בלעדי ל"כלכליסט": טבע תגייס 4 מיליארד דולר לרכישת רציופארם

ענקית התרופות טבע נערכת להשלמת המימון של עסקת רציופארם, שעדיין מחכה לאישורים הרגולטוריים בגרמניה.

ל"כלכליסט" נודע כי טבע עומדת לגייס מזומנים בהנפקת אג"ח בהיקף של 2.5-2 מיליארד דולר, נוסף על אשראי בנקאי בהיקף של כ-1.5 מיליארד דולר שהיא עומדת ליטול מבנקים בארצות הברית ובאירופה. גיוס החוב ייעשה לאחר סיום נטילת ההלוואה הבנקאית.

מה דעתך על מניית טבע:

•  
•  
•  
•  
•  

קנייה חזקה

קנייה

המתן

מכירה

מכירה חזקה

טבע כבר הודיעה בעבר כי תממן את הרכישה הן ממקורות עצמיים והן מהלוואות ממקורות בנקאיים. עתה מתברר כי היא מעוניינת גם להשתמש בגיוס ממקורות חוץ־בנקאיים. בניגוד לעסקת באר, שבה השתמשה החברה לראשונה מזה תקופה ארוכה במימון של בנקים ישראליים - הפועלים ולאומי - הפעם החברה חוזרת להעדיף את הבנקים הזרים.

לצורך גיוס האג"ח התקשרה טבע עם לא פחות משבעה בנקי השקעות שילוו את גיוס האג"ח הנרחב. שבעת הבנקים הם גולדמן זאקס, סיטי ומורגן סטנלי מארה"ב, שני בנקים צרפתיים - בי.אנ.פי פריבה וקליון, בנק ברקליס הבריטי ובנק אירופי נוסף.

הריבית שצפויה טבע לשלם עבור האג"ח תהיה דומה לזו שבה נסחרות איגרות חוב קיימות שלה אותן גייסה לצורך מימון רכישת ענקית התרופות האמריקאית איווקס. האג"ח של טבע לפידיון ב־2016 נסחרת כיום בתשואה שנתית של 3.16% ואילו האג"ח לפידיון ב־2036 נסחרת בתשוה של 5.57%. טבע רכשה את איווקס ב־2005 בתמורה ל־7.4 מיליארד דולר, מתוכם שילמה כ־3.7 מיליארד דולר במזומן והשאר במניות.

צילום: אוראל כהן

טבע סיכמה על רכישת רציופארם במרץ האחרון תמורת 4.8 מיליארד דולר. בקופת החברה מצויים כ־3 מיליארד דולר, אולם לא נראה כי תשתמש בכל הסכום לתשלום הרכישה.

ההתחייבויות הפיננסיות שטבע תיטול על עצמה בגין הרכישה לא צפויות לערער את חוסנה הפיננסי. עם ביצוע העסקה הודיעה חברת דירוג האשראי מודי'ס כי היא צופה שטבע תוכל לממן את תוכנית הצמיחה שלה תוך שימור יחסי המימון הנוכחיים שהולמים דירוג של A3, שהוענק לטבע לפני ההודעה על הזכייה במכרז על רציופארם. גם חברת הדירוג S&P העלתה עם ביצוע הרכישה את דירוג האשראי של טבע ל־-A, המקביל לזה של מודי'ס.

בעקבות נטילת ההון הזר למימון העסקה צפוי המינוף הפיננסי של טבע לעלות מ־23% בסוף 2009 לקצת פחות מ־30%, שיעור הנמוך מהמינוף של טבע לאחר רכישת באר, שטיפס מ־24% ל־34%. גם בעסקה זו צפויה טבע לחזור בתוך זמן קצר למינוף טרם נטילת ההלוואה.