ניתוח "כלכליסט": קומברס תפטר אלף עובדים בשנה וחצי

באמצע יולי האחרון הודיעה קומברס, מפתחת תוכנות הטלקום, על העסקה האחרונה שביצעה: חברת Belize Telemedia תשיק מערך תא קולי מאוחד של קומברס. "מערכת זו תחליף מערכות ישנות יותר, ותציע שירותים מתקדמים גם ללקוחות סלולר וגם ללקוחות קווים ביתיים", נכתב בדיווח החברה. לפי הערכות בשוק, החוזה הזה עתיד להניב לקומברס עד 1.5 מיליון דולר - כסף קטן כביכול עבור קומברס, שכונתה פעם ענקית ההייטק מישראל, ונהגה לחסוך פרסום עסקאות קטנות כאלה מהציבור.

אבל מאז זרמו הרבה רכבי ליסינג ברחוב הברזל ברמת החי"ל בתל אביב, שבו ממוקמים משרדי קומברס. כלי רכב רבים הושארו בחניון משרדי החברה מאז נכנס אנדרה דהן לתפקידו כמנכ"ל קומברס באפריל 2007.

"יש לנו 7,000 עובדים נהדרים שסבלו מזה (פרשת הבק־דייטינג שבה הואשם קובי אלכסנדר, לשעבר מנכ"ל קומברס, ובכירים נוספים בחברה - ש"ה ומ"א) ושילמו מחיר לא פרופורציונלי. לכן אני חייב לפתוח למענם פרק חדש של קומברס, והפרק הזה חייב להיות חברה רווחית". את הדברים האלה אמר מנכ"ל קומברס טכנולוג'י אנדרה דהן בראיון שהעניק ל"ידיעות אחרונות" ביוני 2007, חודשיים אחרי כניסתו לתפקיד. היום, שלוש שנים אחרי, אפשר לקבוע שהעתיד שצייר דהן - של חברה רווחית ועובדים מרוצים - רחוק מהמציאות, כפי שהיא משתקפת מהנתונים שעליהם דיווחה קומברס ביום שישי האחרון.

מאז כניסתו של דהן לתפקיד נרשמה ירידה עקבית בהכנסות קומברס, קופת המזומנים נשחקה משמעותית והחדשות הפעם: קצב ההזמנות במחצית הראשונה של 2010 לא תאם את תחזיותיה המוקדמות של קומברס. מי משלם את המחיר? העובדים שלמענם הבטיח דהן לפתוח פרק חדש. לפי הערכות, בקרוב יקבלו כ־450 עובדי קומברס מכתב פיטורים, והשמועות בקרב העובדים מדברות על כך שבתוך שנה וחצי יוכפל היקף המפוטרים לכאלף איש.

בעלי המניות מחכים

"אני נמדד לפי ביצועי החברה שאליהם התחייבתי, ואם אכשל, אני מצפה שבעלי המניות יסיקו את המסקנות", אמר אז דהן. בינתיים, בעלי המניות ראו ביום שישי את המניה צונחת ב־32% ל־4.9 דולרים. הוא, מצדו, יישאר המנכ"ל וימשיך ליהנות משכר שנתי של 800 אלף דולר, 300 אלף אופציות ובונוס של עד מיליון דולר ב־2010.

מתורגלים בפגישות עם התקשורת העובדים משדרים עסקים כרגיל זו הפעם השלישית בתקופה האחרונה בה מתבשרים עובדי קומברס על כוונה להתחיל בפיטורים. "המצב לא נעים בלשון המעטה" מיקי פלד לכתבה המלאה 

האם דהן נכשל? המספרים מדברים בעד עצמם: את שנת 2007, שבה התיישב דהן על כס המנכ"ל של קומברס, סיימה חברת ההייטק עם הכנסות של 1.1 מיליארד דולר. ב־2009 רשמה קומברס הכנסות של 775 מיליון דולר - ירידה של 30%.

