כלכלנים: "העליות בשווקים תומכות בהמשך התחזקות השקל מול הדולר"

במהלך השבוע האחרון הוסיף השקל להתחזק ביחס למטבעות העיקריים בעולם - מגמה שאפיינה את המסחר במטבע חוץ בשנת 2008 כשהמטבע הישראלי נסחר ברמות של 3.2 שקלים. בשוק ההון מצפים להודעה מצד בנק ישראל שתורה על הפסקת ההתערבות בשוק המט"ח, אך נראה שככל שהשוווקים ממשיכים לעלות, נחלש הדולר בעולם וכך גם מול השקל.

היום מוסיף השקל להתחזק מול המטבעות העיקריים ומול הדולר. כעת נסחר הדולר ברמה של 3.756 שקלים, ירידה של 0.8%, אך היורו לעומתו מתחזק מול השקל ב-0.47% ונסחר תמורת 5.372 שקלים.

במהלך חודש יולי 2009 עלה השקל מול הדולר בשיעור של כ-3.3% ומול היורו בשיעור של כ-3.4%. מול שער החליפין הנומינלי האפקטיבי, המודד את סל המטבעות שעימם ישראל מצויה בקשרי סחר, עלה השקל בשיעור של 2.9%. הייסוף של השקל מול הדולר בחודש יולי התרחש על רקע היחלשות הדולר מול רוב המטבעות העיקריים בעולם, כך נמסר בהודעת בנק ישראל הבוקר.

מתחילת השנה התחזק השקל מול הדולר בשיעור של כ-0.3%, וירד מול היורו ומול שער החליפין הנומינלי האפקטיבי בשיעורים של כ-0.9% וכ-1.5% בהתאמה. שער החליפין האפקטיבי מלמד כי השקל מתחזק בהשוואה לסל כל המטבעות ולא מול הדולר בלבד.

נגיד בנק ישראל סטנלי פישר. העלאת הריבית מתומחרת צילום: בועז אופנהיים

נפח המסחר בשוק המט"ח ממשיך לעלות

נפח המסחר בעסקאות החלף בחודש יולי המשיך להיות גבוה בהשוואה לחודשים הראשונים של השנה והסתכם בכ-52 מיליארד דולר. המוסדות הפיננסיים הזרים ריכזו, כבדרך כלל, את רוב המסחר במכשיר זה - כ-42 מיליארד דולר מתוך כ-52 מיליארד דולר.

חלקם היחסי של תושבי חוץ בנפח המסחר הכולל עסקות המרה, עסקות באופציות ועסקות החלף בחודש יולי עמד על כ-61% בהשוואה לכ-59% בחודש יוני.

מיכאל שראל מהראל: "השקל צפוי להתחזק בטווח הבינוני ארוך בצורה מועטה"

"בטווח הארוך השקל צפוי להתחזק לא בשיעור קיצוני אלא באחוזים בודדים, בגלל שמאזן התשלומים חיובי. ההפרש בין הייצוא לייבוא שהוא ההפרש בחשבון השוטף של מאזן התשלומים צפוי לגדול, יש זרימה פנימה של מט"ח - יש יותר דולרים שנכנסים מדולרים שיוצאים. השער היום מבחינת השקל הוא חלש מידי, השקל בטווח הבינוני-ארוך צפוי להתחזק. בטווח הקצר יש הרבה כוחות שפועלים: בניהם ההתערבות של בנק ישראל, יש קונסנזוס מאוד גדול שבנק ישראל יפסיק את ההתערבות - אם הוא יעשה את זה מחר בבוקר אז מהלך מעין זה אינו מגולם בציפיות השוק, להערכתי", אומר שראל.

"השקל נוטה להתחזק בתקופות שבהם מתחזקים מטבעות של המשקים המתעוררים. בחודשים האחרונים באופן כללי התחזקו המטבעות של המשקים המתעוררים. השקל זוכה לתנופה בתקופות שבהן עולים שוקי המניות העולמיים. ולהפך - הדולר נחלש עוד יותר מול משקים מתעוררים בתקופות של עליות", מוסיף עוד.

