המלצות ועדת הריכוזיות: דנקנר, תשובה ובינו יאלצו למכור את אחזקותיהם
נוחי דנקנר ייפרד מכלל ביטוח, יצחק תשובה ימכור את הפניקס וצדיק בינו יצטרך לבחור - הבנק הבינלאומי או קבוצת פז. אריסון, ברונפמן ועופר יכולים לנשום לרווחה. "כלכליסט" ממפה את המשמעויות המיידיות של המלצת ועדת הריכוזיות להפרדת האחזקות הריאליות מהפיננסיות
כמעט שנה לאחר שהוקמה פרסמה אתמול ועדת הריכוזיות את דו"ח הביניים שלה, שאמור להוות את הבסיס למסקנות הסופיות. בחודשי הדיון הארוכים סבלה הוועדה מלא מעט עיכובים, מצעד של טייקונים, חברי ועדה שהתחלפו, שני ראשי ועדה שהתפטרו מתפקידיהם המקבילים כמנכ"ל האוצר ומנכ"ל ראש הממשלה, ומחאה חברתית שהאיצה את הגשת המסקנות.
כל אלה התנקזו לשני סוגים עיקריים של המלצות: הפרדה בין נכסים ריאליים לנכסים פיננסיים, שתיעשה במהלך ארבע שנים; ופגיעה ביכולת התמרון של הפירמידות הגדולות במשק, אבל לא פירוק אגרסיבי שלהן, ומגבלות על פעילותם וכוחם של בעלי השליטה.
מי ייאלץ למכור ומי לא? - לחץ כאן
בישראל פועלות כיום כמה קבוצות עסקיות גדולות: המכירות של שש הקבוצות הגדולות במשק מהוות כרבע מהתמ"ג, ועשר הקבוצות הגדולות מובילות כ־50% מהנפקות האג"ח בשוק המקומי.
כעת נכנסת עבודת הוועדה לשלב הקשה באמת - הפיכתן של ההמלצות למסקנות מחייבות, לאחר הליך שימוע למי שעשויים להיפגע מהן והליך חקיקה בדרך לממשלה, לוועדות הרלבנטיות בכנסת ולהצבעה במליאה. "כלכליסט" מציג את מפת המנצחים והמפסידים של ההפרדה הריאלית והפיננסית.
המלצות הוועדה להגברת התחרותיות
1. תאגיד ריאלי משמעותי או מי שמחזיק בכזה לא יוכלו להחזיק או לשלוט בתאגיד פיננסי משמעותי.
תאגיד פיננסי משמעותי: תאגיד שמנהל נכסים של יותר מ־50 מיליארד שקל - 2.5% מהשוק.
תאגיד ריאלי משמעותי: תאגיד שפדיון המכירות שלו הוא יותר מ־8 מיליארד שקל - כ־0.5% מכלל הפדיון במשק, או מאזן של יותר מ־20 מיליארד שקל.
2. דירקטורים לא יוכלו לכהן בגוף פיננסי משמעותי ובגוף ריאלי משמעותי בו־זמנית (רשימה חלקית).
3. הגבלות חדשות יחולו על חברות במבנה פירמידה - שרשרת חברות שבראשן עומד בעל שליטה משותף, וכל חברה שולטת בחברה שמתחתיה, אך אינה מחזיקה ב־100% מההון שבה.
השאלות הפתוחות
1. כל כמה זמן תיבחן העמידה בקריטריונים של אחזקה פיננסית או ריאלית משמעותית, והאם בכלל תתעדכן?
2. איך יאכפו חשיפת נתונים כספיים על חברות פרטיות?
3. האם הדרישה ביחס לאחזקה ריאלית משמעותית תלויה בפדיון המשק?
4. כל כמה זמן תתעדכן הדרישה לאחזקה ריאלית משמעותית?
5. כיצד נקבע הרף של 0.5% מפידיון המשק?
6. מהי חובת התייעצות עם הממונה על ההגבלים העסקיים בעניין מכירת תשתיות?
7. האם יש חובה לקבל את דעתו של הממונה על הגבלים?
מתיו ברונפמן צילום: אלכס קולומויסקי 1. תאגיד פיננסי משמעותי: בנק דיסקונט, עם היקף נכסים של 186 מיליארד שקל.
אחזקה ריאלית לא משמעותית: איקאה ישראל, עם הכנסות שנתיות של 678 מיליון שקל, והיקף מאזן הנמוך משמעותית מ־20 מיליארד שקל.
משמעות המלצות הוועדה: משפחת ברונפמן יכולה להמשיך להחזיק בשתי החברות במקביל.
2. דירקטורים בתאגיד פיננסי וריאלי: פרופ' בן ציון זילברפרב - בנק דיסקונט וקבוצת דלק.
שרי אריסון
1. תאגיד פיננסי משמעותי: בנק הפועלים, עם היקף נכסים של 324 מיליארד שקל.
אחזקה ריאלית לא משמעותית: שיכון ובינוי, עם הכנסות שנתיות של 4.9 מיליארד שקל ומאזן של 8.6 מיליארד שקל
משמעות המלצות הוועדה: יכולה להמשיך להחזיק בשתי החברות במקביל.
2. דירקטורים בתאגיד פיננסי וריאלי: אירית איזקסון - בנק הפועלים ואי.די.בי פיתוח נחמה רונן - בנק הפועלים ובזן.
שרי אריזון זהבית כהן
1. תאגיד פיננסי משמעותי: בית ההשקעות פסגות, עם נכסים של 140 מיליארד שקל.
