דויטשה בנק מפרסם המלצת "קניה" למניית יצרנית הטעמים IFF

הבנק הגרמני דויטשה בנק מפרסם היום (ג') המלצת "קניה" לחברת IFF (שרכשה את פרוטרום) ומעניק לה מחיר יעד של 154 דולר - גבוה בכ-17% מהמחיר שבו ננעלה בוול סטריט אמש.

"חשבנו שהרכישה האחרונה של פרוטרום הגיונית ברמה האסטרטגית", מציינים בדויטשה בנק בסקירה שהגיעה לידי "כלכליסט" ומוסיפים כי "הרכישה ממקמת את IFF בתור חברת צמיחה במקום שבו הצמיחה נדירה".

לדבריהם הרכישה של פרוטרום הישראלית, שבוצעה במאי תמורת 6.4 מיליארד דולר והושלמה מוקדם יותר החודש, מונעת באופן חיובי מהביקושים הערים בשווקי תמציות הטעם והריח שבהם פועלות החברות, לכיוון של תמציות טבעיות ותחומי הבריאות וה-wellness.

מימין אנדראס פיביג מנכ"ל IFF ואורי יהודאי מנכ"ל פרוטרום צילום: אוראל כהן

לדבריהם IFF נסחרת בתמחור חסר (דיסקאונט) של 20% ביחס לתמחור שלהם, "עמוק מתחת לממוצע של 10 שנים", לדברי האנליסטים. "בעוד שבתחילה חלקנו דעה משותפת והבנות עם הדאגות בשוק, צברנו יותר ביטחון סביב מדיניות האינטגרציה של החברה, תוך שימת דגש לכך שההנהלה מבינה את הסיכונים התפעוליים ועלויות הסינרגיה".

בדויטשה בנק מכנים את פרוטרום כ"מאיצת צמיחה". לדבריהם הקומבינציה של שתי החברות הממוזגות מייצרת מובילה עולמית בתחומי התמציות הטבעיות שמספקת קטגוריות המותאמות לצמיחה מהירה יותר. תוך שהם מונים את תחומי צבעי מזון על בסיס טבעי, אנזימים, אנטיאוקסידנטים ורכיבי בריאות שונים. הם מוסיפים שקצב הצמיחה ההיסטורי של פרוטרום בשיעור ממוצע של 6% יכול לדחוף את IFF מקצב צמיחה שבין 2-3 ל-4-5 אחוזי צמיחה לכיוון 5-7 אחוזי צמיחה וכי זהו יעד בר השגה.

לדברי דויטשה בנק הרכישה של פרוטרום מקנה ל-IFF ביום שאחרי, כוח תמחור גדול יותר ל-IFF, שכן זו בעצם מיזגה לתוכה חלק גדול מהתחרות. דבר זה עשוי להקנות לה פוזיציה חזקה יותר לתמחור המוצרים שלה מול הלקוחות. כמו כן, הם מונים את יתרונות הקרוס-סלינג, מכירה של פורטפוליו מוצרים רחב ללקוחות החברות.