קרנות השתלמות: הגודל קובע

קרנות ההשתלמות נחשבות אפיק החיסכון לטווח בינוני המשתלם ביותר הקיים כיום בשוק, כיוון שהן נהנות מהטבות מס כמו קופות הגמל, אך נזילות לאחר שש שנות חיסכון. ככאלו, מצד אחד קיימת זרימה נאה של כספי החוסכים אליהן, אך מצד אחר ברפורמות רבות עולה על השולחן שוב ושוב הצעה לבטל את הטבות המס הניתנות לקרנות אלו או את נזילותן (כיוון שהן למעשה לא נחשבות חלק מהחיסכון לגיל פרישה, שזהו היעד שאותו הממשלה מעוניינת לתמרץ באמצעות הטבות המס). עד כה הצעות אלו תמיד ירדו מהשולחן, בעיקר בלחצם של ארגוני העובדים.

לחצו כאן לדירוג המלא

ב־2016 צמחה תעשיית קרנות ההשתלמות ב־8.5%, והיא מנהלת כיום 185 מיליארד שקל. יצוין כי ביחס לשנים הקודמות, מדובר בשנה הראשונה שבה קצב הגידול הואט והיה נמוך ביחס לשנים שקדמו לה, מאז 2012 (לאחר שב־2011 הציגו הקרנות תשואה שלילית) ו־2008 לפני כן. ההאטה בצמיחת הנכסים נבעה מגידול במשיכות (בדומה ל־2012 ול־2008), וניכרה למרות המשך הגידול בהפקדות לקרנות אלו. כלומר, החוסכים מעדיפים למשוך את הכספים הנזילים, וזאת למרות הטבות המס הקיימות במכשיר, ואף שבתקופת הריבית האפסית ששוררת בשוק קשה למצוא מכשירי חיסכון לטווח בינוני שיהיו אלטרנטיבת השקעה טובה להשקעות בקרנות ההשתלמות.

עדיפות על הגמל

ב־2016 התשואה הממוצעת של קרנות ההשתלמות עמדה על 3.2 והיתה גבוהה בשתי עשיריות מזו של קופות הגמל לתגמולים, וזהה לתשואה שהציגו פוליסות הביטוח המשתתפות ברווחים מסוג קרן י' החדשה.

זה מפתיע, מכיוון שבקרנות ההשתלמות, שהן מכשיר חיסכון לטווח בינוני שצריך לשמור על נזילות, היה ניתן לצפות לתשואות נמוכות יותר ביחס לקופות הגמל ולביטוחי המנהלים בקרן י' החדשה, שבהם חוסר הנזילות של ההשקעות אמור להיתרגם ליכולת להשקיע בנכסים לא סחירים ולתוספת בתשואה השנתית.

יתרון למזומן

ילין לפידות, שמוקמו במקום הראשון בדירוג "מגזין כלכליסט" ו־IFO ל־2016, השקיעו כ־20% מנכסי הקופה במזומן. זהו שיעור גבוה מאוד ביחס לחברות הממוקמות אחריהן בדירוג. ב־2016 החל להיפתח פער בין מנהלי קרנות ההשתלמות הפועלים בשוק, בעיקר בשל הביצועים שלהן בצד המנייתי. בגדול אפשר לומר שמנהלים שלא הימרו על מניות הפארמה, החלו לבלוט בשנה האחרונה. כך חזר אנליסט לבלוט בדירוג, אף שלא בלט בו בעבר. שני המנהלים הנוספים בדירוג, ילין לפידות ואלטשולר שחם, מציגים ביצועים חזקים בעיקר במסלולי האג"ח.