השורה התחתונה של החברה בניהולו של דהן אינה ידועה, אבל התוצאה ברורה. קומברס שורפת את קופת מזומניה. לפי הערכות, ב־2007 היו מונחים בקופתה של קומברס 1.5 מיליארד דולר. בסוף השבוע עדכנה קומברס כי בסוף יולי הסתכמה קופתה ב־327 מיליון דולר, התכווצות של 78%.

גם נקודת האור היחידה שהציגה קומברס עד היום, צבר ההזמנות, נפגעה במחצית הראשונה של 2010. במכתב ששיגר דהן בסוף השבוע לעובדיו ציין כי בששת החודשים שהסתיימו בסוף יולי, קצב ההזמנות שקיבלה קומברס לא תאם את תחזיותיה המוקדמות, ונרשמה בהם ירידה בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד.

"תזרים המזומנים השלילי של קומברס, עם ההוצאות הצפויות בהכנסת הדו"חות הכספיים המלאים של השנים הקודמות, הביאו ללחץ מזומנים משמעותי", כתב דהן. "כדי למנוע בעיות נזילות מבעוד מועד, אנו בוחנים כמה חלופות להגדלת ההון, כולל מכירת נכסים". נוסף על אפשרות גיוס ההון ומכירת הנכסים, הנהלת קומברס תפנה למהלכי התייעלות כדי להאט את קצב שחיקת המזומנים.

לפטר, לפטר, לפטר

מה שדהן כן הצליח לעשות מאז הראיון ההוא היה לפטר, לפטר ולפטר. ב־2007 צוטט דהן: "קומברס נהנתה בשעתו מהגאות בשוק הטלקום. היא לא התייעלה שנים. אני לא אחכה עד שאהיה עם הגב לקיר כדי להתייעל, אני רוצה להכין את החברה לשלב הבא של הגידול". ואכן, קומברס התייעלה - לפחות בכל הנוגע למצבת כוח האדם שלה. מאז כניסתו של דהן לתפקיד פוטרו מקומברס 2,500 עובדים, ולפי הערכות כעת מועסקים בה 4,500 עובדים.

"אנו משיקים תוכנית בשני שלבים כדי להתאים את מבנה ההוצאות שלנו לפעילות העסקית", כתב דהן בסוף השבוע לעובדיו, "בשלב הראשון נקטין את הוצאות התפעול שלנו ב־45 מיליון דולר, והוא ייושם עד סוף השנה. השלב השני יכלול רה־ארגון בחברה כדי להגביר את הביצועים העסקיים שלנו, והוא עתיד לחסוך סכום דומה במהלך 12–18 החודשים הקרובים". בשני הסבבים, מציין דהן, ילוו הקיצוצים בפיטורי עובדים נוספים. הכוונה לקצץ 90 מיליון דולר בתוך שנה וחצי תומכת, כנראה, בשמועות על פיטורי כאלף עובדים בסך הכל.

"אלה צעדים קשים אך הכרחיים בשל החשיבות של תזרים מזומנים חיובי מפעילות שוטפת", כתב דהן, "חשוב מאוד שנתמוך בצעדים הללו כצוות מגובש ושנצא מחוזקים מכך לאורך כל התהליך. אני מפציר בכם להיות אחראים ולשרת את הלקוחות". מנכ"ל קומברס סיכם את מכתבו באומרו: "אני מעריך את סבלנותכם בתקופה מתמשכת זו של אי־ודאות, ויודע שכולנו כבר מחכים לשים את הפרק הקשה הזה מאחורינו".

קומברס מממשת נכסים נייס ואלביט צפויות להתחרות על החט' הביטחונית של ורינט לא פעם התעוררו שמועות על כך שהחברות פנו לורינט במטרה לרכוש את החטיבה הביטחונית שלה. נראה שעכשיו, לאחר היוודע מצוקת המזומנים של קומברס, היא תסכים לקבל עבור החברה סכום נמוך יותר שניר הנדלר לכתבה המלאה 

המכתב של דהן בסוף השבוע טרף את הקלפים. בקרב העובדים מתרוצצות לא פעם שמועות על פיטורים, וביום שישי החשש נהפך לממשי. מאז נכנס דהן לתפקידו חוזרים קולות העובדים שטוענים שהנהלת קומברס עברה לארה"ב והיא מנותקת מהעובדים - ההפך הגמור מהדברים שאמר דהן ב־2007.

