בלעדי ל"כלכליסט": מעלות תודיע בימים הקרובים על הורדת דירוג לאי.די.בי אחזקות

חברת הדירוג מעלות תודיע בימים הקרובים על הורדת דירוג האשראי של אי.די.בי אחזקות בדרגה אחת, כך נודע ל"כלכליסט". ייתכן שמעלות אף תחמיר את צעדיה ותחליט על הורדת דירוג חדה יותר.

איגרות החוב הקצרות של אי.די.בי אחזקות חזרו אתמול לרשום ירידות שערים חדות, כשהתשואה לפידיון של אג"ח מסדרה ג' נסקה עד ל־70%.

"התשואות האלה משקפות הערכות הולכות ומתחזקות של חלק מהמשקיעים לכך שאי.די.בי לא תוכל לפרוע את מלוא חובותיה במועדם", אמר גורם בשוק ההון. יתכן שחלק מהסיבות לצניחה באג"חים של הקבוצה היא ירידה של כ־7% במניית קרדיט סוויס - אחת האחזקות המרכזיות של הקבוצה - בשוויץ אתמול.

אג"ח אי.די.בי אחזקות ג' נפלה ב־16.6%, בעוד אי.די.בי אחזקות ה' ירדה ב־15.1%, כשהתשואה לפדיון על האחרונה זינקה ל־57.2%. מדובר בשתי סדרות אג"ח קצרות שאמורות להיפרע בשלושה תשלומים שווים בין יוני 2012 ליוני 2014.

הכסף בקופה יספיק עד מאי 2013

לאי.די.בי אחזקות, החברה במעלה הפירמידה של הקבוצה, יש כיום כסף בקופה לפירעון האג"ח עד מאי 2013. המשמעות היא שאם, למרות החששות, אי.די.בי תפרע את מלוא האג"ח במועדן, מי שרכש אותן במחיר הנוכחי, יזכה לרשום תשואה פנטסטית על ההשקעה.

ביום שלישי נבלמה מעט הצניחה בתשואות, לאחר שכמה שחקני אג"ח ביצעו רכישות שלהן בתשואות לפידיון של 40%, אולם בעלי השליטה והחברה עצמה טרם ביצעו רכישות אג"ח וההערכות הן כי בימים הקרובים יחלו לבצע רכישות כאלה.

המשבר באי.די.בי "השוק לא מאמין לנוחי דנקנר ומצביע ברגליים" כך לפי מאיר מזוז, מנכ"ל אקסלנס קרנות נאמנות בכנס מנהלי ההשקעות בתל אביב. מנהל ההשקעות של פסגות: "החשש מהסדר של אי.די.בי הוא 'נבואה שמגשימה את עצמה'" אסף גילעם, תגובה אחת לכתבה המלאה 

שלושת השותפים לגרעין השליטה, נוחי דנקנר, אברהם לבנת ומנור אחזקות (המחזיקים יחדיו כ־77.6% ממניות החברה), רכשו מניות שלה בהיקף של עד 3 מיליון שקל בימים האחרונים, אולם מדובר בכמות זניחה. "זה כמו שתיקח אורח למסעדת יוקרה ותזמין לו בקבוק מים", אמר גורם מוסדי בהקשר זה.

הערך הנקוב של סדרות ג' ו־ה' יחד הוא כ־590 מיליון שקל וערך הפארי שלהן יחדיו עומד על כ-700 מיליון שקל. לשתי הסדרות מח"מ דומה, כ־0.75 שנים, והשוני ביניהן הוא בכך שאג"ח ג' צמודה למדד בעוד שאג"ח ה' היא שקלית.

גם האג"ח של החברה־הבת, אי.די.בי פתוח, נסחרות בתשואות לפידיון דו־ספרתיות, אם כי ברמה נמוכה הרבה יותר, של פחות מ־20%. "אני מאמין שאי.די.בי פתוח זו קנייה בטוחה כי הם יושבים על הנכסים, בעוד שאי.די.בי אחזקות רחוקה מהם. אני לא מאמין שבאי.די.בי פתוח תהיה תספורת, אבל באי.די.בי אחזקות הסיכוי לכך גבוה יותר, כי החוב שם גדול ויהיה קשה להעלות לשם כסף", אמר גורם מוסדי ל"כלכליסט".

"השוק מגיב כך השבוע כי לקח זמן להפנים שסלקום כבר אינה אותה סלקום, ושופרסל אינה אותה שופרסל ושאת כלל ביטוח יהיה קשה למכור בשלב הזה", הוסיף אותו גורם. "השוק גם סבור שמכירת משאב למשפחת לבנת נמצאת בסכנה, מאחר שהיא מתעכבת, ובלעדיה לאי.די.בי יהיה פחות אוויר לנשימה".

לעומתו אמר גורם המעורה בנעשה באי.די.בי כי "אין שום סיבה לצניחות האלה. קרדיט סוויס ירדה מאחר שאתמול היה יום האקס לחלוקת הדיבידנד לבעלי המניות. מעבר לכך לא חל שום שינוי מהותי בימים האחרונים".

ל"כלכליסט" נודע כי חברת הדירוג S&P מעלות עשויה להוריד את דירוג האג"ח של אי.די.בי בשתי רמות מ־–A ל־BBB. במעלות מסרבים להתייחס, אך נמצאים במו"מ עם החברה לגבי הדירוג. אפשרות דומה נבחנת גם במידרוג.