היהלום החבוי: האם איי.סי פאואר שווה 1.5 מיליארד דולר?

קנון, שפוצלה מהחברה לישראל, מנסה לתרגם השקעה של 300 מיליון דולר באיי.סי פאואר לשווי שעולה על השווי שלה עצמה. אלא שהביצועים שהציגה חברת האנרגיה ברבעון הראשון של 2015 אינם מצדיקים שווי כזה

גולן חזני 08:1725.06.15

תגיות:

מניית חברת האחזקות קנון שבשליטת החברה לישראל רשמה אתמול עלייה של 4% במסחר בבורסת תל אביב - הגבוהה מבין מניות ת"א־100. ברקע עמדה חשיפת "כלכליסט" כי בתי ההשקעות קרדיט סוויס ומריל לינץ' נשכרו להוביל את הנפקת החברה־הבת איי.סי.פאואר (ICP) לפי שווי של 2-1.5 מיליארד דולר לפני הכסף עד סוף השנה בבורסה בניו יורק.

קראו עוד בכלכליסט:

החברה לישראל ספגה הפסדים בתחום כלי הרכב: מיזם המכונית החשמלית בטר פלייס רשם לה הפסד של 300 מיליון דולר וההשקעה בחברת המכוניות קורוס הגיעה כבר ל־650 מיליון דולר ואינה מתרוממת. דווקא ההשקעה באנרגיה מציפה ערך משמעותי לחברה שבשליטת עידן עופר.

ב־2007 רכשה איי.סי פאואר פורטפוליו של שבע חברות מידי קרן ההשקעות הבריטית גלובלק תמורת 540 מיליון דולר. איי.סי פאואר הגדילה בעקביות את ההספק שלה והגיעה ל־2,700 מגה־ואט בסוף 2014, כשהשקיעה 50 מיליון דולר ברכישת 14% מאדגל, מניות חברת החשמל של פרו. אלה נמכרו לפני פחות משנה ב־430 מיליון דולר שחולקו כדיבידנד לחברה לישראל.

השקעה נוספת של 100 מיליון דולר בהקמת תחנת כוח במישור רותם הביאה את ההשקעה הכוללת באיי.סי פאואר לכ־700 מיליון דולר מההון העצמי, מתוכם הוחזרו בדיבידנדים כ־400 מיליון דולר.

החברה מסתמכת על שני פרויקטים גדולים בפרו שאמורים לתחיל בפעילות ב־2016. הראשון הוא פרויקט הידרו (75%) שעלות הקמתו עמדה על מיליארד דולר, רובם כבר חושבו במאזני החברה. הפרויקט צפוי להניב הכנסות של 150 מיליון דולר ו־EBITDA של כ־120 מיליון דולר נוכח עלויות תפעול נמוכות. יחד עם הפרויקט השני, שבו הושקעו 400 מיליון דולר, ה־EBITDA של איי.סי פאואר ב־2016 צפוי להגיע ל־400 מיליון דולר.

בתחילת השנה פיצלה החברה לישראל את החברות־הבנות טאואר, צים, קורוס ואיי.סי פאואר תחת חברה אחרת בשם קנון, שאותה רשמה למסחר בת"א ובניו יורק.

איי.סי פאואר היא לא החברה הרווחיות היחידה של קנון, שנסחרת בשווי כמיליארד דולר, אלא שהאחזקה בקורוס גורמת לקנון להיסחר בשווי נמוך יותר מזה של איי.סי פאואר.