תחזיות 2012 - אלטשולר שחם: לקנות את האג"ח של דסק"ש ומניית כלל תעשיות

בבית ההשקעות אלטשולר שחם אוהבים לציין את הייחודיות בהשקעות, במציאת ערך היכן שהקונצנזוס עוד רחוק. את אותה הרוח הביא בית ההשקעות לפרויקט השנתי של המניות והאג"ח המומלצות של "כלכליסט" ל-2012. בבית ההשקעות לא פחדו להעניק המלצה למניות כיל וכלל תעשיות שאיבדו גובה רב בשנה החולפת, וכן העניקו חשיפה לאג"ח ה"טייקונים" עם המלצות לאג"ח של דיסקונט השקעות ואפריקה ישראל.

בנוסף להמלצות המניות והאג"ח, מעניקים כלכלני בית ההשקעות את ההערכה שלהם לתיק המומלץ לשנת 2012 עבור המשקיע הממוצע וכן את ההערכות שלהם לשנה הקרובה. באלטשולר שחם מעריכים כי השנה תהיה חיובית עם עלייה קלה במדדי ת"א 25 ודאו ג'ונס וכן הם מעריכים שהדולר יתחזק והיורו יישאר כמעט ללא שינוי.

מדי יום, עד לסוף השנה, בתי ההשקעות המובילים בישראל יעניקו כאן את התחזיות שלהם ל-5 המניות הישראליות המובילות שהן חובה בכל תיק ואת 5 אגרות החוב הקונצרניות המומלצות להשקעה. מחר יופיעו כאן ההמלצות של אקסלנס נשואה.

לחצו כאן להמלצות של מגדל שוקי הון

לחצו כאן להמלצות של הדס ארזים

5 המניות המומלצות ל-2012

יואלמחזיקה בחברות נפטאו איירפורט סיטי אשר מחזיקות בישראמקו ובנצבא. לחברה כמעט ואין חוב כך שהחזקה בה כמוה להחזיק את החברות הבנות בצורה ישירה. גם החברות הבנות נסחרות במחיר נמוך ביחס לשוויין ובחלקן פוטנציאל השבחה משמעותי. יואל נסחרת במחיר הנמוך בכ-35% משוויין של החזקותיה ולכן מעניינת להשקעה.

קידוח תמר, אחזקה משמעותית של יואל באמצעות ישראמקו צילום: אלבטרוס

כלל תעשיות - זרוע הדיבידנדים העיקרית של אי.די.בי 

כלל תעשיות היא חברת אחזקות אשר בין החזקותיה המהותיות: כלל ביוטכנולוגיה, משאב ותעבורה, מפעלי נייר חדרה וגולף. לאחרונה מכרה החברה את אחזקותיה בנטוויז'ן ופאנדטק וכתוצאה מכך החברה נסחרת במינוף נמוך. החברה מהווה נכון להיום את הזרוע העיקרית לחלוקת דיבידנדים בקבוצת אי.די.בי והיא נסחרת נמוך בכ-20%-25% משווויה הנכסי נטו. סיכון לאחזקה יתבטא ברגולציה נוספת על מונופול המלט נשר המוחזק על ידי משאב, תשואה עודפת עשויה להגיע מכיוון כלל ביוטכנולוגיה.

מזרחי טפחות - ירידת מחירים סבירה בנדל"ן לא תוביל לבעיות 

מה דעתך על מניית מזרחי טפחות:

•  
•  
•  
•  
•  

קנייה חזקה

קנייה

המתן

מכירה

מכירה חזקה

בנק מזרחי טפחותנסחר בכ-90% מהונו. הבנק דומיננטי בתחום המשכנתאות למגורים תחום אשר כל העיניים מופנות אליו כעת. עם זאת גם ירידה במחירי הדירות בשיעורים סבירים לא צפויה להוביל לבעיה בבנק. במצב הנוכחי הבנק מייצר תשואה דו ספרתית על שווי השוק שלו ולכן נראה מעניין ברמות האלו.

החברה הינה מהמשמעותיות בישראל, פועלת בתחום יצור האשלג המשמש לדישון. בהסתכלות ארוכת טווח נראה שתחום המזון הינו אחד התחומים החמים ואשר עשויים להינות מביקושים הולכים וגדלים. מניית כיל ירדה בצורה משמעותית לאחרונה וברמות המחיר הנוכחיות החברה נראית כמו השקעה טובה לאלו המסתכלים לטווח הארוך.

מפעלי ים המלח של כיל. "הביקושים לאשלג יתחזקו"

אלוני חץ - פער גדול משווי הנכסים 

אלוני חץ היא חברת החזקות בתחום הנדל"ן שעיקר החזקותיה בישראל בשווייץ ובקנדה באמצעות חברות הנדל"ן אמות PSP ו-FCR. החזקותיה אלו של החברה נסחרות בבורסות בעולם. החברה נסחרת בכ-25% מתחת לשווי נכסיה הסחירים פער גדול בהשוואה לחברות החזקה אחרות בתחום הנדל"ן.

