מניות בעולם: "עלולה להתגלות תחתית כפולה"

מדוע אתה כל כך פסימי?

"בשנה שעברה ובמחצית הראשונה של 2010 ראינו תיקון כתגובה לתמיכה ממשלתית עצומה. אני חושש שב־2011 חלק מהתהליכים הללו יגיעו לסיום, מצב שיתבטא בצמיחה חלשה יותר, ובנסיבות מסוימות אפילו יתפתח למצב של תחתית כפולה. זה לא נראה כרגע התרחיש הכי סביר, אבל אני לא שולל אפשרות כזו".

רבים רואים בשוק הנדל"ן האמריקאי טריגר למשבר. האם אתה רואה במצבו היום הזדמנות השקעה?

בשנה וחצי האחרונות ראינו התייצבות בשוק הנדל"ן בארה"ב, ואפילו עלייה קלה. למרות זאת, פרמטרים אוביקטיביים כמו יחס שכירות למחיר הבתים, או היחס בין השכר למחירי הבתים, הצביעו על כך שמחירי הנדל"ן בארה"ב הגיעו לשיווי משקל. באופן אישי, אני מאמין שיש בשוק הזה סיכון משמעותי".

בחודשים האחרונים נרשמה מגמה חיובית בשוק המניות האמריקאי. האם נראה את הראלי נמשך גם לתוך 2011?

"תהליכים כמו הרחבה כמותית או תמרוץ ממשלתי יכולים להעניק רוח גבית לשוק בטווח הקצר, אולם אם השפעת תוכנית התמרוץ על הכלכלה הריאלית תהיה זניחה לעומת הציפיות שהיו בשוק, יש סיכוי שהשוק יחזור אחורה, ובהיקפים לא זניחים. אני בהחלט חושב שחזרה לערכים של 1,000–950 נקודות במדד S&P 500 היא בהחלט תרחיש אפשרי".