"לפדרל ריזרב יש הזדמנות לשנות את כללי המשחק"
הבנק האמריקאי צפוי מחר לעלות את שיעור הריבית בארה"ב. עם זאת, האירוע שיעמוד במרכז העניין יהיה מסיבת העיתונאים שלאחר ההודעה בה הוא יפרסם את מדיניותו להמשך. מזרחי טפחות: "לבנק האמריקאי יש הזדמנות לעבור מהגנה להתקפה"
הבנק המרכזי האמריקאי (הפדרל ריזרב) צפוי מחר, על פי הערכות, להעלות את שיעור הריבית בארה"ב ב-0.25% לטווח שבין 0.5% ל-0.75%. עם זאת, האירוע שיעמוד במרכז העניין יהיה מסיבת העיתונאים שלאחר ההודעה בה היו"ר גנ'ט ילן תפרסם את מדיניות הבנק להמשך. רונן מנחם, מנהל מחלקת המחקר והאסטרטגיה בבנק מזרחי טפחות אומר שזוהי הזדמנות פז עבור הפד לשנות את כללי המשחק: "הבנק האמריקאי יכול לעבור ממדיניות הגנתית למדיניות התקפית".
- הירושה של אובמה לטראמפ: האבטלה בארה"ב בשפל של תשע שנים
- מגמת העלייה בתשואות האג"ח בארה"ב עלולה להיעצר בתחנה הבאה - איטליה
- "זה סופה של תקופה בשוק האג"ח. עידן של עלייה מתמשכת בריבית מתחיל עכשיו"
לדבריו, "האינפלציה בארה"ב כבר כאן, התעסוקה מלאה, הצמיחה מהירה והפד יכול להוביל מדיניות התקפית מונעת הכוללת רצף של העלאות ריבית. אחרת, הוא יסתכן באינפלציה גבוהה מדי בעתיד שתחייב אותו להעלות את הריבית מהר מדי - וזה לבטח יזעזע את השווקים".
מנגד אומר מנחם, "אם הבנק המרכזי יצפה שתי העלאות ריבית, כפי שלא מעטים מעריכים, זה יהיה סימן להמשך הגישה הזהירה, ההדרגתית ותלויות-הנתונים שלו. כלומר, הפד לא חושב שהפעילות הכלכלית עלתה מדרגה, כך שאין צורך להאיץ את תהליך נרמול הריבית ויש להמתין עד לבואם של נתונים חדשים התומכים בכך".
בהחלטת הריבית בדצמבר אשתקד, הבנק המרכזי האמריקאי העלה את הריבית משפל היסטורי לראשונה מזה 8 שנים, והצהיר כי בכוונתו לעלות אותה עוד 4 פעמים לפחות במהלך 2016. עם זאת, אירועים כמו הברקזיט, משאל העם באיטליה והבחירות המקומיות מנעו ממנו לעשות זאת. "האירועים האחרונים הרעידו את השווקים אך הם חזרו מהר מאוד לשגרה - סימן טוב לפד שמבין שמבחינה גלובאלית הדרך תהייה פתוחה להאצת עליית הריבית", מסביר מנחם.
רונן מנחם, מנהל מחלקת המחקר בבנק מזרחי טפחות לצד האירועים הגלובאלים, הכלכלה האמריקאית תפסה תאוצה במהלך השנה שחלפה כאשר התוצר גדל ב-2.5%, האינפלציה (ללא מזון ואנרגיה) גדלה ביותר מ-2% והאבטלה נמוכה מ-5%. "לנוכח הנתונים, הריבית אכן הייתה יכולה להיות היום כפי שהתכוון הבנק המרכזי חזה לפני שנה (1.25%-1.5%)", אומר מנחם.
גל נוסף של עליות בתשואות האג"ח
בחירתו של דונלד טראמפ לנשיאות גרמה לגל של ירידות בשוקי האג"ח ולעליית תשואות חדה, זאת על רקע ציפיות המשקיעים ממדיניות פיסקלית מרחיבה ואגרסיבית שהנשיא הנבחר צפוי לקדם. מנחם מציין שהעלייה האחרונה של התשואות, עד כמעט ל-2.5% באג"ח הממשלתית ל-10 שנים, מגלמת לפחות שתי העלאות ריבית. לכן, אם הבנק ייתן תחזית של למעלה מזה, יתכן ונראה גל נוסף של עליות בתשואות האג"ח.
