"S&P 500 - יגיע השנה לשיא של 1,900-1,950 נקודות"
"אולם לאחר מכן צפוי להתחיל מהלך של תיקון מטה של עד 30%" כך מעריכים בבנק האירופי Saxo Bank בתחזיות הרבעון השני והמשך השנה
וול סטריט צילום: איי אף פי
"מדד S&P 500- צפוי להגיע לשיא של 1,900-1,950 נקודות במהלך 2014, ולאחר מכן להתחיל מהלך של תיקון מטה של עד 30%" כך מעריך סטין ג'קובסון, הכלכלן הראשי של Saxo Bank. שפרסם היום את תחזיותיו לרבעון השני של השנה ולהמשך שנת 2014.
- בכיר בפד: "תיתכן העלאת ריבית במחצית השנייה של 2015"
- גם גרמניה בונה על עסקאות ביואן
- האינפלציה בגוש היורו במרץ - הנמוכה מזה 4 שנים וחצי
"הפדרל ריזרב ייאלץ ככל הנראה לעצור את מדיניות צמצום ההקלה הכמותית לקראת סוף הרבעון השני, לאור נתוני הצמיחה, שיהיו נמוכים מקונצזוס התחזיות" לפי ג'קובסון.
הכלכלה העולמית
ג'קובסון מעריך שהצמיחה של אירופה, ארה"ב ואסיה עד סוף השנה תהיה נמוכה מקונצנזוס התחזיות. להערכתו, עד סוף הרבעון השני, נתוני הצמיחה ייאלצו את הפדרל ריזרב לעצור את המשך מדיניות צמצום ההקלה הכמותית (Tapering). הבנק האירופי המרכזי יהיה מוטרד מהדפלציה ומהעדר הצמיחה ביבשת, שמאלצת אותו לנקוט בהקלה כמותית משלו, לצד אמצעים לא קונבנציונליים נוספים.
ג'קובסן מציין כי "הכלכלות של ספרד, פורטוגל ויוון משתפרות, אבל זה לא בהכרח מבשר טובות לכל יבשת אירופה, שכן הבעיות פשוט עוברות מ'מועדון הקלאב מד' לצרפת, ובקרוב גם לגרמניה. מצבה של אירופה ככלל לא משתפר, אולם המדינות החלשות מראות סימנים לכך שמדיניות הפחתת ערך המטבעות שלהן נושאת פירות".
התפתחות חשובה נוספת ברבעון הקרוב, שיהיו לה השפעות מהותיות על גוש היורו, צפויה להיות הבחירות לפרלמנט האירופי, שיתקיימו בחודש הבא. ג'קובסן מציין כי בחירות אלה טומנות בחובן את "האתגר האלקטורלי הגדול ביותר לאירופה מאז שנות ה-70". לדבריו, הסקרים בכל אירופה מצביעים על כך שכל מפלגה שמציגה מדיניות שעוינת את קיומו של גוש היורו תזכה לתמיכה משמעותית. ג'קובסן מדגיש, כמובן, שאין זה מוצדק לתלות את כל הבעיות הכלכליות של אירופה בקיומו של גוש היורו, אולם כך בהחלט הבוחרים עשויים לחשוב.
הבנק המרכזי האירופי - הסקרים באירופה מצביעים על כך שמפלגות בעלות מדיניות עוינת את קיומו של גוש היורו יזכו לתמיכה צילום: בלומברג
עם זאת, הוא צופה כי "הפלירטוט של גרמניה עם מיתון עד סוף השנה ישפיע על השווקים יותר מהבחירות לפרלמנט האירופי. השווקים עלולים להיות מושפעים יותר גם מהדאגה לצרפת".
ביחס לכלכלות המתפתחות, מציין ג'קובסן כי "5 המדינות הפגיעות – דרום אפריקה, ברזיל, הודו, אינדונזיה וטורקיה – הפכו במהלך החורף ל"8 המדינות הפגיעות", עם הצטרפותן של ארגנטינה, רוסיה וצ'ילה למועדון.
לסיכום, אומר ג'קובסן, "העולם נמצא בשלבי החלמה, אבל יותר מדי מדינות מנסות לנקוט את אותם צעדים באותו זמן, והמסקנה היחידה היא היחלשות של הצמיחה, מסיבות מבניות ומחזוריות כאחד".
שוקי המניות
"שוקי המניות בארה"ב מתומחרים באופן הוגן, והתשואות מכאן ואילך יהיו קשורות בעיקר לצמיחה בהכנסות וברווחים של החברות. המשמעות היא שהתשואות שנרשמו ב-2013 לא יחזרו על עצמן השנה". כך מעריך פיטר גרנרי, אסטרטג המניות הראשי של Saxo Bank. "אם לוקחים בחשבון שהמשקל של המניות האמריקאיות במדד MSCI העולמי הוא כ-50%, ברור שהתשואות הנמוכות יותר הצפויות בשוק המניות האמריקאי יהיו גורם מעכב מבחינת הביצועים של השווקים הכלל עולמיים. החגיגה בשוקי המניות עוד לא הסתיימה, אבל משקיעים שירצו לרשום תשואות עודפות יצטרכו להשקיע באופן ספציפי במדינות, סקטורים או מניות שעשויים להניב ביצועי יתר".
להערכתו של גרנרי "רוב השווקים המובילים באירופה מתומחרים במחיר הוגן, ומתן משקל עודף למדדים באירופה אינו מספיק עוד למי שרוצה לרשום תשואות עודפות".
סקסו בנק (Saxo Bank) הינו בנק אירופי המתמחה בהשקעות ובמסחר באמצעות האינטרנט. בנוסף, הבנק מציע שירותי ניהול השקעות ושירותים בנקאיים מסורתיים במסגרת פעילות הבנקאות הפרטית שלו. קבוצת סקסו בנק נוסדה ב-1992 ופועלת ממטה בקופנהגן, עם סניפים ב-25 מדינות באירופה, אסיה, המזרח התיכון, אמריקה הלטינית, אפריקה ואוסטרליה. סקסו בנק הוא בנק דני בעל רשיון בנקאי מהאיחוד האירופי וכפוף לרגולציה של האיחוד.
