בלעדי ל"כלכליסט" - חזית לא אחידה: נציגות כ"ה הגישה הצעה משלה לדלק נדל"ן

במהלך השבוע שעבר חלה התקדמות במגעים בין מחזיקי האג"ח של דלק נדל"ן לבין בעל השליטה יצחק תשובה, אולם ביום חמישי חלה תפנית שלילית — פגישה לילית בין הצדדים התפוצצה לאחר 15 דקות. כעת נותרו לתשובה שלושה ימים בלבד כדי להציג מתווה כולל ומוסכם להסדר חוב, אחרת תפנה דלק נדל"ן להקפאת הליכים ואילו תשובה יהיה מחויב (לפי התחייבויות שנתן בספטמבר) לרכוש 63 מיליון שקל אג"ח בערכי פארי.

ביום חמישי קרו כמה אירועים צולבים בדלק נדל"ן. סדרה כ"ה, שהחוב אליה עומד על כ־600 מיליון שקל (פארי) ומיוצגת על ידי אדוארד קלר ועו"ד גיא גיסין, ערכה אסיפת אג"ח, שבה חשפה כי היא מנהלת מו"מ מול תשובה זה שבוע ימים, אך סירבה לחשוף את דרישותיה. גיסין אמר ל"כלכליסט" כי "אנחנו לא מעוניינים לחשוף כעת את דרישותינו לציבור, וממש לא נכון להבין מדברינו כי השלמנו עם העובדה שנספוג תספורת. לא אמרנו את זה".

ל"כלכליסט" נודע כי קלר וגיסין תיעדו במדויק את פרטי הפגישות האחרונות מול נציגיו של תשובה, ובהתאם לזאת ניסחו מתווה שעיקריו דומים למתווה ההסדר שהוצע על ידי נציגויות ד' וה' בבוקר יום חמישי, שלפיו חלף שלוש הסדרות הקיימות (בהיקף פארי של 2.15 מיליארד שקל) יונפקו שתי סדרות ארוכות. במקביל, יתחייב תשובה להזרים לחברה 250 מיליון שקל תמורת הקצאת מניות, שתשאיר בידיו שליטה מלאה בחברה (50.01%). אולם, גיסין וקלר לא מסתפקים בזאת ודורשים גם להתחבר לעסקי הגז של תשובה, כך שאם שוויין של מניות קבוצת דלק יעלה בשל עסקי הגז והנפט, בעלי האג"ח של דלק נדל"ן יהיו שותפים לרווחים. לדרישה הזאת תשובה מסרב, כמו גם לדרישה להצמיד את הסכומים והביטחונות הנדרשים ממנו למדד המחירים לצרכן (תוספת של 100–160 מיליון שקל מצדו), וכן לדרישה שיזרים מיידית עוד כ־80 מיליון שקל ישירות לבעלי האג"ח.

את עיקרי ההסדר העבירו גיסין וקלר גם לדלק נדל"ן, תוך דרישה מהנהלתה לאשר כי אלו הדברים שעליהם דובר במו"מ בין הצדדים. בדלק נדל"ן קיבלו את הדברים בכעס ובחרו שלא לספק חותמת אישור. גורם מוסדי המעורב בתהליך סיפר ל"כלכליסט" כי "כנראה שבנציגות כ"ה החליטו לקחת את כל האופציות שעמדו על הפרק ולחבר אותן יחד. שלא יתפלאו שהחברה ותשובה לא מאשרים את זה".

גורם נוסף המקורב לאירועים סיפר כי "גיסין וקלר יצרו מתווה שעשוי להתפרש בתחילה כתספורת, אך החדירו מנגנון שמתחבר לעסקי הגז של יצחק תשובה ועשוי לכסות את החוב במלואו בטווח הארוך. הבעיה שלהם אינה בהיקף הסדרות החדשות שיונפקו או בהזרמה של תשובה, אלא בטיב הביטחונות שיבטיחו את החזר החוב וכן באפשרות להיות שותפיו בעסקי הגז. תשובה פישל, וכעת גיסין וקלר דואגים שלא יוכל לפשל שוב, גם אם ירצה בכך".

אם לא די בכך, קיימת מחלוקת פנימית גם בין מחזיקי האג"ח: בנציגות כ"ה דורשים לקבל נתח גבוה משמעותית מכל סכום שיזרים תשובה לבעלי האג"ח, בשל היותם "המקופחים ביותר" (לא קיבלו תשלום קרן של 300 מיליון שקל בספטמבר). סדרה ד' מבקשת לקבל כל סכום שתקבל כ"ה, בשל היותה בעלת המח"מ הקצר ביותר (תשלום קרן אחרון במאי). נציגי סדרה ה' הארוכה דורשים לקבל פיצוי באופן יחסי להיקף הסדרה (65% מההחוב). עו"ד אלון בנימיני ממשרד קליר בנימיני, המייצג את מחזיקי אג"ח ה', האשים את תשובה כי התנער ברגע האחרון מכל הסעיפים המשמעותיים שקשורים להזרמות שלו להסדר החוב. "ללא הצמדה למדד יהיו הערבויות חסרות ערך על פני תקופה כה ארוכה. השמטת ההצמדה מהאג"ח החדשות היא ניסיון לעשוק עוד יותר את בעלי החוב, העומדים כבר כיום בפני חברה שאינה מסוגלת לשרת את חובה".

עידן וולס, נציגו של תשובה, מסר בתגובה: "מפתיע איך עו"ד בנימיני, שלא היה מעורב במו"מ הישיר בין הצדדים ושלא מכיר את פרטיו, מדבר על דברים שהוא לא מודע להם. מוטב שהנציגות תנצל את חלון ההזדמנויות שנותר למציאת פתרון".