רון אייכל:  "ישראל בנקודה הרבה יותר טובה לעומת משקים אחרים ולכן השקל מתחזק"

"כשמסמתכלים על ישראל לעומת שווקים מתעוררים וגם שווקים מפותחים ישראל הרבה יותר טובה, המיתון אצלנו החל באיחור אנחנו נסיים אותו כנראה לפני האחרים. המדד המשולב עולה יש התייצבות במשק. אנחנו בנקודה יותר טובה. כלכלנים מדברים על העלאת ריבית. אנחנו 'הכלה הכי יפה בשכונה', על אחת כמה וכמה נראה שאנחנו אלה שיוצאים מהמשבר ראשונים", אמר רון אייכל כלכלן ואסטרטג ראשי במיטב בית השקעות.

"אם הדולר יתחיל להתחזק נגד היורו,  זה מה שיעצור מהיחלשות מול השקל. אפשרות שנייה להתחזקות השקל עלולה להגיע ממצב שבו הישראלים יתחילו להשקיע בעולם - זה תסריט שקשה לי לראות אותו. זה יכול לשנות את כללי המשחק, אם הבורסות בעולם יעלו מעבר לבורסה המקומית זה יכול להחזיר את קרנו של הדולר. זה תסריט שאני לא נותן לו סיכויים רבים", מדגיש אייכל.

"אני מאמין שלקראת אמצע-סוף 2010  - מועד תחילת החזר חובות בארה"ב וצמצום הגירעון צפויים המשקיעים לחזור לדולר, הפער בצמיחה בין ארה"ב לגוש האירו הולך ומתרחב. זה יכול לחזק את הדולר האמריקאי. אנחנו מאוד מושפעים מהמסחר העולמי זה יכול להביא להיחלשות של השקל", מנמק אייכל.

כשהתייחס לעלייה בשיעור החיסכון בארה"ב על חשבון הצריכה הפרטית, אמר האטסטרג הראשי במיטב כי עלייה בשיעור החיסכון בארה"ב יכולה לעכב את הצמיחה, אבל יש לה אפקט חיובי - תיקון עיוותים, ב-2006 היה חיסכון שלילי. מהלך של עלייה בשיעור החיסכון בטווח הקצר יכול לעכב את הצמיחה בטווח הקצר, אבל ייתן פתח לצמיחה חזקה יותר בעתיד. המבנה של משקי הבית בארה"ב יהיה חזק יותר.

רפי גוזלן מלידר: "העליות בשווקים תומכות בשקל; התערבות בנק ישראל נתפסת כזמנית"

"צריך להבחין מסחר שקל-דולר, למסחר בשקל מול יתר המטבעות, למרות שבנק ישראל בהתערבות שלו מנסה לכוון להתערבות שקל מול סל המטבעות. מה שמעניין הוא איך אנחנו ביחס לסל המטבעות. המשתנים הבסיסיים של המשק הם תומכי ייסוף - העודף בחשבון השוטף חיובי וגבוה. הציפייה גם שבנק ישראל יעלה הריבית לפני בנקים אחרים זה מתומחר בשוק ומוסיף לעוצמתו של השקל", פותח אסטרטג המאקרו הראשי של לידר שוקי הון.

"הכוחות שפועלים כעת תומכים בהמשך התחזקות השקל. ההתערבות של בנק ישראל נתפסת כזמנית השקל במגמת התחזקות כשמסתכלים על הטווח הבינוני. בטווח הקצר הוא מושפע מהסנטימנט בשוווקים אם הוא ישתנה ולא יוזרמו כספים לשוקי המניות אז אנחנו נראה את השקל נחלש והדולר מתחזק", מוסיף גוזלן.

"בנק ישראל מבין שהרכישות שלו בולמות את התחזקות השקל - אבל גם כשהוא יגיד שהוא מפסיק את הרכישות הוא יתערב במידת הצורך למניעת התערבות של ספקולנטים.להערכתי. בנק ישראל יפתיע כשהוא יודיע על הפסקת הרכישות וינסה ליצור אי-ודאותה דרושה להתערבות יעילה בשוק המט"ח", הוסיף עוד.