הקרנבל חוזר לשוק בברזיל?
הקרנות של BNY Mellon ו־HSBC בונות על הצמיחה בברזיל שתתניע גם את המניות. שתיהן הניבו תשואה חיובית ב־2012, אך בטווח הארוך ביצועי הראשונה טובים בהרבה
ב־2012 הציגה כלכלת ברזיל ביצועים חלשים על פי סטנדרטים של השווקים המתפתחים. אולם, לקראת סוף השנה חל שיפור בביצועי הכלכלה הודות לתמיכה פיסקאלית ולהורדת הריבית במדינה לשפל של כל הזמנים.
הצפי ל־2013 הוא כי הכלכלה תאיץ באופן משמעותי והצמיחה תעמוד על כ־4.2%, וכי העלייה בתיאבון המשקיעים לנכסי השווקים המתפתחים יתמוך בשוקי המניות. בנוסף, בשנים הבאות ברזיל צפויה לארח כמה אירועי ספורט, שהמרכזיים בהם הם המונדיאל שיתקיים ב־2014 והמשחקים האולימפיים שיתקיימו ב־2016. ההשקעות בתשתיות ובמאמצי פיתוח אחרים הקשורים לאירועים הללו כבר החלו לזרום, והן צפויות לתרום להאצה הכלכלית.
סניף של בנק בנקו דו ברזיל צילום: בלומברג
בטור זה נתמקד בשתי קרנות שמשקיעות בברזיל. הראשונה היא הקרן של BNY Mellon הוקמה ב־2007. היא נקובה בדולר ורשומה באירלנד. מטרת הקרן היא גידול הון בטווח ארוך בעיקר על ידי השקעה בחברות הרשומות ו/או ממוקמות בברזיל.
נכון לסוף נובמבר, הקרן השקיעה 92.8% מכספה במניות והיתר הוחזקו במזומן. האחזקות הגדולות ביותר של הקרן הן מניות שלItausa, Lojas Americanas Petroleo Brasileiro, Suzano Papel E Celulose, Oi S.A, Ultrapar Participacoes, Banco Do Brasil, Natura Cosmeticos ו־Localiza Rent A Car, שביחד היוו 42.7% מהתיק. המגזרים שבהם משקיעה הקרן (לפי גודל האחזקה) הם פיננסים, קמעונאות, אנרגיה, חומרי גלם, שירותים ציבוריים, וטלקום ותעשייה.
הקרן הניבה ב־2012 תשואה של 6.8%, גבוה ממדד הייחוס שלה, MSCI 10/40 ברזיל, שהניב 2.8%. בשלוש השנים האחרונות הקרן הניבה תשואה שלילית של 0.13% לעומת המדד שהניב תשואה שלילית של 18.4%.
הקרן השנייה היא של HSBC שהוקמה ב־2004. הקרן נקובה בדולר ורשומה בלוקסמבורג ומטרתה היא גידול הון בטווח הארוך, בעיקר על ידי השקעה בתיק מניות מגוון של חברות הרשומות בברזיל ונסחרות בה, או שמרבית פעילותן העסקית היא במדינה.
נכון לסוף נובמבר, כל כספי הקרן הושקעו במניות, כאשר האחזקות הגדולות שלה הן במניות CCR, Vale BR Malls Participaes, BRF Foods, Ecorodovias, Ambev Cia De Bedidas, Investimentos ITAU, ITAU Holding, Petroleo Brasileiro ו־Bradespar Sa Brasil, שיחד היוו 47.9% מהתיק. המגזרים העיקריים שבהם משקיעה החברה הם פיננסים, חומרי גלם, נפט וגז, קמעונאות, תעשייה, טלקום, שירותי בריאות ושירותים ציבוריים.
הקרן הניבה ב־2012 תשואה של 7.6% לעומת תשואה שלילית של 7.3% בשלוש השנים האחרונות - גבוה ממדד הייחוס (MSCI 10/40 ברזיל) בשתי תקופות הזמן.
לצורך השוואה, נבחן את קרן הסל iShares MSCI Brazil ETF שרשומה בארה"ב ונקובה בדולר. הקרן שמנהלת נכסים בהיקף של 9.3 מיליארד דולר, הניבה בשנה האחרונה תשואה של 0.4%, אך בשלוש השנים האחרונות היא רשמה תשואה שלילית של 18.1%.
מבחינת תנודתיות, BNY Mellon עמדה בשלוש השנים האחרונות על תנודתיות של 24.7, דומה ל־24.6 של HSBC ונמוך מתנודתיות של 29.1 של קרן הסל.
השורה התחתונה: שתי הקרנות היכו את מדד הייחוס. ביצועי הקרן של HSBC ב־2012 עדיפים במקצת, אך בשלוש השנים האחרונות ביצועיה של BNY Mellon טובים בהרבה.
ארז ברית הוא מנכ"ל בית ההשקעות טנדם קפיטל. יוליה ויימן היא אנליסטית מאקרו לשווקים גלובליים
