הפגישה הגורלית בעניין ההסדר באפריקה: המגעים עם בעלי אג"ח כ"ד על סף פיצוץ

כמה שעות לפני שההכרעה בגורל ההסדר של אפריקה ישראל חוזרת מחר (א') לשופטת המחוזית ורדה אלשיך, דנים הלילה  נציגויות סדרות האג"ח השונות ונציגי החברה במשרד עורכי הדין ליפא מאיר בת"א בניסיון אחרון להגיע להבנות בנוגע לאופן חלוקת התמורה מההסדר בין 13 סדרות האג"ח של החברה. 4 שעות אחרי תחילת הפגישה עדיין לא הגיעו הצדדים להסכמה והמגיעים עם בעלי אג"ח מסדרה כ"ד על סף פיצוץ.

לדיון שותפים נציגי אפריקה, סגן היו"ר נדב גרינשפון, המנכ"ל איזי כהן, סמנכ"ל הכספים רון פאינרו ובא כוח החברה עו"ד עמית פינס, אשר דנים עם גיא גיסין, בא כוח נציגות אג"ח אג"ח ט'. כמו כן הצטרפו נציגי אג"י כ"ד. הצדדים נערכים לדיון ממושך.

הדיון סובב סביב בחינת חלופות שונות לגבי אופן חלוקת התמורה מההסדר בין הסדרות השונות – על בסיס המתווה שהציעה ביום חמישי נציגות אג"ח כ"ד, שנולדה בשבוע שעבר.

ההצעה האחורנה היתה לתת לבעלי אג"ח ט' רק מחצית מהתמורה במזומן, אולם הדבר גורם לחיכוכים עם יתר בעלי הסדרות ולפי שעה לא נמצא פתרון.

מה מציעה נציגות נציגות אג"ח כ"ד?

בעוד שהנציגות הכללית, המורכבת מ-11 מתוך 13 סדרות האג"ח של אפריקה, היתה עד כה בדעה יש לחלק את מרכיבי התמורה מההסדר (מזומן, אג"ח קצר וארוך שיונפקו ומניות) באופן שווה בין הסדרות ונציגות אג"ח ט' דרשה, נוכח העובדה כי מועד הפרעון של הסדרה כבר חלף, לקבל את התמורה המגיעה לה במזומן, הרי שהמתווה שמציעה נציגות אג"ח כ"ד החדשה מבוסס על העיקרון כי מרכיב המניות יחולקו בהסדר באופן שווה בין הסדרות, אולם יתר המרכיבים (מזומן, אג"ח קצר וארוך שיונפקו) יחולקו בין הסדרות בהתאם למח"מ של כל סדרה. סדרות בעלות מח"מ קצר (שמועד פירעונה קרוב) יקבלו מרכיב מזומן אג"ח קצר גדול יותר וכן מעט אג"ח ארוכות. בהתאם לכך מתווה נציגות כ"ד מציע כי סדרות בעלות מח"מ ארוך (שמועד פרעונן רחוק) יקבלו מרכיב אג"ח ארוכות גדול יותר ומרכיבי האג"ח הקצר והמזומן שיינתנו לסדרות אלו יהיה קטן יותר.

עוד נודע כי אפריקה ישראל כי תהיה מוכנה לפצות את סדרות האג"ח הארוכות בעשרות מיליוני שקלים נוספים, במסגרת הסדר האג"ח שעליו חתמו. ההצעה החדשה הינה המשך של ההצעה הקודמת, לפיה יקבלו בעלי האג"ח הקצרות נתח גדול בהרבה מנתח המזומן שמחלקת אפריקה לסדרות השונות מיד עם חתימת ההסדר, שעומד על 550 מיליון שקל. עפ"י המתווה המקורי, כל סידרה אמורה לקבל כ-7.3% ממרכיב זה, אבל אג"ח ט' יקבלו עפ"י השיפור שהוצע לפני כשלושה שבועות כ-120 מיליון שקל. עתה מוצע לסידרה ט' פיצוי גדול עוד יותר, שיגיע אף ל-250-200 מיליון שקל ממרכיב המזומן, ונציגי סדרות יז' וכד', שאמורות להיפרע ב-2010, יקבלו גם הן פיצוי בגובה של עשרות מיליוני שקלים.

אחת הבעיות בהסדר כזה היתה שנציגי הסדרות הארוכות טענות כי הגדלת הנתח במזומן לסדרות הקצרות באה על חשבונם, ממאחר ומרכיב האג"ח שלהן שאמור להיות משולם בטווח של שנים יגדל, ושוויו נמוך ריאלית מסכום זהה שמתקבל במזומן.

אפריקה הודיעה כאמור כי תהיה מוכנה לפצות את הסדרות הארוכות, ועפ"י הערכות מדובר בהגדלה של 50-60 מיליון שקל אם תושג הסכמה הערב צפויה אפריקה לשלם בסה"כ לבעלי האג"ח כ-7.66 מיליארד שקל.

משיחות לא פורמליות עם הצדדים למו"מ עולה כי הם בוחנים בחיוב את הצעת נציגות אג"ח כ"ד, אם כי לכל צד יש את הערותיו והשגותיו. הצדדים הביעו אופטימיות לגבי האפשרות כי יגיעו הלילה להסכמות בינהם.