פותח חשבון: מרדף לאומי

מה דעתך על מניית לאומי:

•  
•  
•  
•  
•  

קנייה חזקה

קנייה

המתן

מכירה

מכירה חזקה

גם לאומי רשם הפסד כבד ברבעון הרביעי של 2008, אך הצליח לסיים את השנה ברווח מינימלי. עם זאת, בסוף הרבעון הראשון צמחה קרן ההון השלילית של לאומי ל־1.7 מיליארד שקל. בלאומי הגדירו את ירידת הערך של איגרות החוב שבהן השקיעו כ"בעלת אופי זמני", ועל כן לא רשמו מחיקות בגינה. המשך תוכניות החילוץ במערב וההתאוששות המהירה בשוקי ההון שינו את התמונה, והפכו את קרן ההון לחיובית כבר ברבעון השלישי.

הפער בשווי השוק לטובת לאומי נפתח בעיקרו עקב המחיקות שביצע הפועלים ב־2008, וזהו פער שייקח לא מעט זמן לסגור. נדמה שגם בבנק הפועלים מבינים זאת, למרות המטרה המפורשת שסימן המנכ"ל ציון קינן: "לחזור להיות מספר 1 בשווי שוק, רווח נקי ותשואה להון".

מימין: קינן, סרוסי ואריסון. ניקוי אורוות בדו"חות? צילום: אוראל כהן

בכדורגל יש מונח בשם "עונה פיננסית": משקיעים בצעירים ומקצצים איפה שאפשר, ומכינים את הקרקע למאבקי צמרת בעתיד. 2009 היא העונה הפיננסית של היו"ר יאיר סרוסי ושל קינן, והם פעלו מהר. בשלב ראשון הוחלפו ממלאי תפקידי המפתח בהנהלה. ברבעונים האחרונים הפועלים מבצע הפרשות לחובות מסופקים הגבוהות בהרבה בהשוואה לבנקים אחרים, ולא רק בגלל לב לבייב. חלק מהאנליסטים טוענים כי מדובר ב"'ניקוי אורוות' של ההנהלה החדשה". הסכם השכר שנסגר עם העובדים הוא הצלע השלישית במהלכי הפתיחה. כמו כן, בתיק הנוסטרו של הפועלים ממתינים רווחים של יותר ממיליארד שקל מהשקעה בניירות ערך שטרם מומשו.

מעבר לכך שלאומי מציג רווח גבוה יותר, הוא מוביל על הפועלים גם בפרמטרים של יציבות: יחס פיקדונות לאשראי של 122% לעומת 104%; הלימות הון של 14.1% לעומת 13.3%; וחוב בעייתי שאינו נושא הכנסה הקטן במחצית מזה של הפועלים, העומד על 4.15 מיליארד שקל. בהשאלה מעולם הדימויים של בנימין נתניהו, הרי שבנק הפועלים עצר את "הנפילה" ועומד לקראת השלמת ה"סיבוב". האם ומתי תבוא "הנסיקה"? זו כבר שאלה אחרת.