הצמיחה המואצת של טאואר נעצרה והמשקיעים בורחים

לחצו כאן לערוץ הטלגרם של מדור שוק ההון בכלכליסט

שנת 2018 מסתמנת כבעייתית בעסקיה של טאואר ג'אז (בעבר טאואר סמיקונדקטור) ממגדל העמק. מוקדם יותר היום (ב') צללה מניית החברה ב-18% בבורסת תל אביב, לאחר שהמנכ"ל ראסל אלוונגר הציג את התוצאות לרבעון השלישי וחתך את התחזיות לרבעון האחרון של השנה.

מתחילת 2018 התרסקה מניית טאואר ב־57% בעקבות כישלון האסטרטגיה לשנה הנוכחית, שעד כה אינה מספקת את הסחורה. טאואר מנסה מאז ינואר להתמקד במוצרים בעלי שולי רווחיות גבוהים יותר, תוך ידיעה שההכנסות שלה צפויות להיפגע מכך. אולם הפגיעה בהכנסות בפועל ברבעונים האחרונים היתה חמורה יותר מהתחזיות שנתנה ההנהלה — והפתיעה את האנליסטים לשלילה.

"הלקוחות לא רוצים להיתקע עם מלאים"

עם פרסום התוצאות לרבעון השלישי הודה אלוונגר בשיחה עם "כלכליסט" כי "ראינו באחרונה ירידה בהזמנות, ויש כמה גורמים לכך. הלקוחות מסרבים לקחת סיכונים כרגע ולהיתקע עם מלאים".

המנכ"ל הוסיף, עם זאת, כי נרשמו התפתחויות חיוביות מבחינתו ברבעון השלישי. "קיבלנו החלטות משמעותיות ב־2017, כשבמקום להתמקד בנפח מכירות ובשיעורי רווחיות נמוכים, נצא משווקים מסוימים ונתמקד בשווקים שבהם שולי הרווח גבוהים יותר. אנחנו נראה את זה ברבעון הרביעי. ניצלתי את תקופת החגים באוקטובר לביקור לקוחות ברחבי העולם".

בשורת ההכנסות פספסה טאואר את התחזיות עם 323 מיליון דולר לחודשים יולי־ספטמבר לעומת הכנסות של 355 מיליון דולר ברבעון המקביל — זאת בשעה שהתחזיות בשוק עמדו על 335 מיליון דולר. לרבעון הנוכחי (הרביעי) צופה טאואר הכנסות של כ־340 מיליון דולר עם טווח סטייה של 5%. מדובר בתחזית נמוכה בהרבה מהתחזית שפרסמה טאואר ברבעון השלישי, שגם בו היא פספסה את תחזיות האנליסטים.

כשפרסמה טאואר את תוצאותיה לרבעון השני, בסוף יולי האחרון, היא העריכה כי ברבעון הרביעי ינועו הכנסותיה בין 360 ל־380 מיליון דולר. אך כעת התחזית שלה נמוכה ב־20 מיליון דולר מהטווח הנמוך של התחזית הקודמת.

הרווח התפעולי ברבעון השלישי הסתכם ב־39 מיליון דולר ופספס משמעותית את ציפיות האנליסטים — 47.95 מיליון דולר. ברבעון המקביל עמד הרווח התפעולי על 55 מיליון דולר. ה־EBITDA ברבעון עמד על 89 מיליון דולר, מתחת לתחזיות השוק שעמדו על 95.5 מיליון דולר.

גם בשורה התחתונה אכזבה טאואר. הרווח הנקי הסתכם ברבעון השלישי ב־34 מיליון דולר או 34 סנט למניה, לעומת 55 מיליון דולר או 56 סנט למניה ברבעון המקביל — צניחה של 38%. הרווח המתואם עמד על 33 סנט למניה. האנליסטים ציפו לרווח של 42.2 מיליון דולר או 40 סנט למניה, כך שמדובר בהחמצה חדה.

מנכ"ל טאואר ראסל אלוונגר	צילום: ערן יופי כהן

"נגדיל את אספקת השבבים למחשוב הענן"

הסיבה שהשוק מגיב בצורה חריפה לתחזיות המונמכות קשורה בשינוי האסטרטגי של טאואר. החברה מתמקדת, בין היתר, בקו הסיליקון ג'רמניום (SiGe), שאמור היה לפצות על הירידה בתחומים אחרים. מדובר בשבבים המיועדים בעיקר לתחום מחשוב הענן, שהביקושים לו נמצאים ברמות שיא.

בהקשר זה העריך אלוונגר כי "נגדיל את אספקת שבבי ה־SiGe בשיעור מוערך של 60%–70% ברבעון הרביעי לעומת הרבעון הראשון. זה צפוי לתרום ברמה השנתית, אם בוחנים לפי אותה רמת הכנסות, תוספת של 20 מיליון דולר בשולי הרווח הגולמי. תהיה לזה השפעה גדולה".

עוד ציין אלוונגר כי "לקוח מתחום הסלולר הקטין את ההזמנות שלו במפתיע ברבעון השלישי, דבר שפגע בהכנסותינו מעבר למה שחזינו קודם לכן. אני לא רוצה לצאת בהצהרות כוללות על חולשותיו של שוק הסלולר לפני שהלקוחות המובילים בתחום מדברים על כך, אבל יש נסיגות מצד הלקוחות בתחום הזה".

בחברה הוסיפו וציינו כי ההאטה הכללית בשווקים בעולם השפיעה על מכירות החטיבות העסקיות של טאואר, וכתוצאה מכך התחזית לרבעון הרביעי של השנה נמוכה לעומת הציפיות הקודמות. אולם אלוונגר הוסיף כי "עם זאת, אנו מצפים לראות עלייה ברווחיות ובשיעורי הרווחיות כבר ברבעון הרביעי של 2018 בזכות תמהיל המוצרים הרווחי יותר שאנו מייצרים ונייצר".

במהלך הרבעון השלישי נרשם החזר חובות נטו של 43 מיליון דולר, בעיקר בעקבות פירעון מוקדם של הלוואה בהיקף של 40 מיליון דולר, שנלקחה ב־2016 מבנק JA Mitsui בקשר עם רכישת מפעל בסן אנטוניו מחברת מקסים. סמנכ"ל הכספים של החברה אורן שירזי ציין כי עם המרת אג"ח ברבעון השלישי הקטינה החברה את חובה בהיקף של כ־100 מיליון דולר.