"דירוג החוב של פז תלוי בגיבוש תוכנית לפירעון במהלך 2012"
מעלות הותירה את דירוג מפעילת בית הזיקוק באשדוד על +A, אך הדגישה שעל פז להיערך לפירעון קרן חוב של 2.4 מיליארד שקל ב־2014
חברת הדירוג S&P מעלות הותירה את דירוג החוב של פז ללא שינוי ברמה של +A עם תחזית יציבה, וסימנה את ההתמודדות שממתינה לפז בשנת 2014 לצד תחזיות לשיפור ביחסי כיסוי החוב.
להערכת מעלות, פז שמפעילה את בית הזיקוק באשדוד תציג בשנת 2012 EBITDA (רווח נקי לפני פחת, הפחתות,
חלוקת הדיבידנד תוגבל
במעלות נותנים משקל כבד לגמישות הפיננסית של פז בחלוקת דיבידנד ולהערכת האנליסטים בחברת הדירוג, במידת הצורך, בפז ישכילו להגביל את החלוקה באופן שיתמוך ביחסי כיסוי החוב. על פי האנליסטים של מעלות, לפז שבשליטת צדיק בינו רמת מינוף גבוהה שבאה לידי ביטוי ביחס חוב מתואם ל־EBITDA של 7.4 בסוף 2011. אלא שבמעלות מצפים לראות שיפור משמעותי ביחסי הכיסוי בשנת 2013 כשיחס החוב ל־EBITDA ירד ל־3.8 ושפז תייצר תזרימי מזומנים חופשיים חיוביים אך נמוכים בשנים 2013-2012 הודות לירידה ברמת ההשקעות ההוניות.
מהדו"ח של מעלות עולה שבסוף שנת 2014 פז תצטרך להתמודד עם חלות קרן חוב בסכום של כ־2.4 מיליארד שקל. עומס הפירעונות בסוף שנת 2014 צפוי להגיע עם הפדיון הסופי של אג"ח ב' שתיפרע בתשלום אחד. לדברי מעלות, אם פז לא תגבש תוכנית פעולה מהימנה במהלך שנת 2012 להתמודדות עם הפירעון, הדבר ישפיע לשלילה על פרופיל הנזילות שלה ותביא לפעולת דירוג שלילית. לפז שלוש סדרות אג"ח הנסחרות בבורסה בתשואות נמוכות של עד 4.9% המלמדות על הביטחון שיש למשקיעים בשוק ההון ביכולת שירות החוב של החברה.
גיוסי אשראי נוספים
בהנחה שפז תמשיך ליהנות מאמון המשקיעים גם בשנתיים הקרובות, היא תוכל למחזר את חובה למשקיעים באמצעות הנפקת סדרת אג"ח חדשה.
ערוץ גיוס אשראי נוסף שעשוי לעמוד לרשות החברה הוא המערכת הבנקאית שמשקלה בתמהיל האשראי של פז בשנים האחרונות הלך ופחת.
