טראמפ והצרות של טבע החזירו את המניה ל־2007

מניית טבע נקלעה ל'סערה המושלמת' בסוף השבוע לאחר שצנחה ביום חמישי בוול סטריט ב־1% נוסף והשלימה ירידה של יותר מ־50% מאז השיא של 72 דולר שנרשם ביולי 2015. מניית העם תיקנה מעט ביום שישי וננעלה קרוב לשפל של עשור ברמה של כ־34 דולר. החולשה שממנה סובלת מניית טבע התעצמה על רקע אירוע מיקרו ו־2 אירועי מאקרו שהתרחשו בסוף השבוע.  

בגזרת המיקרו, טבע דיווחה על כישלון נוסף בתקיפת הפטנטים, הפעם של תרופת האלימטה (Alimta), לטיפול בסרטן הריאות. בית המשפט הפדראלי לערעורים בארצות הברית דחה את הערעור שהגישה טבע לפיו הפטנט של איליי לילי, מפתחת התרופה האמריקאית, על התרופה לא תקף. בכך בית המשפט הפדראלי הותיר על כנה החלטות קודמות של בית המשפט לערעורים בוושינגטון ושל בית המשפט המחוזי בדלאוור, שלפיה הפטנט על התרופה תקף. טבע קראה תיגר על הפטנט על האלימטה כבר ביוני 2008, כשמכירותיה הסתכמו ב־900 מיליון דולר בשנה. ב־2016 הסתכמו מכירות האלימטה ב־1.1 מיליארד דולר.

גם נשיא ארה"ב הנכנס דונלד טראמפ, תרם בעקיפין לחולשה במניית טבע כאשר במסיבת העיתונאים הראשונה שלו שקיים בשבוע שעבר הוא התייחס בין היתר למחירי התרופות בארצו וטען כי הם גבוהים מדי, ושלח את כל מניות הפארמה לירידות.

מאז שטבע פרסמה את התחזית ל־2017 בסוף השבוע שעבר, לפיה הרווח וההכנסות השנתיות שלה צפויים להיות נמוכים מצפי האנליסטים ומהתחזית שטבע עצמה סיפקה רק לפי חצי שנה, החלו אנליסטים להוריד את מחיר היעד של מניית החברה. החשש המרכזי של הכלכלנים הוא שתזרים המזומנים של טבע ייפגע, מה שיקשה עליה לשרת את החוב העצום שנטלה על עצמה למימון עסקת אלרגן.

טבע מעריכה שהחוב יעמוד על 30.5 מיליארד דולר בסוף 2017, ובתגובה, ב־UBS הורידו את תחזית מחיר המניה מ־42 דולר ל־35 דולר. UBS נימק את ההורדה מהחשש לדחיית השקות חדשות בשוק הגנרי בארה"ב, מה שיפגע גם בתוצאות טבע ל־2016 ולזלוג גם ל־2017, בעיקר של אובדן הפטנט של האזילקט, בינואר 2017.

קדמו ל־UBS האנליסטים של ג'י.פי מורגן שהורידו את מחיר היעד של מניית טבע מ־55 דולר ל־45 דולר, זמן לא רב אחרי שהורידו את המחיר מ־65 ל־55 דולר למניה, בנימוק שתחזית הרווח הנוכחית למניה ב־2017 (5.3-4.9 דולר) היא אופטימית מדי בהתחשב באפשרות לתחילת תחרות גנרית לקופקסון 40 מ"ג כבר בפברואר הקרוב. גם בסיטי בנק החליטו לחתוך את ההמלצה למניית טבע ל־47 דולר, וזאת עוד לפי פרסום התחזיות. האנליסטים של סיטי דווקא ציינו לחיוב את ההשקות הצפויות ב־2107 של תרופות לטיפול בתסמונת האנטינגטון ובדיסיקנזיה מאוחרת. בסיטי מעדיפים לחכות לתוצאות ניסוי בתרופה לטיפול במיגרנה שיתפרסמו במהלך השנה וצפויות להיות אירוע משמעותי עבור טבע לאור תוצאות שלב 2 מוצלחות שכבר דווחו.  

ארז ויגודמן צילום: אוראל כהן