אג"ח עולמית: ג'נרל אלקטריק
למרות הפגיעה בזרוע הפיננסית, כדאי לשים לאג"ח בריבית משתנה של ג'נרל אלקטריק - לקראת עליות צפויות בשער הריבית
ירידת הריביות בעולם הורידה את קרנן של איגרות החוב המחלקות קופון לפי ריבית משתנה. מחירי אותן אג"ח ירדו במידה ניכרת, אבל כיום, עם הציפייה לעליית הריבית, נוצרו הזדמנויות השקעה מעניינות באפיק זה.
| קנייה חזקה | קנייה | המתן | מכירה | מכירה חזקה |
אג"ח בולטת שהונפקה בריבית משתנה היא של תאגיד הענק ג'נרל אלקטריק (סימול: GE) הפועל ביותר מ־160 מדינות. לג'נרל אלקטריק זרועות מגוונות והוא פועל בתחומים רבים - החל בתעשייה, עבור בפיננסים וכלה בתקשורת ובידור. מטה התאגיד - שנוסד ב־1879 כחברה למכשירי חשמל - נמצא בקונטיקט שבמזרח ארצות הברית, ומשם הוא מנהל את 323 אלף עובדיו.
המשבר העולמי לא פסח על ג'נרל אלקטריק, במיוחד לא על החטיבה הפיננסית המספקת שירותי מימון וביטוח. במחצית הראשונה של 2009 התכווץ תזרים ההכנסות של התאגיד ביותר מ־9 מיליארד דולר, סכום המהווה כ־30% מהכנסותיו מפעילות פיננסית.
בעקבות זאת הפחיתה חברת סטנדרד אנד פור'ס את דירוג האיתנות הפיננסית של ג'נרל אלקטריק מ־AAA ל־+AA, עם אופק יציב.
צילום: בלומברג
כיום נסחר ג'נרל אלקטריק בשווי שוק של 177 מיליארד דולר, ויש לו הון עצמי בסך 120 מיליארד דולר. סך המאזן של התאגיד הנו 778 מיליארד דולר ויחס ההון העצמי למאזן עומד על 15.4%. את המחצית הראשונה של 2009 הוא סיים עם הכנסות של 77 מיליארד דולר, ירידה של 7.8% לעומת המחצית המקבילה. הרווח הנקי צנח באותה עת ב־41% והסתכם ב־5.4 מיליארד דולר.
האג"ח של ג'נרל אלקטריק מחלקת מדי שישה חודשים קופון המבוסס על ריבית הליבור לשלושה חודשים, בתוספת 0.12%. מאחר שכיום עומדת ריבית הליבור לשלושה חודשים על כ־0.3%, הרי שהקופון מסתכם ב־0.42%.
בעקבות חוסר האטרקטיביות של האג"ח ירד מחירה מ־100 לכ־89 סנט. לכן, לקוח אשר יחזיק את האג"ח עד לפדיונה הסופי בסוף 2013, עתיד להרוויח כ־12.3% על פני ארבע שנים, ואולי אף יותר - בשל העלייה הצפויה בשיעור הריבית.
לסיכום, המחיר הנוכחי של האג"ח יוצר הזדמנות קנייה, אך ההשקעה חייבת להיות במסגרת תיק מפוזר הכולל אג"ח מסוגים שונים, ובחשיפה מקסימלית של 5% למנפיק.
נכתב על ידי נדב אופיר, יועץ השקעות ביובנק. האמור אינו בגדר ייעוץ השקעות. הכותב עשוי להחזיק בניירות הערך המוזכרים לעיל
