סייבר ארק ואימפרבה סגרו רבעון חזק - אך מכאן דרכיהן נפרדות

שתי חברות סייבר ישראליות הכו את תחזיות האנליסטים ברבעון האחרון של 2016, אולם בעוד אימפרבה סיפקה תחזית אופטימית, סייבר ארק אכזבה בצפי לרבעון הבא. שתי החברות, שדיווחו על תוצאותיהן בסוף השבוע, כמעט זהות בגודלן ונסחרות בנאסד"ק - סייבר ארק לפי שווי של 1.77 מיליארד דולר ואימפרבה לפי שווי של 1.53 מיליארד דולר. 

אימפרבה פרסמה ביום חמישי, טרם פתיחת המסחר בוול סטריט, דו"חות חזקים לרבעון הרביעי. ההכנסות עמדו ברבעון על 78.4 מיליון דולר ועלו על תחזית האנליסטים, שעמדה על 70.2 מיליון דולר. החברה הציגה הכנסות של 246 מיליון דולר ב־2016 - צמיחה של 13% לעומת 2015.

בשורה התחתונה הרווח הנקי ברבעון עמד על 10.5 מיליון דולר או 32 סנט למניה - גבוה משמעותית מצפי הכלכלנים ל־6.7 מיליון דולר או 20סנט למניה בלבד. אימפרבה מייחסים את הזינוק לצעדי התייעלות שביצעה החברה. יישום תוכנית התייעלות הוביל גם לשיפור בשיעור הרווח התפעולי, שהגיע ל־14%. זאת בהשוואה ל־4% ברבעון הקודם ו־9% ברבעון המקביל. הרווח הנקי ב־2016 כולה עמד על 2.2 מיליון דולר, לעומת 3.5 מיליון דולר ב־2015.

החברה חתמה ברבעון הרביעי על 203 עסקאות של יותר מ־100 אלף דולר, לעומת 165 עסקאות ברבעון המקביל. 218 לקוחות חדשים הצטרפו למצבת לקוחותיה.

החברה סיפקה תחזית גבוהה מהצפוי ל־2017. באימפרבה צופים כי ברבעון הראשון יעמדו ההכנסות על67 -69 מיליון דולר, עם רווח של 6-2 סנטים למניה, בהתאם לתחזית השוק. בנוסף צופים הכנסות של 319-316 מיליון דולר ב־2017 כולה. אלה משקפות צמיחה שנתית של 20% וניצבות מעל תחזית האנליסטים, שעומדת על 305 מיליון דולר. בתגובה לאירועים זינקה מניית החברה ב־9% במסחר ביום חמישי ונותרה כמעט ללא שינוי ביום שישי.

חיפוש אחר רוכש בצל לחץ מצד קרן אקטיבית

על פי סוכנות הידיעות רויטרס, אימפרבה - שכרה בנק השקעות שמייעץ לה לגבי המשך דרכה. זאת לאחר שהקרן האקטיביסטית אליוט רכשה כ־10% ממניותיה לפני כחצי שנה. אחת האפשרויות שנשקלות היא מכירת החברה. סוכנות הידיעות בלומברג דיווחה לפני מספר חודשים כי ענקיות הטכנולוגיה האמריקאיות יבמ וסיסקו גילו עניין ברכישתה.

חברות הסייבר הפכו בשנים האחרונות ליעד אטרקטיבי לרכישות, לאחר שענקיות דוגמת סוני וטרגט סבלו מהתקפות ומפריצות. בישראל פעילות מאות חברות סייבר, רובן קטנות. אימפרבה הצומחת היא השחקנית המובילה בתחום המתפתח של אבטחת מידע בבסיסי נתונים (DBS). שוק היעד שלה מתאפיין בשיעורי חדירה נמוכים של פחות מ־25%. בניגוד לפלטפורמה הכוללת של אימפרבה, יתר המתחרות מציעות פתרונות נקודתיים, והתחרות העיקרית שלה מגיעה מצד יבמ.

מייסד אימפרבה הישראלית־אמריקאית הוא שלמה קרמר, שותפו של גיל שויד להקמת צ'ק פוינט. קרמר מנהל כיום גם את חברת קאטו נטוורקס ומשקיע במספר חברות סייבר. אימפרבה, שהוקמה ב־2002, היתה החברה הראשונה בגל ההנפקות בתחום אבטחת המידע. הגל כלל גם את פאלו אלטו האמריקאית של ניר צוק ואת סייבר ארק.

בקרן אליוט סבורים כי מניית אימפרבה נסחרת בדיסקאונט ניכר לשוויה ההוגן, וכי הוא אינו משקף את הפוטנציאל להמשך הצמיחה ולשיפור הרווחיות. במהלך השנים האחרונות יזמה הקרן מספר מהלכים להצפת ערך בחברות שנסחרו בתמחור חסר. עם החברות שהשביחה אליוט נמנות EMC שנמכרה ל־Dell, החברות Informatica ו־BMC שנמכרו לקרן השקעה פרטית, והחברודת Citrix, Juniper ו־Brocade. במרבית המקרים, השקעת הקרן במניות הללו הובילה להצפת ערך של יותר מ־25%.

סייבר ארק עקפה את הצפי - ונפלה ב־4.5%

סייבר ארק דיווחה ביום שישי על תוצאותיה טרם פתיחת המסחר בוול סטריט. אף שעקפה את תחזיות האנליסטים, החברה הציגה צפי מאכזב לרבעון הבא, ומנייתה איבדה 4.5% במסחר. החברה דיווחה על רווח נקי של 10.2 מיליון דולר או 28 סנט למניה, לעומת צפי של 9.9 מיליון דולר או 27 סנט למניה. בנוסף דיווחה החברה על רווח מתואם של 41 סנט למניה, בעוד הצפי היה לרווח מתואם של 33 סנט למניה.הרווח הנקי ב־2016 כולה היה 45 מיליון דולר (1.26 דולר למניה).

ההכנסות ברבעון הרביעי עמדו על 64.4 מיליון דולר ועקפו אף הן את תחזיות האנליסטים, שעמדו על 62.9 מיליון דולר. ההכנסות ב־2016 היו 217 מיליון דולר - צמיחה של 35% לעומת שנת 2015. לרבעון הפיסקלי שיסתיים באפריל צופה החברה הכנסות של 58-57 מיליון דולר, הנמוכות מאלה שהושגו ברבעון הרביעי הפיסקלי. החברה צופה גם רווח נמוך יותר למניה ברבעון זה - 23-21 סנט למניה. צפי האנליסטים לרבעון הבא עמד על 27 סנט. צפי ההכנסות עמד על 57.7 מיליון דולר.

שלמה קרמר מייסד אימפרבה צילום: עמית שעל