הלחץ מתגבר: אקסלנס מסרב לדחיית חוב בטאו

בעיה רודפת בעיה בקבוצת החברות שבשליטת אילן בן־דב. במקביל ללחץ שמפעילים עליו בעלי האג"ח של חברת האחזקות סאני אלקטרוניקה, שעון החול מתחיל לאזול גם בחברת ההשקעות הממונפות טאו תשואות, שם עדיין לא נחתמו הסכמות מול כלל הנושים. מפלס הלחץ בקרב הנושים מתחיל לעלות, כאשר הם מסרבים לאפשר ארכות נוספות לפירעון החוב עבורם. כך, בליל יום חמישי האחרון שחררה טאו שני דיווחים מהותיים: הראשון בדבר בקשה לדחיית פרסום תוצאות הרבעון הראשון בשל חוב לרואי החשבון של החברה שחוששים לחתום על הדו"ח, והשני בנוגע לסירובו של בית ההשקעות אקסלנס לספק דחייה נוספת בפירעון החוב עבורו.

אילן בן דב צילום: אוראל כהן

לחץ על נציגויות האג"ח

כבר בתחילת החודש אותתה טאו על סימני מצוקה, תוך שהיא מפנה את האצבע המאשימה כלפי לא אחר מבעל השליטה בחברה אילן בן־דב, שלא נענה לבקשתה להעמדת מקורות מימון לצורך תשלום שכר לשבעה מעובדיה ולנותני שירותים וספקים. בסוף השבוע התגלו השלכות המהלך — משרד רואי החשבון המבקר של טאו, בריטמן אלמגור זהר ושות', סירב לחתום על הדו"ח של טאו לרבעון הראשון של 2012, דבר שגרר את החברה לבקש דחייה במועד פרסום הדו"ח שאמור להתפרסם עד ה־31 במאי.

"רואי החשבון הביעו את חששם לפגיעה באי־תלותם בחברה בבואם לבצע את סקירת דו"חותיה הכספיים, בעקבות חוב שכר טרחה עבור שירותי הביקורת", כך הוסבר בדיווח של טאו. רואי החשבון פנו לרשות ני"ע כדי שתכריע אם הם יכולים לחתום על הדו"ח אף שלא קיבלו שכר טרחה. טאו מצדה ביקשה את הסכמת הרשות לדחיית פרסום הדו"ח. רשות ני"ע טרם סיפקה תשובותיה.

הוצאותיה השוטפות של טאו מסתכמות בכ־300 אלף שקל בחודש, כאשר לאחרונה דיווחה החברה כי בנק לאומי, הנחשב לנושה המרכזי שלה, יסייע במימון פעילותה השוטפת עד שייחתם הסדר חוב, וזאת על ידי הזרמה של עד 100 אלף שקל בחודש, בחודשים אפריל עד יוני. את ההזרמה התנה הבנק בכך שבן־דב עצמו יזרים לחברה סכומים זהים ואף גבוהים יותר. אולם באפריל לא קיים בן־דב את התנאי, כאשר בנק לאומי הזרים לחברה באפריל 95 אלף שקל ואילו בן־דב הזרים לה 50 אלף שקל בלבד.

הפסקת המימון השוטף הופכת לאחרונה לצעד טקטי פופולרי בידי בעלי השליטה של חברות במשבר. במקרה של טאו, עשוי המהלך להפעיל לחץ על נציגות בעלי האג"ח לעשות צעד קדימה ולחתום על הסדר החוב, חרף החלטתם להעמיד את החוב (360 מיליון שקל) לפירעון מיידי בעוד שבועיים. התנהלות זו של בן־דב מזכירה את איומו של יצחק תשובה כי יפסיק לתמוך במימון השוטף של דלק נדל"ן.

החוב של טאו לבית ההשקעות אקסלנס עומד כעת על כ־7 מיליון שקל, כאשר הרומן בין השניים החל כבר במועד הפירעון המקורי של החוב באוגוסט 2011, עת עמד החוב על כ־17 מיליון שקל, ואקסלנס דרש פירעון מיידי. במסגרת ההסכמות שהושגו אז בין הצדדים חולטה מבן־דב בין היתר ערבות אישית של 10 מיליון שקל, כאשר תשלום יתרת החוב נדחה עד פברואר 2012, וזאת בתמורה להעמדת ערבות אישית נוספת של בן־דב אם טאו לא תצליח לפרוע זאת ממקורותיה. יש לציין כי לאקסלנס שעבודים נוספים כנגד החוב: על 130 אלף מניות של סאני וכן על אג"ח של טאו מסדרות ב' ו־ג' שנרכשו בידי החברה במסגרת רכישה עצמית (64 מיליון שקל ע"נ ו־13.5 מיליון שקל ע"נ, בהתאמה).

בפברואר האחרון הושגה דחייה נוספת בחוב עד סוף מאי, בכפוף לחתימת הסדר חוב כולל שיכלול בבירור את המקור לפירעון עבור אקסלנס. אלא שעד כה לא נחתם הסדר כזה, וגם ההבנות שהושגו לא נתנו פתרון לפירעון החוב. על כן הודיע בסוף השבוע אקסלנס כי לא יאפשר ארכה נוספת, מה שייאלץ את בן־דב להתמודד עם ערבות שנייה בסך כ־7 מיליון שקל שנתן אשתקד.

גם הבינלאומי בדרך?

נושה נוסף שעלול להתעורר בימים הקרובים הוא הבנק הבינלאומי, שמעמיד לטאו קו אשראי ON CALL שמתחדש מעת לעת. נכון לתחילת אפריל 2012, היקף האשראי הסתכם בכ־14 מיליון שקל. הבטוחה היחידה שעמדה להבטחת האשראי עד ספטמבר האחרון היתה 1.024 מיליון מניות של סאני אלקטרוניקה, ששוויין התכווץ ב־94% לאורך השנה האחרונה ועומד כעת על כ־2.7 מיליון שקל בלבד.

בספטמבר האחרון דרש הבינלאומי מטאו לחזק את הביטחונות ובן־דב העמיד לבנק ערבות אישית בהיקף של כ־5 מיליון שקל. ייתכן כי אי־יציבותה של טאו תגרור כבר בימים הקרובים קריאה לחיזוק ביטחונות נוסף, גם מצד הבינלאומי.