5 אגרות החוב המומלצות

דיסקונט השקעות - שווי הנכסים בניכוי החוב עדיין גבוה 

נוחי דנקנר, בעל השליטה בדסק"ש צילום: צביקה טישלר

סדרה 4 - תשואה לפדיון: 8.9%. מח"מ: 2.1 שנים

סדרה 9 - תשואה לפדיון: 11.9%. מח"מ: 3.1 שנים

לדיסקונט השקעות אחזקות מהותיות בסלקום, שופרסל, נכסים ובנין וכור. שווי אחזקות החברה נפגע מאוד בעת האחרונה, רמת המינוף של החברה עלתה, אולם לחברה עדיין ישנו שווי נכסי נקי חיובי של 1.5 עד 2 מיליארד שקל ויחס החוב לנכסים של כ-70% כך שנותרת כרית יפה לתשלום אגרות החוב שנסחרות בתשואות של כ- 8% צמוד למדד. אנו ממליצים להתמקד בסדרות הקצרות 4 ו-9. בנוסף, החברה הכריזה לאחרונה על תוכנית רכישה עצמית של אג"ח בהיקף של 250 מיליון שקל (כ-5% מסך אגרות החוב).

טאואר אגח ו' - בגלל השיפור בחברה 

תשואה לפדיון: 13.5% מח"מ: 3.8 שנים 

טאוארפועלת בתחום המוליכים למחצה. החברה מייצרת שבבים למגוון תעשיות ונמצאת בתהליך ארוך טווח של שיפור בפעילותה. אנו עדים לעליה ברמת הביקושים למוצרי החברה ולניצול יכולת היצור באחוזים גבוהים יותר מבעבר. אגרות חוב סדרה ו' של החברה נסחרות בתשואות גבוהות ומהוות השקעה ברמת סיכון גבוהה. לאגרות החוב מנגנון המרה שיקבע את יחס ההמרה לקראת סוף 2012.

סומכים עליו. לב לבייב צילום: עמית שעל

אפריקה אגח כ"ו - בעל בית חזק

תשואה לפדיון: 15.1%. מח"מ: 4.9 שנים 

אפריקהפועלת בתחום הנדלן באמצעות חברות בנות אשר מרביתן ציבוריות. פעילותה העיקרית היא ברוסיה באמצעות אפי דוולופמנט, ובנוסף לחברה פעילות בארה"ב, מזרח אירופה וישראל. בעוד שהמצב כרגע נראה מאתגר החברה נהנית מבעל בית חזק ואגרות החוב נסחרות בתשואה גבוהה צמודה למדד אשר מפצה על הסיכון.

לאומי שטר הון 201 - בגלל המרווח הגבוה  

תשואה לפדיון: 5.4%. מח"מ: 7.6 שנים 

לבנק לאומיישנן אגרות חוב שונות ושטרי הון. לכל אחת מסוגי ההתחייבות זכויות שונות במעט ולכן ההשוואה ביניהם בעייתית. עם זאת, לבנק יש גם שני סוגים של שטרי הון - ש"ה 200 וש"ה 201. שטרי ההון דומים בתנאיהם למעט העובדה שאחד נושא ריבית קבועה והשני נושא ריבית משתנה. שטר ההון בעל הריבית המשתנה נסחר במרווח גבוה משמעותית (המייצג את סיכון האשראי) ביחס לאלטרנטיבה חסרת הסיכון המתאימה ולכן מעניין להשקעה מתוך ההנחה שהפער צריך להיסגר.

ביטוח ישיר ט' - בטחונות גבוהים   

תשואה לפדיון: 6.5%. מח"מ: 3.5 שנים 

חברת אחזקות, המחזיקה דרך חברת ישיר אחזקות, בבית ההשקעות מיטב, חברת הנדל"ן אדגר, מימון ישיר המספקת אשראי צרכני ובחברת הביטוח ישיר. לחברה ישנו שווי נכסי נקי חיובי של כ-750 מיליון שקל ויחס חוב לנכסים של כ-40%. אג"ח ט' של החברה נסחרת בתשואה גבוהה צמודה מדד ולטובת האיגרת החברה שיעבדה מניות של ישיר אחזקות ובנוסף ניתן שעבוד שלילי על דבוקת השליטה (50%).

תיק השקעות מומלץ ל-2012

30% - מניות, מתוכו 60% מניות בחו"ל

30% - צמוד מדד, מתוכו שליש אג"ח ממשלתי ארוך ,שליש בסמי ממשלתי (שטרי הון של בנקים חשמל וכ"ו) והיתרה בקונצרני

25% - אג"ח בחו"ל עם חשיפה לאג"ח במטבעות דולר/אוסטרלי/קנדי/ריאל ברזילאי

15% - אג"ח קונצרני

סךחשיפה למטבע זר - עד 20% מהתיק.

פינת ההימורים ל-2012

מדד ת"א 25 - יעלה ב- 5%

מדד דאו ג'ונס - יעלה ב- 6%

שער הדולר בשנה הבאה - 4.1 שקלים

שער האירו בשנה הבאה - 5 שקלים

* אין לראות באמור ייעוץ השקעות