הערכה: הסבירות שאיטליה תפרוש מגוש היורו גדולה מזו של יוון

אסטרטגי המט"ח של הבנק, דיוויד וו ואתנסיוס וומווקידיס, השתמשו בניתוח עלות-תועלת ובתיאוריית המשחקים על מנת לקבוע בדו"ח שפרסמו כי המשקיעים "ככל הנראה אינם מעריכים נכונה את האפשרות של עזיבה מרצון של מדינה אחת או יותר".

ר"מ איטליה, מריו מונטי, וקנצלרית גרמניה, אנגלה מרקל צילום: בלומברג

"הניתוח שלנו העלה מספר תוצאות מפתיעות, שאפילו הקוראים שלא יסכימו עם המסקנות יגלו שהן מעניינות", נכתב בדו"ח. לטענתם, איטליה, הכלכלה השלישית בגודלה בגוש היורו, היא בעלת סבירות גבוהה יותר לעזוב את הגוש ממדינות אחרות, ולמעשה תרוויח משיפור בתחרותיות, בצמיחה הכלכלית ובמאזנים.

גרמניה אמנם נחשבת למדינה שתוכל לעזוב את גוש היורו בקלות הרבה ביותר, אולם למעשה יש לה פחות סיבות מכל מדינה אחרת לעשות זאת, מכיוון שאז תעמוד בפני צמיחה חלשה יותר, ופוטנציאל לעלייה בעלויות ההלוואה. החוקרים מוסיפים כי לאוסטריה, לפינלנד ולבלגיה אין הרבה סיבות לעזוב. מקרב המדינות שנפגעו ישירות מהמשבר, ספרד היא בעלת הפוטנציאל הנמוך ביותר לעזוב.

הניתוח מבוסס על מסגרת עבודה שבה דורגו 11 מתוך 17 מדינות גוש היורו על פי קריטריונים כגון עד כמה מסודרת תהיה העזיבה שלהם את גוש היורו וכיצד היא תשפיע על הצמיחה הכלכלית, שיעורי הריבית והמאזנים. אירלנד ואיטליה קיבלו ציון ממוצע של 3.5, בעוד שיוון קיבלה 5.3 וגרמניה זכתה לניקוד הגבוה ביותר של 8.5. ככל שהמספר נמוך יותר כך גדלים היתרונות של העזיבה. "אם המסקנות שלנו יתבררו כנכונות, תהיה לכך השפעה שלילית על השווקים בחודשים הבאים", סיכמו.