גבינות ואורז בר הניבו תשואה דו־ספרתית לקרנות הגידור

גבינות, זרעי חמנייה ואורז בר היו הבחירה המועדפת על מנהלי קרנות גידור ב־2017. העניין בהשקעות האקזוטיות צבר תאוצה ברקע מדיניות בנקים מרכזיים המקשה על קרנות הגידור להשיא החזרים גבוהים יותר מהשווקים הרגילים.

המציאות הזאת מעודדת שוחרי טרנדים להיכנס לשווקים עמוסים פחות, כמו מחירי חשמל, נגזרים על שיעורי הריבית של ברזיל וצ'כיה, גז טבעי, אורניום וגם חוזי גבינה וחלב.

צילום: בלומברג

כך, למשל, קרן AHL אבולושן, מחלוצות השוק הנישתי, רשמה תשואה של 18% בשנה שעברה. קרן סיסטמטיקה אינווסטמנטס של לידה בראגה (ראו מסגרת) נהנתה מתשואה של 24%, כך לפי גורם המקורב לנושא. הקרן מנהלת נכסים בשווי 9 מיליארד דולר. לשם השוואה, קרנות שמבצעות ספקולציות על נכסים ומדדים מסורתיים יותר רשמו תשואות של 1.9% בממוצע ב־2017.

"השווקים האקזוטיים מאפשרים לבצע הימורים שרחוקים מסיכוני המקרו הרגילים", ציין דגלאס גריניג, מייסד פלורין קורט קפיטל. "חידוד המיקוד שלנו באקזוטיקה היה לגמרי הגיוני", אמר. באפריל שעבר, פלורין קורט שינתה אסטרטגיה והחלה להתמקד רק בנכסים אקזוטיים. המהלך הזה איפשר לקרן הגידור שבסיסה בלונדון להפוך הפסד של 9% ברבעון הראשון של 2017 לרווח של 7.6% עבור השנה כולה — כך לפי גורם המקורב לנושא.

בהתרסקויות של השווקים בתחילת המילניום וב־2008, קרנות גידור העוקבות אחרי טרנדים רשמו רווחים מהטובים בתולדותיהן. זה מה שעודד משקיעים להעביר את כספם לסוג כזה של קרנות על מנת לגוון את תיקי ההשקעות ולהגן על עצמם מפני נפילות עתידיות. ב־11 החודשים הראשונים של 2017, 13 מיליארד דולר זרמו לקרנות הגידור הללו וסייעו לנפח את נכסיהם לשיא של 267 מיליארד דולר, כך לפי נתונים שאספה יוריקה־הדג'.

נכסים שאינם מסורתיים מציעים בדרך כלל תשואות גבוהות יותר מאשר השווקים הנזילים יותר. בה בעת, הקרנות הללו מסתמכות על הלוואות, כך שבמקרה של משבר אשראי, משקיעים עלולים לרשום הפסדים משמעותיים.

על מנת להתמודד עם הבעיה הזו, מנהלי נכסים מגבילים את גודל הקרנות. AHL אבולושן הפסיקה לקבל כסף חדש בשנה שעברה, בעוד פלורין קורט צמצמה את הנכסים בניהולה ל־2 מיליארד דולר מ־3 מיליארד דולר. הקרן החדשה של GAM סיסטמיקס תגביל את הכסף שהיא מנהלת עבור לקוחות ל־500 מיליון דולר בלבד.