טבע בדרך לעדכון התחזיות ל-2012 - בשוק צופים להעלאת התחזיות
אחרי רכישת ספלון והשקת הגירסה הגנרית לליפיטור - התרופה הנמכרת בעולם, טבע תעדכן בשבוע הבא את הצפי לשנה הקרובה שעומד על רווח נקי של 5.5 מיליארד דולר; כלל פיננסים "טבע תגדיל את הדיבידנדים"; אורי הרשקוביץ מספרה גלובל הלת'קר אומר מנגד כי "אף אחד לא מאמין לתחזיות של טבע"
אחרי ההשקה המוצלחת של הגירסה הגנרית של הליפיטור עם רנבקסי ההודית ואחרי זינוק של 10% במחיר המניה מאז אמצע נובמבר הודיעה היום (ד') טבע על שיחת ועידה מיוחדת שתתקיים בשבוע הבא (21/12), בה היא תעדכן את התחזית השנתית שלה ל-2012, שאותן סיפקה רק בתחילת חודש נובמבר עם פרסום הדוחות הכספיים לרבעון השלישי.
קונצנזוס התחזיות של האנליסטים על פי רויטרס הוא לרווח מתואם של 5.63 דולר למניה (5 מיליארד דולר בסה"כ), הכנסות של 22 מיליארד דולר ורווח תפעולי של 6.4 מיליארד דולר. על פי התוכנית האסטרטגית שפרסמה טבע בסוף 2010, ההכנסות ב-2012 ינועו בטווח של 21 עד 23.2 מיליארד דולר והרווח המתואם למניה ינוע בטווח של 5.86-5.3 דולר. באותה תחזית העריכה טבע שהרווח התפעולי ינוע בטווח של 6.4 עד 7 מיליארד דולר. נציין שעל פי התוכנית האסטרטגית הקודמת שהציגה טבע בשנת 2008, היא הייתה צפויה להציג רווח למניה בטווח של 5.86-4.59 דולר.
| קנייה חזקה | קנייה | המתן | מכירה | מכירה חזקה |
"השוק אומר שעדכון התחזיות ל-2011 יהיה כלפי מעלה. יכול שטבע תגיד שהרווח למניה יהיה 5.02 דולר למניה - כלומר הטווח העליון של התחזית, זאת אחרי רכישת ספלון והשקת הגירסה הגנרית של הליפיטור. אין להוציא מכלל אפשרות שטבע תודיע על החלטה אסטרטגית אחרת כמו חילופי הנהלה", מסביר אורי הרשקוביץ, שותף מנהל בקרן ספרה הלת'קר.
טבע הודיעה בסוף 2010 על תוכנית חומש חדשה עם יעדים ברורים ל-2015: מכירות של 31 מיליארד דולר ורווח נקי של 6.8 מיליארד דולר ב-2015. מנגד, בשוק הטילו ספק בעבר ביכולתה של טבע לעמוד בתחזיות במסגרת תוכנית החומש.
אי.בי.אי: "2012 היא שנת שיא של פקיעת פטנטים"
"התחזית שלי היא רווח נקי של 5.6 דולר למניה. לרוב נותנים בטבע טווח תחזיות במרווח של 20 סנט למניה", מסבירה נתלי גוטליב, אנליסטית בבית ההשקעות אי.בי.אי.
"הרבה זמן יש דיבורים על חלוקה יותר משמעותית של דיבידנד בטבע אבל הם מסבירים כל הזמן בשיחות ועידה דווקא למה לא. לדעתי הם כמעט סיימו את כל תוכנית הרכישות החוזרות. יהיה יותר מעניין לשמוע איך הם רואים את 2012 זו שנת שיא של פקיעות פטנטים - איך טבע רואה את התחום הגנרי בשנה הזו. המשקיעים רוצים לראות גם התייחסות למשבר באירופה", מסבירה עוד גוטליב.
במהלך הרבעון השלישי ביצעה טבע רכישה עצמית של ניירות ערך שהסתכמה בכ-6.1 מיליון מניות בסכום כולל של כ-254 מיליון דולר. מתחילת דצמבר 2010, כאשר אושרה תוכנית רכישת מניות בסכום של מיליארד דולר, טבע רכשה 17.9 מיליון מניות בסכום כולל של כ-848 מיליון דולר. כתוצאה מרכישת המניות בין דצמבר 2010 לספטמבר 2011 ומפירעון אג"ח להמרה, קטן מספר המניות בדילול מלא בכ-31 מיליון במהלך תקופה זו.
שלמה ינאי, מנכ"ל טבע. יש עוד שפנים בכובע מלבד הליפיטור? צילום: שוגר דיוויד
"בסופו של יום המשבר באירופה משפיע על התקציב של הממשלות. אחוז השימוש של גנריקה באירופה הוא נמוך משמעותית בהשוואה לארה"ב. מספיק שאירופה תעודד מעבר לגנריקה. טבע היא מספר אחת באירופה בתחום הגנריקה. מבחינה כמותית עידוד השימוש בגנריקה יכול להיות לטובת טבע. יהיה מאוד מעניין לשמוע איך טבע רואה את עצמה באירופה", הוסיפה גוטליב.
כלל פיננסים: "טבע עומדת לשנות את מדיניות הדיבידנד"
"יש כאן שני צדדים למה שטבע הולכת לשחרר. טבע עומדת לשנות את מדיניות הדיבידנד, כלומר להנזיל את הרווחים לטובת המשקיעים. הם רמזו על כך בשיחת הוועידה האחרונה. בצד של התחזיות ל-2012, טבע עדיין נמוכה מהציפיות של השוק", אומר יונתן קרייזמן, אנליסט בכלל פיננסים.
"אם הנושא של החזר התשואה למשקיעים יעלה על הפרק, או מבנה התשואה למשקיעים ישתנה יהיה כאן אפסייד יותר גדול. התרומה של הליפיטור די משמעותית ל-2012 אני מעריך שהתרומה היא 20 סנט לרווח המתואם. באופן עקרוני זו צפויה להיות שנה גנרית מאוד חזקה. יהיו פחות השקות מקור בהשוואה ל-2010 השנה פוקעות הרבה מאוד תרופות. אחרי השנה הזו צפויה להיות דעיכה בענף הגנריקה", מוסיף קרייזמן.
"טבע זו חברה שמייצרת תזרים חופשי של 4 מיליארד דולר בשנה. אם אתה בתור משקיע מקבל את הכסף בכיס, אז אתה מקבל כסף ודאי לעומת רכישות שמצליחות יותר או פחות. כשמשווים את טבע לחברות בשווי השוק שלה היא בולטת בתשואת דיבידנד נמוכה", מסבירים בכלל פיננסים.
לדבריו, "החלוקה היותר מאסיבית של הדיבידנד עלולה להפריע לטבע לעמוד בתוכנית החומש שלה. אם החברה משנה את מבנה החזר התשואה היא מפחיתה את היומרה של חברת צמיחה ומתחילה ליישר קו עם המודל של חברת ערך כפי שנהוג עם חברות פארמה".
