סולידריות באלטשולר שחם: ממליצים על המניה של לידר שוקי הון

אחרי שלא השתתפו בשנה שעברה - חוזרים באלטשולר שחם לפרויקט ההמלצות השנתי ומספקים המלצה חמה על בית השקעות אחר - לידר שוקי הון. כמו כן, הולכים בבית ההשקעות שבניהולו של גלעד אלטשולר לשנה החדשה עם החברה האם של בזק, שיטות המימון של האחים נאוי ולא נבהלים מהסדר החוב של קרדן אן.וי.

לחצו כאן להמלצות של בנק הפועלים ל-2015

לחצו כאן להמלצות של מיטב-דש ל-2015

לחצו כאן להמלצות של אילים ל-2015

לחצו כאן להמלצות של הבנק הבינלאומי ל-2015

לחצו כאן להמלצות של אפסילון ל-2015

לחצו כאן להמלצות של בנק דיסקונט ל-2015

לחצו כאן להמלצות של מור בית השקעות ל-2015

מנכ"לית בזק, סטלה הנדלר צילום: בועז אופנהיים

לחצו כאן להמלצות של בנק מזרחי ל-2015

לחצו כאן להמלצות של תמיר פישמן ל-2015

לחצו כאן להמלצות של בנק לאומי ל-2015

לחצו כאן להמלצות של אקסלנס ל-2015

לחצו כאן להמלצות של אלומות ל-2015

מניות

נתנאל. תשואה ב-2014 - 56%

החברה הינה חברת ייזום נדל"ן למגורים בישראל, אשר פועלת באזורי ביקוש (חולון, תל אביב, פתח תקווה וירושלים). החברה צופה כי עד לשנת 2017 תשלים 10 פרויקטים בהיקף של כ-475 יח"ד, אשר ייצרו להערכת החברה רווח גולמי של 250 מיליון שקל (שיעור רווח גולמי 15%-30%). בנוסף תשלים נתנאל הקמה של שני פרויקטים של נדל"ן מניב בחולון וברחובות. הוצאות ההנהלה ושיווק בחברה סבירות ובעלי השליטה ידעו לתמוך בחברה בעיתות משבר. היה ותחזיות החברה לעיל אכן יתממשו, מחיר המניה נראה אטרקטיבי.

ביטוח ישיר. תשואה ב-2014 - 12%-

חברת החזקות המחזיקה בחברות: "איי.די.איי ביטוח" העוסקת בביטוח ישיר ללא סוכנים, מציגה רווח עקבי ובעלת שיעור צמיחה גבוה בשוק הביטוח בו היא פועלת וכן מחלקת שיעורי דיבידנד שנתיים גבוהים. בנוסף מחזיקה החברה ב"אדגר" הפועלת בתחום הנדל"ן המניב בישראל, קנדה בלגיה ופולין, ובחברת "מימון ישיר" המספקת הלוואות בעיקר לשוק הליסינג וצומחת בעקביות. שווי השוק הנוכחי של ביטוח ישיר מציג להערכתנו דיסקאונט של כ-20% על השווי הכלכלי.

עובדי ביטוח ישיר

נאוי. תשואה ב-2014 - 11%

אחים נאוי הינה חברת מימון חוץ בנקאי העוסקת בשני תחומי פעילות עיקריים: מסחר בממסרים דחויים (ניכיון צ'קים) ומתן אשראי לתאגידים קטנים ובינוניים. להערכתנו, שוק המימון החוץ בנקאי הינו שוק צומח, בעל רווחיות גבוהה ויחס סיכון סיכוי אטרקטיבי יותר מאשר המימון הבנקאי המסורתי. נאוי הינה החברה הגדולה, המובילה והיציבה בשוק זה, כמו כן מדובר בחברה תזרימית המחלקת דיבידנדים בצורה סדירה. להערכתנו המחיר הנוכחי משקף תשואה ראויה להשקעה.

בי קומיוניקיישנס – תשואה ב-2014 - 15%

חברת החזקות המחזיקה בגרעין השליטה בבזק. החברה מממנת חלק מהחזקתה זו באמצעות חוב בבחינת השווי הנכסי הנקי של החברה אנו מוצאים כי החברה נסחרת בדיסקאונט של כ-25%-30% לשוויה ולכן אנו מוצאים החזקה זו כאטרקטיבית.

לידר שוקי הון. תשואה ב-2014 - 2%  

חברת החזקות הפועלת בשוק ההון בתחומי הפעילות של חיתום, ברוקראז', מסחר במט"ח וניהול השקעות. כל תחומי הפעילות של החברה רווחיים כאשר ההחזקה המשמעותית ביותר היא החזקה של כ-50% בבית ההשקעות ילין לפידות. להערכתנו השווי הנכסי הנקי של לידר שוקי הון מוערך בחסר במחיר המניה הנוכחי. בנוסף החזקה במניית החברה מספקת תשואת דיבידנד נדיבה של כ-10%.

