הפתרון לפלונטר של תנובה? שמיר עשוי לבצע הצעת רכש למבטח שמיר

מתחזקות ההערכות כי מאיר שמיר מתכוון לבצע הצעת רכש למניות מבטח שמיר שבידי הציבור כדי למחוק אותה מן המסחר ולהתיר את הפלונטר בפרשת הדו"חות של תנובה. ל"כלכליסט" נודע כי זו הנטייה של מאיר שמיר בשלב זה, לאחר שהצעתו לרכישת מניות תנובה מידי אייפקס נדחתה רשמית אתמול.

צעד זה מחייב הסכמה של רשות ני"ע ופתרון סוגיית הערכת השווי של תנובה, שהיא האחזקה המהותית ביותר של מבטח שמיר, שמניותיה מושעות כידוע מן המסחר. שמיר יצטרך להגיע להסכמות עם הרשות כיצד תתומחר תנובה בהצעת רכש שכזו. אתמול הבהירה מבטח שמיר בהודעה לבורסה כי ההצעה שהעבירה לקרן אייפקס, לרכישת חלקה בתנובה, אינה מהווה "ראיה מהימנה לשווי הוגן לצורך מדידת השקעתה של מבטח בתנובה בדו"חותיה הכספיים". במילים אחרות: מבטח שמיר לא רואה בתג המחיר שקבעה כשווי האמיתי של תנובה.

מה דעתך על מניית מבטח שמיר:

•  
•  
•  
•  
•  

קנייה חזקה

קנייה

המתן

מכירה

מכירה חזקה

לפי ההודעה לבורסה, מבטח שמיר קבעה את השווי של תנובה על 1.85 מיליון דולר על פי "מחזור ההכנסות של תנובה לפי פרסומים באמצעי התקשורת, חישוב לפי שיעור ה-EBITDA והרווח התפעולי המקובלים בעולם בענף, הרווח נטו של תנובה כפי שמדווח למבטח שמיר (435 מיליון שקל ב־2009), ושווי הנדל"ן של תנובה, כולל השוק הסיטונאי ומחלבת תל אביב הישנה".

הדברים באו בתגובה לתשובה הרשמית של אייפקס המנוהלת ע"י זהבית כהן, ואשר נשלחה למשרדי עו"ד רם כספי המייצג את שמיר אתמול בבוקר, על פיה האחזקה בתנובה אינה למכירה. בהודעה לתקשורת הוסיפה מבטח שמיר כי היא "מאוד מעריכה את העבודה המצוינת שמתבצעת בתנובה. החברה תמשיך לעשות ככל שביכולתה כדי להחזיר את מניות החברה למסחר".

מן ההודעה לעיתונות ניתן אולי להבין כי הפעולה של מבטח נעשתה כדי לזרז את חזרת המניה למסחר, ממנו הושעתה ב־10 במאי לאחר שלא כללה את תוצאות תנובה בדו"חותיה, אולם בחברה הכחישו ואמרו כי "כוונת מבטח שמיר לעשות את הכל כדי להישאר בתנובה ולהרבה שנים, אנחנו לא מתנהלים כמו קרן השקעות. אין קשר בין ההצעה שניתנה לאייפקס להחזרת המניה למסחר, שכן זו תחזור כשרשות ני"ע תקבע שהדו"חות ערוכים כדין".

כדי לצאת מהסבך לשמיר נותרו שלוש ברירות: מכירת מניות תנובה במבטח לאייפקס או לצד שלישי, דבר בו איננו מעונין כלל, העברת מניות תנובה לחברה פרטית שבבעלותו, והאופציה המועדפת כאמור: מחיקת מבטח שמיר מן המסחר באמצעות הצעת רכש.