אחזקה ריאלית לא משמעותית: תנובה, עם מחזור מכירות הנאמד ב־7.5 מיליארד שקל.
משמעות המלצות הוועדה: יכולה להמשיך להחזיק בשתי החברות במקביל. האחזקה הריאלית של אייפקס גבולית מאוד מבחינת הגדרת ועדת הריכוזיות, והרף מבחינת תנובה הוא מגבלה על יכולת הגידול שלה. מכיוון שהאחזקה בפסגות עומדת ברף של תאגיד פיננסי משמעותי, כל רכישה עתידית של אייפקס כפופה לתנאי זה.
2. דירקטורים בתאגיד פיננסי וריאלי: זהבית כהן - פסגות והחברה לישראל.
זהבית כהן צילום: אוראל כהן יצחק תשובה
1. תאגיד פיננסי משמעותי: הפניקס, עם היקף נכסים של 110 מיליארד שקל.
אחזקה ריאלית משמעותית: קבוצת דלק, עם היקף הכנסות שנתי של 50 מיליארד שקל (כולל הכנסות הפניקס), ומאזן של 96 מיליארד שקל.
משמעות המלצות הוועדה: ייאלץ למכור את הפניקס או את דלק. אם תשובה ימכור את אקסלנס, שמנהלת נכסים בשווי 64 מיליארד שקל, הוא יישאר עם תאגיד פיננסי רזה יותר - אך כזה שעדיין ייחשב תאגיד פיננסי משמעותי.
2. דירקטורים בתאגיד פיננסי וריאלי: אלעד שרון תשובה - הפניקס וקבוצת דלק אסף ברטפלד - הפניקס וחברות־בנות בקבוצת דלק.
יצחק תשובה צילום: עמית שעל
מוזי ורטהיים
1. תאגיד פיננסי משמעותי: בנק מזרחי טפחות, עם היקף נכסים של 139.2 מיליארד שקל.
אחזקה ריאלית לא משמעותית: החברה המרכזית למשקאות קלים, עם היקף הכנסות מוערך של 4.5 מיליארד שקל ומאזן הנמוך מ־20 מיליארד שקל.
משמעות המלצות הוועדה: יכול להמשיך להחזיק בשתי החברות במקביל.
2. דירקטורים בתאגיד פיננסי וריאלי: בייגה שוחט - מזרחי טפחות וכיל משה וידמן - מזרחי טפחות וכיל.
3. יחולו הגבלות חדשות על חברה במבנה פירמידיאלי.
מוזי ורטהיים צילום: אוראל כהן ליאורה ודורון עופר
1. תאגיד פיננסי משמעותי: בנק מזרחי טפחות, עם היקף נכסים של 139.2 מיליארד שקל.
אחזקה ריאלית לא משמעותית: מליסרון, עם הכנסות שנתיות של 462 מיליון שקל ומאזן של 15.3 מיליארד שקל.
משמעות המלצות הוועדה: יכולים להמשיך להחזיק בשתי החברות במקביל.
2. דירקטורים בתאגיד פיננסי וריאלי: בייגה שוחט - מזרחי טפחות וכיל משה וידמן - מזרחי טפחות וכיל.
ליאורה עופר צילום: ורדי כהנא נוחי דנקנר
1. תאגיד פיננסי משמעותי: כלל ביטוח, עם היקף נכסים של 170 מיליארד שקל אחזקה ריאלית משמעותית: שופרסל, עם היקף הכנסות שנתי של 11.5 מיליארד שקל ומאזן של 6.7 מיליארד שקל; מכתשים אגן, עם היקף הכנסות שנתי של 9 מיליארד שקל ומאזן של 13.6 מיליארד שקל.
משמעות המלצות הוועדה: ייאלץ למכור את כלל ביטוח או את שופרסל ומכתשים אגן. דנקנר כבר החל במגעים למכירת כלל ביטוח, אולם המגעים עם הרוכשת הפוטנציאלית קרן פרמיירה עלו על שרטון. כמו כן, דנקנר כבר חתם על הסכם למכירת מכתשים אגן לחברת כימצ'ינה הסינית, כך שאם תושלם העסקה דנקנר יישאר עם אחזקה ריאלית
משמעותית אחת - שופרסל.
2. דירקטורים בתאגיד פיננסי וריאלי: נוחי דנקנר - כלל ביטוח, שופרסל ומכתשים אגן יצחק מנור - כלל ביטוח, שופרסל ומכתשים אגן אלי כהן - כלל ביטוח ושופרסל
3. יחולו הגבלות חדשות על חברה במבנה פירמידיאלי.
נוחי דנקנר צילום: צביקה טישלר צדיק בינו
1. תאגיד פיננסי משמעותי: הבנק הבינלאומי, עם היקף נכסים של 99.1 מיליארד שקל.
אחזקה ריאלית משמעותית: פז, עם הכנסות שנתיות של כ־15 מיליארד שקל, ומאזן של 12.5 מיליארד שקל
משמעות המלצות הוועדה: ייאלץ למכור את הבינלאומי או פז
2. דירקטורים בתאגיד פיננסי וריאלי: צדיק בינו - פז והבינלאומי גיל בינו - פז והבינלאומי פרופ' אפרים צדקה - פז ובנק לאומי.
מצדיק בינו נמסר: "נלמד את מסקנות הוועדה עם שותפינו בבנק הבינלאומי ובפז, משפחת ליברמן, ונקבל החלטה".
צדיק בינו צילום: עמית שעל
לכתבה באנגלית לחץ כאן