אג"ח

דיסקונט השקעות אג"ח ו'. מח"מ 5.73, תשואה: 8.5% צמוד

חברת החזקות בשליטת איי.די.בי פתוח. אחזקות החברה מגוונות וברובן סחירות, כאשר העיקריות שבהן הינן: סלקום (תקשורת), נכסים ובניין (נדל"ן מניב בארץ ובחו"ל), שופרסל (קמעונאות), אלרון (מיזמים בתחום המכשור הרפואי) ואדמה (קוטלי חרקים לחקלאות, דרך כור). לאחרונה עלה המינוף של החברה בעיקר בעקבות הנפקת אדמה שלא יצאה לפועל אולם מנגד לחברה יתרות מזומן המספיקות כמעט לשנתיים ונכסיה כאמור מגוונים ואינם משועבדים. להערכתנו התשואה הנוכחית הולמת את הסיכון הקיים באחזקת האג"ח.

המלצה על דסק"ש: מוטי בן משה ואדוארדו אלשטיין - בעלי השליטה צילום: אוראל כהן

קרדן אן.וי אג"ח א' מח"מ 0.5, תשואה: 95% צמוד

חברת החזקות אשר התאגדה בהולנד. פעילותה העיקרית מתבצעת בסין: יזמות נדל"ן (מגורים וקניונים) וטיהור שפכים BOT (דרך תה"ל). כמו כן, החברה מקימה פרויקטים של תשתיות מים (דרך תה"ל פרויקטים) ומחזיקה בפעילות פיננסית במזרח אירופה. החברה כאמור מחזיקה בנכסים מאתגרים ונמצאת בבעיה של תזרים מזומנים. בימים אלו נמצאת החברה בשלבים סופיים לגיבוש הסדר של פריסת החוב בשנתיים, אשר אם ייצא לפועל יאפשר לחברה להשביח את נכסיה (בעיקר הקניון בעיר דליין, שאמור להיפתח בחודשים הקרובים) ולהשיא תשואה למחזיקי אגרות החוב.

יוניטרוניקס אג"ח 4 (מח"מ 2.7, תשואה 5.2% צמוד)

החברה פועלת בשלושה תחומים מרכזיים: ייצור בקרי אלקטרוניקה לתעשייה, הקמת מערכות לוגיסטיות למחסנים חכמים ופתרונות חניה אוטומטיים. לחברה תזרים שוטף ממגזר מכירת הבקרים הוותיק, וממגזר הקמת החניונים האוטומטיים, בו הושקעו עשרות מיליוני שקלים, שהחל להראות גידול בפעילות ועשוי להוות מנוע צמיחה עתידי.

לידר השקעות אג"ח ה'. מח"מ: 2.8. תשואה ברוטו להשקעה: 3.4%

לידר השקעות הינה חברת החזקות הפועלת באמצעות החברות המוחזקות במספר תחומי פעילות: שוק ההון, נדל"ן, טכנולוגיה, איכות הסביבה ותעשיה. ההחזקה המשמעותית ביותר הן מבחינת שווי והן מבחינת תזרים המזומנים השוטף הינה ההחזקה של כ 46% בחברה הציבורית לידר שוקי הון, המחזיקה בין היתר כ 50% בבית ההשקעות ילין לפידות. לאגרות החוב משועבדת החזקת החברה בלידר שוקי הון בשווי נוכחי של כ 150 מליון ₪, המשקפות יחס LTV של כ 35%.

להערכתנו התשואה בה נסחרת האיגרת אטרקטיבית ביחס לאלטרנטיבות בשוק החוב המקומי.

המשביר 365 הינה חברת החזקות הפועלת בעיקר בתחום הקמעונאות בישראל. בין החזקות החברה ניתן למנות את חברת ניו-פארם, המשביר לצרכן בתי כלבו, חברת התיירות קשרי תעופה והחזקות מינוריות בחברות נוספות. להערכתנו למרות מספר השקעות הפסדיות בשנים האחרונות, לחברה נכסים ותזרים מזומנים שיאפשרו לה לעמוד התחייבויותיה. בתשואה של 9.5% נראה שהסיכוי גבוה מהסיכון.

רמי שביט בעלים משביר לצרכן צילום: מיקי נועם אלון

חברות בקבוצת אלטשולר שחם עשויות לסחור או להחזיק בני"ע המוזכרים בכתבה זו. אין לראות בכתוב ייעוץ השקעות או המלצה לרכישה או מכירה של ני"ע.