אנליסטים: טבע תציג הכנסות של 11 מיליארד דולר ב־2008
ההפתעה הצפויה בדו"חות: טבע לא תעדכן את התוכנית האסטרטגית כפי שהבטיחה בעת רכישת באר
מחר תפרסם טבע את תוצאותיה לרבעון הרביעי של 2008 ולשנה כולה. קונצנזוס האנליסטים המסקרים את החברה צופה כי טבע תציג הכנסות שיא של 11.1 מיליארד דולר לשנה כולה, המגלמות צמיחה שנתית של 19% בהשוואה לשנת 2007.
מרבית צמיחתה של טבע היא צמיחה אורגנית (צמיחה עצמית ללא רכישות), כאשר חלקה האחר נובע מתרומתן של חברת בנטלי הספרדית (שנרכשה על ידי טבע ב־2008) וכן של חברת התרופות הגנרית הרביעית בעולם, באר, שרכישתה תמורת 7.5 מיליארד דולר הושלמה ימים ספורים לפני תום 2008.
על פי ההערכות, אחת ההפתעות הצפויות בדו"חות של טבע היא שהחברה לא תעדכן את התוכנית האסטרטגית כפי שהבטיחה בעת רכישת באר. התוכנית, הכוללת הגעה ליעד הכנסות של 20 מיליארד דולר ורווח נקי של 4 מיליארד דולר עד שנת 2012, תעודכן ככל הנראה רק בהמשך השנה.
כאשר קוראים את תוצאות הרבעון הרביעי, צריך לזכור שהן אמורות להציג הפסד חשבונאי. הסיבה לכך היא מחיקה חשבונאית בהיקף של כמיליארד דולר שטבע עתידה לרשום בעקבות השלמת רכישת באר.
טבע רצתה להשלים את הרכישה עד סוף 2008, כיוון שעד סוף שנה זו היה קיים תקן חשבונאי המאפשר לה למחוק חלק מסכום הרכישה של חברה באופן מיידי בדו"ח רווח והפסד. מכאן שמצד אחד, המחיקה יצרה לטבע הפסד חשבונאי עצום, אולם לאחריו החברה הנרכשת תתרום יותר להגדלת רווחיה.
עם זאת, האנליסטים שמסקרים את החברה ינטרלו את המחיקה הזאת וכן גם את המחיקות הקשורות לרכישות וירידת ערך תיק ה־ARS שלה (איגרות חוב מגובות משכנתאות) וזאת כדי לבחון את ביצועי החברה בנטרול רכיבים חד־פעמיים. לצד ההפחתות השליליות ינוטרל גם פיצוי בהיקף של 100 מיליון דולר שקיבלה טבע מבנק השקעות (על פי פרסומים, קרדי סוויס).
טבע עתידה לחתום את 2008 עם רווח מתואם של 2.34–2.39 מיליארד דולר (עלייה של 22%), כך על פי תחזיותיה ברבעון השלישי. את תשעת החודשים הראשונים של השנה היא חתמה עם רווח נקי של 2.1 דולרים למניה (1.74 מיליארד דולר). המשמעות היא שטבע מעריכה שרווחיה ברבעון הרביעי יעמדו על 0.69–0.75 דולר למניה. קונצנזוס האנליסטים מכוון גבוה ומעריך שטבע תציג ברבעון הרביעי רווח נקי מתואם של 0.73 דולר למניה.
לקראת הדו"חות מציינת האנליסטית גל רייטר מכלל פיננסים שהמשקיעים יתמקדו בתחזיות של טבע לשנת 2009. לטענתה, התחזית שסיפקה טבע בעבר (רווח למניה של 3 דולרים), היא תחזית מאתגרת וזאת לאור מיעוט השקות של תרופות גנריות בבלעדיות.
האנליסטית נועה ויסברג מאי.בי.אי מתייחסת לתגובה של מניית טבע לאחר הדו"חות. ויסברג מזכירה כי לפני שלוש שנים, כאשר טבע רכשה את איווקס, צנחה מנייתה ב־30% בתוך חודשיים, אולם כעת היא מעריכה שיש הבדל משמעותי בסביבה העסקית שבה היא פועלת.
האנליסט גלעד שריג מבנק הפועלים מעריך אף הוא שהתוצאות הכספיות עתידות להיות טובות, וכן שתרופת הקופקסון תמשיך להוביל את שוק התרופות לטרשת נפוצה עם מכירות שנתיות של 556 מיליון דולר, כאשר 60% מהם יגיעו מארצות הברית.