"ברור שהנכס בישראל הוא החשוב ביותר שלנו, ומובן שאני אקצה לו יותר טיפול מלאחרים", צוטט דהן, "יש לנו בארץ תשתית של חברה שלדעתי חייבת להשתפר, שלא נוהלה שנים. לא בגלל שמנהליה לא ידעו לנהל, אלא מכיוון שהם נהנו משוק שהלך וגדל. צריך לבנות מחדש את הציונות של החברה הזאת, לחדש את הלהט שלה".

מחכים לורינט

ב־18 במרץ 2006 פרסם "הוול סטריט ג'ורנל" מאמר תחת הכותרת "יום התשלום המושלם", המדווח על כך שלכמה חברות, כולל קומברס, יש תבניות חשודות הקשורות בבחירת מועדי הענקת האופציות בהתאם לימי השפל במחיר המניה. על פרשה זו, שלימים זכתה לכינוי "פרשת הבק־דייטינג", אמר דהן ב־2007: "קומברס לא איבדה אף לקוח כתוצאה מהסקנדל שהיה, אבל היום אנחנו חברה שחייבת להראות ניהול שיטתי ושהיא מוכנה ללכת לשלב הבא של גידול רווחי".

אולם בכל הנוגע לניהול שיטתי, מאז כניסתו של דהן לתפקיד, הפעילות העסקית של קומברס לא התרוממה כלל. המהלך היחיד שעליו יכול אולי דהן להתרפק הוא הסיוע בדמות 293 מיליון דולר שהעניקה קומברס לחברה־הבת ורינט, שבה היא מחזיקה ב־66.5%, בתמורה להקצאת מניות בכורה הניתנות להמרה למניות רגילות של ורינט. סכום זה ודאי סייע לורינט לרכוש את חברת ויטנס ולהשיג את מבוקשה - נתח שוק בתחום מערכות ההקלטה למגזר האזרחי. אבל היום, סביר להניח שדהן היה שמח אם הסכום הזה היה מעבה את קופתו המדוללת.

בקומברס צופים המשך שחיקה בקופת המזומנים של החברה. הערכות החברה הן כי בסוף אפריל 2011 תעמוד קופת המזומנים שלה על 100 מיליון דולר בלבד, ולכן לאחרונה היא החלה לבחון את מכירת נכסיה, המוערכים על ידיה במיליארד דולר. לפני חודש פנתה קומברס לחברה־הבת ורינט בבקשה שזו תפעל להגשת תשקיף מדף שיאפשר את הפצתן של 2.8 מיליון ממניות ורינט לציבור, מתוך 28 מיליון מניות שבהן קומברס מחזיקה.

אם תשלים קומברס את הפצת המניות לציבור, היא תעשיר את קופתה ב־62 מיליון דולר, לפי מחיר מניית ורינט בנעילת המסחר ביום שישי האחרון בוול סטריט. לפני שבוע החליטה קומברס להעמיד על המדף קרקע באזור התעשייה הצפוני ברעננה, ולסגת מתוכניתה לרכז שם את משרדיה. לפי הערכות בשוק, שווי הקרקעות מוערך ב־100–150 מיליון שקל.

בינתיים ראו המשקיעים של קומברס את שווי ההשקעה שלהם נמחק ב־75% מאז נכנס אנדרה דהן לתפקידו, והיום קומברס נסחרת לפי שווי של 990 מיליון דולר בלבד. בעלי המניות צפויים להחליט על עתידו של דהן, אולם נראה שרק הוא יהיה זה שיחליט מתי הזמן להעביר את השרביט.

מחברת קומברס טרם נמסרה תגובה.