לחשוב שהם יכולים להשפיע על מדד המעו"ף דרך הפעילות באופציות, אבל כותב שורות אלה מחזיק בדעה שלשחקני האופציות השפעה נמוכה על כיוון השוק.
שוק האופציות מציע אפשרויות לרווחים גבוהים
קיימים שני סוגים של אופציות, אופציה מסוג קול (CALL) ואופציה מסוג פוט (PUT). אופציית קול היא הזכות לקנות נכס מסוים במחיר קבוע ובזמן נתון בעתיד. אופציית פוט היא הזכות למכור נכס מסוים במחיר קבוע בזמן נתון בעתיד. המחיר עליו יש זכות לקנות או למכור נקרא מחיר המימוש.
אנחנו יכולים, לצורך הדוגמה, לקנות אופציית פוט על מדד ת"א 25, שמקנה לנו זכות למכור את המדד בעוד חודש ברמה של 1,000 נקודות. ההתחשבנות באופציה היא באמצעות קיזוז - כך שאם בעוד שלושה חודשים ירד המדד מתחת ל-1,000 נקודות, נהיה זכאים להפרש. תמורת קניית הזכות למכור את המדד, נשלם פרמיה כלשהי ששווה למחיר שבו האופציה נסחרת.
כתיבת אופציה היא הפעולה ההפוכה לרכישת אופציה. בניגוד למכירה רגילה, כותב האופציה מוכר אופציה שאינה ברשותו (מכירה בחסר) ובכך מתחייב כלפי קונה האופציה למכור או לקנות את הנכס על פי תנאי האופציה.
אם למשל נכתוב אופציית פוט על מדד המעו"ף בשער 1,000 נקודות, ניתן לקונה הפוט את הזכות למכור את מדד המעוף בשער 1,000 נקודות. אם המדד במועד הפקיעה יהיה נמוך מ-1000 נקודות, יממש הקונה את זכותו ואילו אנו הכותבים נאלץ לשלם את ההפרש.
הייעוד המקורי של האופציות היה לתת למשקיעים אפשרות לבטח את עצמם כנגד עליות או כנגד ירידות במחירי נכסים. תמורת הביטוח, יש לשלם פרמיה שהיא בעצם מחירה של האופציה. אם האופציה פוקעת ללא תמורה, הפסדנו את הפרמיה.
למרות הייעוד הזה היום משקיעים רבים משתמשים באופציות לצורך ספוקולציה נטו ויש אף אנשים פרטיים שמתייחסים אל האופציות כאל הקזינו של שוק ההון. הסטטיסטיקות מלמדות שהרוב המכריע של האנשים הללו מפסידים. הסיבה להפסד היא גם בגלל צורת ההתייחסות, אך גם משום שהרבה לא למדו את התחום לעומק ולכן מתקשים לשלוט בסיכונים.
במאמרים הבאים נסביר מהן היתרונות של אופציות וכיצד ניתן לנצל אותם ואת תכונותיהם כדי להגדיל את הסיכוי לרווח. אסביר על חלק מאסטרטגיות ההשקעה בהם אנו עושים שימוש.
הכותב הוא מנכ"ל תטא 1 השקעות וניירות ערך בע"מ, חברה לניהול השקעות באמצעות אסטרטגיות גידור. כל הפועל על פי הרשום עושה זאת על אחריותו בלבד.
