העתיד המחשמל של אורמת

בתחילת השנה פרסמה אורמת אזהרת רווח בנוגע להכנסות בעקבות ירידה בצפי ההכנסות מחוזי חשמל בארה"ב. הודעה זו נוספה לאכזבות המשקיעים בשנה שעברה מתוצאות מגזר החשמל, קצב הצמיחה הנמוך של אורמת וחוסר איזון תפעולי בפרויקט תחנת החשמלBrawley North בקליפורניה שלחץ על הרווחיות ברבעונים האחרונים.

אורמת, שעוסקת בהקמה ותפעול של תחנות כוח המפיקות אנרגיה ירוקה ממקורות גיאותרמיים, סיימה בתחילת השנה את סאגת מבנה הבעלות (שבמסגרתו רכשה קרן פימי כ־12% ממניותיה) והציגה ברבעון הראשון דו"חות טובים שלימדו על צמיחה חזקה במגזר המוצרים. מגמה זו מביאה רוח חדשה שעשויה להחליף את המומנטום השלילי שאפיין את החברה בשנה החולפת.

יהודה ודיתה ברוניצקי, אורמת צילום: בועז אופנהיים

הגידול בכושר ייצור החשמל הוא המפתח העיקרי לצמיחת הכנסותיה של אורמת. הצפי למכירת 150 מגה־ואט נוספים בכל הפרויקטים של החברה בשנים 2012–2013 מהווה קפיצה משמעותית, שתבוא לידי ביטוי בשורת ההכנסות.

נכון, האתגרים הניצבים בפני החברה, ביניהם ירידת תעריפים בפרויקטים קיימים וחשש לעיכוב בהקמת תחנות חשמל, מותירים סימני שאלה לגבי עקביות הצמיחה. אולם, מחיר המניה כיום מגלם עודף סיכון הנובע מהעבר ואינו משקף את פוטנציאל הגידול הצפוי.

השורה התחתונה: המחיר הנוכחי של מניית אורמת לא משקף את הפוטנציאל העתידי של צמיחת הכנסות החברה.

הכותב הוא אנליסט באי.בי.אי ‏