הבורסה מקלה על הדואליות: "המוסדיים יוכלו להסתמך על המלצות חברת הייעוץ ISS במקום על אנטרופי"

הקלה משמעותית לחברות הדואליות בישראל: מנכ"ל הבורסה איתי בן זאב הודיע היום (ג') כי הבורסה גיבשה מודל חדש לחברות הדואליות שיאפשר למשקיעים בהן להסתמך על המלצות של חברת היייעוץ האמריקאית, ISS - המקבילה הזרה של חברת הייעוץ הישראלית אנטרופי.

בן זאב, שחשף את התכנית האסטרטגית שלו, הגדיר כמטרת מפתח להחזיר חברות ישראליות הביתה. כיום כ-90 חברות ישראליות נסחרות בחו"ל בשווי כולל של 250 מיליארד שקל שבן זאב שואף שיבצעו רישום כפול בישראל. מנכ"ל הבורסה הבהיר כי עשה בדיקה מה מונע מהחברות הללו לשוב הביתה ומצא שהבעיה המרכזית היא יציבות וודאות רגולטורית. לדבריו, "כל הרגולטורים רוצים לעודד את הכלכלה ולייצר ודאות". הנקודה השניה שציין בן זאב נוגעת לאנטרופי: "גיבשנו מודל לחברות הדואליות שיאפשר למשקיעים בהן להסתמך על המלצות המקבילה של אנטרופי בחו"ל - ISS". 

"פנינו לרשות ני"ע ולרשות שוק ההון וראשיהן (שמואל האוזר ודורית סלינגר - ר"ב) הסכימו ש-ISS תיתן את ההמלצות לחברות הדואליות בהצבעות ולא אנטרופי", אמר בן זאב. ISS ידועה בהיותה מקלה בהמלצותיה לעומת אנטרופי.

במלאנוקס למשל לאנטרופי הייתה השפעה מכרעת על ההחלטה של החברה להפסיק להיסחר בישראל לאחר שהמליצה למוסדיים בארץ למנוע כהינה מקבילה של המנכ"ל אייל ולדמן כיו"ר וכמנכ"ל.

"איבדנו 40% מהמשקיעים"

"בשנים האחרונות רבע מליון משקי בית הפסיקו לסחור בבורסה. למעשה איבדנו 40% מהמשקיעים", ציין בן זאב. "במקביל הגופים המוסדיים הגדילו ב-30% את ההשקעות שלהם בחול", הוסיף.

"לבורסה פוטנציאל של 30% של חברות שנסחרות בחו"ל ויכולות לחזור הביתה לבורסה המקומית. מדובר ב-264 מיליארד שקל בשווי שוק". בן זאב הראה כיצד תעשיית ההון סיכון גייסה ב-2016 כ-12 מיליארד שקל, הפרייבט אקוויטי עוד 13 מיליארד והבורסה רק 6.7 מיליארד שקל, כלומר עיקר ההון שהחברות גייסו הגיע ממקורות פרטיים ולא דרך הבורסה.

בן זאב הציג את חוזקות הבורסה המקומית: "תשתית טכנולוגית יציבה, בלי טעויות, בלי תקלות, וזה מאפשר להכניס עולם של חדשנות, שוק אג"ח פעיל ונזיל עם עומק". "לא סתם באו להנפיק פה חברות נדלן מחו"ל, הוסיף. "גם לא אתפלא אם חברות זרות נוספות שלא מתחום האג"ח יגיעו לכאן בקרוב. מערכת הרישום הכפול, לה תשתית נוחה וקלה, מסייעת לחברות הנסחרות בחו"ל ורוצות להירשם בארץ. בנוסף, יש בבורסה שוק נגזרים ומערכת תפעול סליקת קרנות נאמנות".

ההסכמות לגבי ISS בוצעו בתיאום עם אנטרופי. אנטרופי תתרגם את המלצות ISS ביחס לחברות דואליות לעברית ותעביר אותן ללקוחותיה. אנטרופי תעביר ל-ISS תשלום בגין ההמלצה מתוך דמי השירות שהיא גובה מלקוחותיה.

איתי בן זאב מנכ"ל הבורסה צילום: אוראל כהן

"נוח להתלונן על רגולציה אבל יש יתרונות גלומים בתוך השוק. הכלכלה יציבה וצומחת. מדובר באומת סטארט אפ. אנחנו מעניינים ברמה עולמית. צריכים לראות בבורסה כמה שיותר חברות טכנולוגיה בשלביהן השונים כדי לעודד זרים להשקיע פה במדדים". הבורסה, לדבריו יצרה חיסכון שנתי של כמעט 6 מיליארד שקל לחברות ולמדינה: "לקחנו את כל אגרות החוב של הממשלה ובדקנו בכמה הפרמיה של האג"ח מתייקרת ללא בורסה, ולגבי גיוסי הון את פרמיית האי סחירות ולגבי אג"ח קונצרניות את מרווח האי סחירות. בצד השני חסכנו למשקיעים כ-6 מיליארד שקל מזה שהייתה בורסה מקומית ולא היו צריכים לסחור בחו"ל".

בן זאב ציין שמטרת הבורסה להיות גורם דומיננטי בצמיחת החברות במשק והכלכלה המקומית, וחשף את תכנית הפעולה שלו: "היעדים שלנו התמקדו ביצירת אפיק מרכזי לגיוס הון, הרחבת סל השירותים והגברת הנזילות".

בן זאב הבהיר כי יעודדו הפרטת חברות ציבוריות ושיתוף הציבור בהשקעה בחברות. אחד היעדים שהציב הן העברת נכסים מבעלות הממשלה לציבור כשהוא דיבר על סביב 25% ממניות החברות הללו. לדבריו שווי ההנפקות הצפוי של 10-15 חברות ממשלתיות שעשויות להיות מופרטות עומד על כ-15 מיליארד שקל. בן זאב התייחס להחלטת ממשלה שדנה בהפרטת חברות ממשלתיות ולדבריו אין בעיה להפריט בשנתיים הקרובות כמות כזו של חברות.

עוד חשף בן זאב כי הבורסה הגיעה להסכמות עם חברת וובי המנוהלת על ידי שרון גילר לפתח פלטפורמה לציבור הרחב לסחור דרכה. וובי תצטרך להעמיד הון עצמי ותהפוך לחברת בורסה. וובי לא תקבל כסף מהבורסה אלא מהציבור שישתמש במערכת וכך תזכה לעמלות מופחתות. כמו כן, וובי תהווה תחרות למסחר של הציבור דרך הבנקים ויהיה ניתן לסחור במערכת שלה גם כשכספי הציבור יישארו בבנק.