לאומי: ממליצים על חשיפה גבוהה לאג"ח ממשלת ישראל
וזאת בדגש על מח"מ בינוני-קצר; בנוגע לאפיק המנייתי ממשיכים בבנק לאומי להמליץ על חשיפה גבוהה לאפיק זה בדגש על חו"ל
כלכלני בנק לאומי כותבים בסקירתם השבועית כי הם ממליצים על חשיפה גבוהה לאג"ח ממשלת ישראל תוך התמקדות במח"מ בינוני-קצר (עד 5 שנים). בנוגע לאג"ח ממשלתי בחו"ל, בלאומי ממליצים להימנע מאג"ח של המדינות המפותחות, כמו ארה"ב, גרמניה ויפן.
| קנייה חזקה | קנייה | המתן | מכירה | מכירה חזקה |
בבנק כותבים בכל הנוגע לאג"ח הקונצרני כי הם ממליצים "על החזקה נמוכה של אג"ח קונצרני בחו"ל, תוך התרכזות בחלק הנמוך של דירוגי ההשקעה, ומח"מ בינוני-קצר. צמצום המרווחים באג"ח בתשואה גבוהה קרוב לכלל מיצוי, להערכתנו. רמת המרווחים באפיק הקונצרני בישראל נמוכה ואינה משקפת באופן מספק את הסיכון. לכן יש להחזיק חשיפה נמוכה לאפיק, תוך התמקדות בסדרות של חברות תזרימיות בדירוגי השקעה בינוניים ובעלות מח"מ קצר (עד 3 שנים)".
בנוגע לאפיק המנייתי ממשיכים בלאומי להמליץ על חשיפה גבוהה לאפיק זה בדגש על חו"ל, וזאת "תוך הערכה שרמת המחירים של שוקי המניות בעולם עדיפה ביחס לאג"ח הקונצרני. הסיכון באפיק המנייתי עולה ככל שנמשכת העלייה במכפילי הרווח בשוקי המניות. תופעה זו מורגשת גם בשוק המקומי, בו עיקר העליות במדדי המניות בשנתיים האחרונות נובעות מעלייה במכפילי הרווח, ולא מעלייה ברווחיות הפירמות. אנו ממשיכים להמליץ על חשיפת יתר למדדי המניות באירופה ובבריטניה בהשוואה למשקלם במדד המניות העולמי (כ-25%). בנוסף, אנו ממליצים להחזיק חשיפת חסר קטנה לארה"ב (שמהווה כמחצית ממשקל המדד העולמי), וחשיפת יתר קלה למדדי המניות של השווקים המתעוררים".
צילום: יריב כץ
בנוגע לשוק המניות בארה"ב ממשיכים בלאומי להעדיף את הטכנולוגיה, האנרגיה, התעשייה והבנקים האזוריים. לדברי כלכלני לאומי, "סקטורים אלו עשויים להמשיך ולהינות מהשיפור המתון במצב הכלכלי בארה"ב, ובמקביל להיפגע פחות (באופן יחסי לסקטורים אחרים) מהצמצום במדיניות המוניטארית המרחיבה".
