פסגות: להגדיל חשיפה לכור על חשבון דסק"ש

על רקע הודעת כור מאתמול על רכישה נוספת של מניות קרדיט סוויס, ממליץ בית ההשקעות פסגות להגדיל את החשיפה לכור על חשבון השקעה במניה אחרת מקבוצת אי.די.בי - דיסקונט השקעות (דסק"ש).

בית ההשקעות העלה את המלצתו למניית כור ל"תשואת יתר" ונקב במחיר יעד למניה של 140 שקל, הגבוה ב־54% ממחיר המניה הנוכחי. במקביל הפחית פסגות

מתחילת השנה הציגו מניות כור ודסק"ש תשואות של 147% ו־183% בהתאמה. מאחר שמניית דסק"ש עלתה במידה רבה יותר, הדבר צמצם לכ־11% את הדיסקאונט הסחיר במניה - שהוא ההפרש שבין מחיר המניה הנוכחי למחיר היעד הנגזר משווי השוק של החברות שבהן מחזיקה דסק"ש. לעומת דסק"ש נסחרת מניית כור בדיסקאונט סחיר גבוה בהרבה של 40%.

בפסגות מציינים כי "אם בעבר דרשנו דיסקאונט גבוה בכור בשל האי־ודאות הטמונה בהשקעתה בקרדיט סוויס, הרי שכיום נראה תיק ההשקעות שלה יציב וסולידי יותר". המאזן של כור כולל השקעה במכתשים אגן בשווי שוק של כ־3.4 מיליארד שקל, השקעה בקרדיט סוויס בשווי שוק של 2.6 מיליארד שקל, השקעה בענקית הקמעונאות הצרפתית קרפור בשווי שוק של 300 מיליון שקל, ומזומנים בהיקף כ־2.5–3 מיליארד שקל. בפסגות מצפים שכור תחלק דיבידנד משמעותי עם פרסום דו"חות הרבעון השני, ולכן העלו את ההמלצה ואת מחיר היעד למניה.

האחזקות העיקריות של דסק"ש הן סלקום (43%), כור (25%), שופרסל (11%) ונכסים ובנין (9%). בבית ההשקעות הוסיפו כי "בתקופה זו איננו מרגישים כי דיסקאונט סחיר של 11% במניית דסק"ש הנו עמוק מספיק כדי להצדיק המלצה של 'תשואת יתר'. אמנם לדסק"ש תיק השקעות מגוון ודפנסיבי יחסית, אך ברמות התמחור הנוכחיות איננו רואים עדיפות לאחזקה בדסק"ש על פני החברות־הבנות".

בפסגות צופים כי תשואת הדיבידנד שתחלק דסק"ש בהמשך השנה תהיה נמוכה יותר מזו של כור.