סיכום חצי שנה בבורסה: המצטיינות - מניות הטכנולוגיה, המאכזבות - חברות האחזקה והתקשורת

משבר באירופה, האטה בארה"ב, חידוש המחאה החברתית וגל הסדרי החוב העיבו על הבורסה בתל אביב במחצית השנה הראשונה של 2012.

את הביטוי הטוב ביותר ניתן לראות בירידה החריפה במחזורי המסחר. בעוד שלפני שנה מחזור מסחר יומי של מיליארד שקל במניות היה נחשב ליום "חלש", הרי שהיום מחזור מסחר בהיקף זה נראה כיום חריג למדי עם מחזור מסחר גבוה.

מבחינת מדדי המניות המובילים, ת"א 25 איבד מתחילת השנה 1.8% מערכו, מדד ת"א 100 סיים ללא שינוי, מדד הנדל"ן השיל 1.8% ומדד הביומד ירד ב-1.2%.

מדד התקשורת איבד כמעט מחצית מערכו מינואר וזאת על רקע הסערה בשוק התקשורת המקומי עם כניסת המפעילים החדשים. אך עם זאת רבים חושבים כי הירידה החדה במניות התקשורת דווקא מספקת הזדמנות לעשרת התיק במניות. למשל, במחלקת המחקר של UBS יצאו נגד הקונסנזוס בשוק ההון והמליצו למשקיעים לרכוש את שלוש חברות התקשורת הנסחרות בבורסה בתל אביב, פרטנר, סלקום ובזק - עם העדפה ברורה לבזק.

מבין 100 המניות הגדולות בבורסה, המניה הבולטת של מחצית השנה הראשונה היתה ללא ספק בבילון שהכפילה את שוויה כמעט פי 4. החברה הוסיפה לערכה כ-1.2 מיליארד שקל מתחילת 2012 והגיעה לשווי של 1.7 מיליארד שקל, ואף נכנסה לת"א-100. לאחרונה פנתה החברה ליעד הבא - נאסד"ק. כפי שנחשף ב"כלכליסט", מנכ"ל החברה, אלון כרמלי, קיים בחודש האחרון פגישות עם כמה בנקי השקעות גדולים בנושא הנפקתה בבורסה האמריקאית.

"אנו ממליצים בעיקר על סקטור מניות הטכנולוגיה המקומית. בקטגוריה הזו אני רוצה למנות מניות כמו מלאנוקס, נייס ובבילון שנמצאות בתנופת צמיחה בנוסף למניית איזי צ'יפ שנכנסה לפני כשבוע למדד ת"א 25", כך אמר מנהל ההשקעות הראשי של כלל פיננסים בשיחת ועידה ליועצי השקעות לפני מספר ימים. מניית מלאנוקס השלימה עלייה של 117% מתחילת השנה, נייס זינקה ב-10% ואיזיצ'יפ טיפסה ב-43% בששת החודשים האחרונים.

מבחינת המניות המאכזבות של השנה ניתן למצוא את מניות חברות האחזקה הגדולות במשק. כלכלית ירושלים של אליעזר פישמן איבדה 24% מתחילת השנה ואי.די.בי אחזקות הנשלטת על ידי נוחי דנקנר צללה ב-68%. בלטה לטובה היא מניית אפריקה ישראל של לב לבייב שירדה בסך הכל ב-2.5% בחצי שנה.

הבעיות בשוק החוב

מתחילת השנה עלו מדדי התל בונד בכ-1%. אולם נתון זה עלול להטעות כי הוא מסתיר את הדרמה הגדולה שהתרחשה ומתרחשת בעשרות חברות שאיגרות החוב שלהן לא נכללות במדדים המובילים. ביחס לרבות מהחברות הנסחרות בבורסה, תשואות איגרות החוב שלהן בשוק מרמזות שעלולים להיערם קשיים לשרת את החוב.

קבוצה המעניינת ביותר היא של החברות שאיגרות החוב שלהן נסחרות בתשואות הנעות בטווח של 10%-20%. למשל, איגרות החוב של כלכלית ירושלים שבשליטת אליעזר פישמן, בעלות משך חיים ממוצע (מח"מ) של 2–4 שנים, איבדו מתחילת יוני בין 9% ל-11% מערכן ומחיריהן הנוכחיים משקפים כעת תשואה שנתית של מעל ל-15% אם יוחזקו עד הפדיון המלא.