"תהיה הפרדה בין חיתום לבתי השקעות"

בפברואר 2009 אישרה ועדת הכספים תקנות רגולטוריות לענף החיתום, הקובעות כי גופים מוסדיים גדולים (בתחום

החיסכון הפנסיוני) יוגבלו כך שיוכלו לרכוש עד 15% מסך ההנפקה שמוביל אותו גוף, וגופים אחרים יוגבלו ל־7.5% מסך ההנפקה. החל מינואר 2011 ההגבלה תהיה בהיקף של 5% ו־10% בהתאמה. בגלל התקנות הללו החליט בית ההשקעות כלל פיננסים למכור לצחי סולטן את השליטה בחברת החיתום שלה.

סולטן מאמין שבסוף ההפרדה בין בתי השקעות לחתמים תתרחש בקרב כל הגופים הפועלים היום בשוק.

"תהיה ירידה משמעותית באחוזי האחזקה של גופים מוסדיים בחתמים", אומר סולטן. "אני חייב לומר שבתוך חברת כלל, אין מצב שהחיתום אומר 'תקנו' מהנפקה שאני מוביל והביטוח קונה. אני בטוח שגם באקסלנס, או במנורה, זה לא ככה. החיתום זה עסק קטן מבחינת ראייה של חברת ביטוח".

עם זאת, עבור הגופים המחזיקים את חברות החיתום מדובר בעסק קטן שבתקופות גאות נחשב לרווחי מאוד.

"מרוויחים הרבה יותר מדמי הניהול על קופות הגמל המסתכמים במאות מיליוני שקלים בשנה. כשאותו בן אדם מנהל את התיקים ואת החיתום, באמת יש בעיה. להערכתי, תהליך ההפרדה החל ויהיה קשה לעצור אותו. בסופו של דבר יחסי האחזקה יגיעו ל־20% מול 80%, כלומר בית השקעות יחזיק פעילות חיתום בפרופורציה מסוימת, וצד שלישי יחזיק את השאר".