אג"ח קונצרניות: "לא נוכל לשחזר את התשואות הגבוהות"

קרן הנאמנות אג"ח חברות והמרה של כלל פיננסים מובילה את הקטגוריה, כאשר ב־18 החודשים האחרונים היא רשמה תשואה של כ־70%. עדי גוברמן, מנהל ההשקעות של הקרן ויו"ר חברת הקרנות של כלל פיננסים, מסביר כי ההישגים המרשימים נרשמו בזכות זיהוי ההזדמנויות שנוצרו בשווקים בעקבות המשבר העולמי ב־2008. "באותה תקופה האג"ח הקונצרניות נסחרו בתשואות גבוהות, וגם בתסריט לא סביר שבו שליש מהחברות שבהן השקענו היו פושטות רגל, עדיין היינו מרוויחים יותר מאשר השקעה באג"ח ממשלתיות או במניות", הוא אומר.

 

 

האם תוכלו לשחזר את התשואות הללו גם בעתיד הקרוב?

"להערכתי, לא נוכל להשיג תשואות כאלה - לא ב־18 החודשים הבאים, לא ב־18 השנים הבאות וכנראה שגם לא ב־300 השנים הבאות. הזדמנות כמו שהיתה בשוק האג"ח בתחילת 2009 היא יוצאת דופן".

איך נראה תיק ההשקעות של הקרן היום?

"כרגע, מפני שלהערכתנו אג"ח חברות נסחרות במחירים שאינם מבטאים סיכויים לרווחי הון, אנו מתמקדים באג"ח של חברות קטנות, רובן לא מדורגות ובעלות מח"מ קצר. באופן עקרוני אנחנו מקדישים תשומת לב לאג"ח להמרה, אפיק שבו אנו מוצאים לא מעט הזדמנויות השקעה, בעיקר בשל עיוותים באג"ח שמתומחרות בחסר ביחס למניות המקבילות להן. עם זאת, ולמרות כל מה שנאמר, אני מאמין שנכון להיום שוק החוב מעניין פחות, ולכן אנחנו מגדילים יותר ויותר את ההשקעה באפיק המנייתי, ומתכוונים להגיע עד קרוב לרף המותר".