מוסדיים: החברה לישראל מפעילה לחצים אדירים לאישור הסדר צים

המתח לקראת ההצבעה בעניין אישור הסדר החוב בצים הולך וגובר. בשלב זה ההצבעה אמורה להתקיים כסדרה מחר אלא אם כן החברה לישראל תקבל החלטה לדחות אותה ברגע האחרון על רקע החלטת בית המשפט המחוזי השבוע. המחוזי החליט לשלוח את החברה לישראל והמדינה למשא ומתן בעניין מניית הזהב עד יום ראשון, למרות התנגדות המדינה. המשא ומתן בין הצדדים החל אתמול.

אחת השאלות הקריטיות היא כיצד יימנו קולות המצביעים בהסדר החוב על רקע פוטנציאל ניגוד העניינים הכרוך למשל בעובדה שמחזיקי האג"ח של צים הם בחלקם גם בעלי מניות. מנתונים ששלחה חברת פרדיקטה דטא עולה כי המוסדיים הגדולים המחזיקים באג"ח של צים הם קרנות הפנסיה הוותיקות עמיתים, מגדל, מיטב־דש, פסגות והראל. אלא שמהצצה בנתונים שמספקת פרדיקטה להחזקות המוסדיים במניות החברה לישראל עולה כי כלל, הראל, עמיתים ומגדל נמנים גם כמחזיקים גדולים במניות החברה לישראל.

עידן עופר. מו"מ עם המדינה צילום: בלומברג

באחרונה פנו נציגי החברה לישראל לרשות ני"ע כדי שתסייע להם להחליט איך לספור את קולות המצביעים ואת מי לסווג כבעלי עניין אישי באופן שקולו לא ייספר. בחברה לישראל הציעו כמה פתרונות שלא הניחו את דעת הרשות ולבסוף החליטו בחברה לישראל להשתמש במבחן שהפעילה הרשות על הסדר החוב הקודם בצים בשנת 2009. לפי המבחן, אם האינטרס של הגוף המוסדי גדול ב־30% במונחים כלכליים בהחזקה באג"ח הוא ייחשב בעל עניין אישי. כך לדוגמה, אם גוף מוסדי מחזיק ב־1% במניות החברה לישראל ו־30 ערך נקוב באג"ח, האינטרס המנייתי שלו עומד על 2 מיליון דולר (כ־7 מיליון שקל) ואילו באג"ח, בהנחה שלפי טענת צים בהסדר יהיה שיעור ההחזר על 58% – האינטרס עומד על כ־17 מיליון שקל. במצב כזה ברור שהאינטרס באג"ח עודף (מעל 30%) ולכן הגוף המוסדי ייספר כבעל עניין אישי.

כעת בחברה לישראל יצטרכו לבדוק בהחזקות המוסדיים במניות החברה לישראל למי יש אינטרס מהותי עודף באג"ח, שאז קולו ייפסל. ברור למשל שהקול של חברת הביטוח מנורה שמחזיקה בהיקף גבוה של מניות החברה לישראל כן יימנה והיא צפויה להוות גורם מכריע באישור ההסדר אך הצבעתה הצפויה בשלב זה איננה ידועה. בנק לאומי ייחשב כנגוע וקולותיו לא ייספרו באסיפה. גורמים בחברה לישראל מסרו כי "מתקיימות שיחות. נכון לתמוך בהסדר. בגלל פסילת הקולות ייתכן שצים תיפול על קול".

במקביל, 30 חברי כנסת מכל הסיעות שלחו אתמול מכתב לשרי האוצר, הביטחון והתחבורה בו כתבו: "אל תוותרו על מניית הזהב בצים. איומי החברה הם איומי סרק".

ההתפלגות הצפויה בהצבעה על הסדר החוב בצים:

בעד הסדר החוב: מיטב דש, עמיתים, הראל, המשקיעים הזרים

נגד הסדר החוב: הפניקס, אנליסט

עדיין לא החליטו: מנורה, כלל, מגדל