כלל פיננסים על דלק נדל"ן: "אם זה נראה כמו אג"ח זבל, זה כנראה אג"ח זבל"

יובל בן זאב, מנהל המחקר בכלל פיננסים, מעריך כי קיים סיכון גבוה שדלק נדל"ן שבשליטת יצחק תשובה תגיע להסדר חוב. כך עולה מסקירה שפירסם היום (ד') על האג"ח של החברה.

בן זאב כותב כי "אם זה נראה כמו אג"ח זבל, ונסחר כמו אג"ח זבל זה כנראה אג"ח זבל" וכי "כל תמרורי האזהרה מורים לעצור". מנגד בשורה התחתונה כותב בן זאב כי "אנו סבורים כי אסטרטגיית ההשקעה המועדפת היא לונג (קניה) לאגרות החוב הארוכות (סדרה ה') ושורט (מכירה) לאג"ח סדרה ד'".

בן זאב מגדיר את מצבה הפיננסי של דלק נדל"ן כ"קשה". זאץ הוא כותב על סמך הון עצמי שלילי של 978 מיליון שקל לחברה נכון לסוף הרבעון הראשון, הון חוזר שלילי של כ-3.7 מיליארד שקל, וצרכי מזומנים של כ-2 מיליארד שקל בשנתיים הקרובות.

מנגד, כותבים בכלל פיננסים כי "בבואנו לסכם את קווי ההגנה שיש לחברה אנו סבורים כי החברה תשים את יהבה על הצדדים הקשורים (בעל השליטה וקבוצת דלק) ותקווה לנסיבות שיאפשרו לה להביא מזומנים משמעותיים ממקורות נוספים". כמו כן מציינים שם לחיוב את מימושי הנכסים של החברה.