לאילו דברים כדאי לשים לב כשהשוק יקר

איך קובעים מה זה שוק יקר, מה המשמעות והאם זה אומר בהכרח שהשוק צריך לרדת. על כך ועל המצב הנדיר בשווקים שלא קרה מאז 1998 בפרק ה-83 של פודקאסט מנועי הכסף

שי סלינס 16:1126.12.19

תגיות:

אם עקבתם אחרי שוק ההון העולמי ב-2019 או אפילו סתם בחנתם מה עשתה קרן ההשלמות שלכם או קופת הגמל של הילדים בשנה החולפת - כנראה שהגעתם למסקנה שאנחנו מסכמים עכשיו שנה חלומית בכל מה שקשור לשווקים הפיננסים בעולם.

אבל ב-2019 לא רק שוקי המניות זינקו בממדים שנחשבים לאסטרונומים, אלא גם שוקי האג"ח - ולזה כמעט ואף אחד לא ציפה. החידוש ב-2019 לא נעוץ בעובדה שאיגרות החוב הממשלתיות בעולם עלו בצורה חדה (ככל שמחיר אגרת החוב עולה, כך התשואה יורדת) - לכך יש תקדים. החידוש הוא שזה קרה במקביל בשנה שבה מדדי המניות רשמו תשואות דו ספרתיות. למעשה הפעם האחרונה שמניות בוול סטריט זינקו בשנה אחת ביותר מ-20% בעוד שתשואות האג"ח של ממשלת ארה"ב ל-10 שנים ירדו בשיעור דומה - היתה בדיוק לפני

שני עשורים בשנת 1998.

קצת מספרים על 2019 בשווקים. מדד דאו ג'ונס עלה ב-2019 ב-22%, נאסד"ק ו-S&P 500 ביותר מ-30%, דאקס הגרמני טיפס ב-25%, הבורסה ביפן ב-20%, סין ב-21% ותל אביב עם תשואה שנתית של 15%. מבחינת האג"ח תשואת הממשלתי של ארה"ב ל-10 שנים ירדה ב-29% מ-2.7% בתחילת השנה עד ל-1.9% היום, התשואה של גרמניה כבר עמוק מתחת ל-0% וזו של ישראל איבדה יותר מ-60% מינואר 2019.

אבל לא רק שוקי המניות והאג"ח עלו. הזהב רשם את השנה הטובה ביותר שלו מ-2010 עם עלייה של 16% והנפט טיפס בעלייה של יותר מ-10%. וכן, גם הדולר בלט השנה כשהתחזק כמעט מול כל המטבעות המרכזיים בעולם בשיעורים של בין 3% ל-5% - חוץ משני מטבעות הפאונד והשקל שמולו איבד הדולר יותר מ-8%.

אז מה הלאה? איך הגענו למצב שהשוק כל כך יקר, בעוד שרווחי החברות דווקא ירדו, מי בעצם קובע כמה השוק יקר והאם מכאן אפשר רק לרדת. על כך בפרק ה-83 של פודקאסט מנועי הכסף של כלכליסט.