רגע לפני ההנפקה: פתאל חותך את שווי רשת המלונות ב-1.2 מיליארד שקל

הלחץ של המוסדיים עבד ודוד פתאל חותך את השווי של רשת המלנות רגע לפני ההנפקה בבורסת תל אביב. על פי נייר שהופץ היום (ה') למוסדיים והגיע לידי "כלכליסט", שווי רשת מלונות ירד מ-4.5 מיליארד שקל לשווי של 3.4 מיליארד שקל. בנוסף על כך, החברה תעניק עמלת התחייבות מוקדמת גבוהה של 2.5%, כך שמדובר בשווי אפקטיבי של 3.3 מיליארד שקל (לפני הכסף).

פתאל החל את הרואד שואו בתל אביב עם תג מחיר גבוה של 4-4.5 מיליארד שקל כשהוא נסמך על ביצועי החברה בשנת 2017. לפי השווי הראשוני המבוקש של פתאל, מדובר יהיה במכפיל רווח של 22.5 (לפי נתונים ינואר־ספטמבר 2017 מנורמלים) ומכפיל הון של 2.3. השוואה מול חברות מלונאות ישראליות מתחרות, שנסחרות בתל אביב, מעלות כי השווי המבוקש הראשוני של פתאל אינו בשמיים.

ישרוטל נסחרת לפי מכפיל רווח של 19.63 ומכפיל הון של 2.01. חברת דן נסחרת לפי מכפיל רווח של 23.83 ומכפיל הון של 2.57. אלא שבעקבות לחץ שהפעילו הגופים המוסדיים במהלך הרואד שואו פתאל הסכים לבסוף להוריד את מחיר המינימום בהנפקה כשהוא מקווה שהמחיר בפועל יהיה גבוה יותר. 

ההנפקה של פתאל צפויה להיות הגדולה ביותר בשנת 2018 בבורסה בת"א ואחת הגדולות בעשור האחרון. על פי טיוטת התשקיף, תמורת ההנפקה תשמש את פתאל במימון פעילותה השוטפת ופעילות הפיתוח של החברה. סכום של כ-50 מיליון שקל ישמש לפירעון של 50% מיתרת הלוואת בעלים אשר הועמדו לחברה על ידי בעלי מניותיה.

הרשת שהוקמה על ידי דוד פתאל במרץ 1999 מתמחה (באמצעות תאגידים המוחזקים על ידה) בהחזקה, תפעול, שכירות וניהול מלונות בישראל ואירופה כן ברכישה והקמה של מלונות חדשים. הרשת מונה כיום כ- 32,000 חדרים ב- 167 בתי מלון ב- 17 מדינות.

רשת בתי המלון של פתאל בישראל, בניהולה של אביה מזרחי מגן, היא הגדולה בארץ: הרשת מונה 39 בתי מלון, מתוכם 21 בבעלות מלאה או חלקית, 11 בשכירות ו-7 בניהול. מותגי הרשת הינם לאונרדו, יו, הרודס HERODS , NYX ורוטשילד 22.

דוד פתאל מנכ"ל רשת מלונות פתאל צילום: גלעד קוולרציק

מהתשקיף עולה כי רשת מלונות פתאל סיימה את תשעת החודשים הראשונים של שנת 2017 עם עלייה של כ-30% בהכנסות ל-1.8 מיליארד שקל, לעומת 1.37 מיליארד שקל בתקופה המקבילה אשתקד. את שנת 2016 כולה סיימה פתאל עם הכנסות של כ- 1.85 מיליארד שקל. הרווח הנקי של החברה בתשעת החודשים הראשונים של שנת 2017 עלה בכ-19% לכ- 153 מיליון שקל, לעומת כ- 128 מיליון שקל בתקופה המקבילה.