מבנה משפרת ב-9% את הצעת הרכישה: השווי העדכני לסלע נדל"ן - 1.5 מיליארד שקל

חברת מבנה משפרת את הצעת הרכש שלה לקרן הריט סלע קפיטל נדל"ן: במקביל מוחקת את חלופת המזומן השנויה במחלוקת שהיתה באחד ממוקדי המחלוקות בין מבנה לסלע.

מבנה פרסמה יחס החלפה חדש בין מניות סלע למניות מבנה כחלק מניסיון ההשתלטות שלה על קרן הריט. לכל מחזיק של מניית סלע תוצע מניית מבנה (יחס של 1:1), שיפור ביחס להצעה המקורית שדיברה על 0.92 מניות מבנה לכל מניית סלע נדל"ן.

דודו זבידה, מנכ"ל מבנה צילום: תומר לוי

משמעות השיפור של ההצעה היא שמבנה מציעה לרכוש 183.14 מיליון מניות של סלע שמהוות 93.94% מהונה. היתרה מוחזקת על ידי מבנה.

היות ומניית מבנה חתמה את המסחר בבורסה היום על 7.67 שקלים, הרי שהיא מציעה לרכוש את סלע נדל"ן לפי שווי של 1.496 מיליארד שקלים. שווי זה גבוה בכ-60 מיליון שקל או 4.2% משווי השוק בו חתמה סלע נדל"ן את המסחר.

בנוגע ליחס ההמרה הקודם שהציע 0.92 מניות מבנה לכל מניית סלע נדל"ן, מדובר בשיפור של כ-9% או 120 מיליון שקל בערך המגולם לסלע מהצעת הרכש.

במקביל, מחקה מבנה את חלופת המזומן שהיתה חלק מהמחלוקת בדיונים המשפטיים. חלופה זו הציעה לשלם לבעלי המניות של סלע סכום כספי של 6.751 שקלים לכל מניה, בתשלום של 250 מיליון שקל במזומן, והיתרה במניות של מבנה.

הצעה זו הפכה מהר מאוד לנחותה לתשלום באמצעות מניות מבנה, גם ביחס ההמרה הקודם. אך ההערכות בשוק היו כי מבנה תשפר את יחס ההמרה שהיא מציעה כפי שאכן ביצעה הערב.

כחלק מהמחלוקות בדיונים המשפטיים טענה סלע כי הצעת המזומן מטעה למעשה את המשקיע הלא מתוחכם, שעלול לכאורה לטעות ולחשוב שתשלום במזומן עדיף לו, אף שיחס ההמרה נותן תמורה גבוהה יותר.

במידה רבה רשות ני"ע אימצה גישה זו כשפנתה ישירות למבנה בשבוע שעבר והציבה בפניה שתי חלופות – תשלום מלא במזומן או סילוק חלופת המזומן במתכונתה הנוכחית. כמו כן, הציעה הרשות כי במידה ויש חלופה אחרת, מבנה תוכל להציע אותה. במבנה, כך נראה, בחרו בסילוק חלופת המזומן, כך שנותרה חלופה אחת על הפרק.

אולם עד לבחירה בתמורה הפוטנציאלית יש עוד כברת דרך. על בעלי מניות סלע יהיה להצביע באסיפה הכללית שזומנה לינואר הקרוב, ברוב של 75%, אם הם מוכנים לבטל את מעמדה כקרן ריט. זאת, לצורך כך שיוכלו להחליט לגבי השתלטות מבנה על סלע.

הנושא של חוקיות הצעת הרכש בכללותה, שכולל עוד שלל טענות של סלע, ניצב בפתחו של שופט ביהמ"ש המחוזי בת"א, מגן אלטוביה, שצפוי להכריע בסוגיה בתחילת השבוע הקרוב.