רכישת באר על ידי טבע היא עסקת הענק של כל הזמנים? לא בטוח

רכישת חברת התרופות באר על ידי טבע אמנם הוכתרה כ"עסקה הגדולה ביותר במשק הישראלי", אך ייתכן מאוד כי דווקא רכישת חברת התרופות איווקס על ידי ענקית הגנריקה, לפני שלוש שנים, תקטוף את התואר הנכסף.

נכון להיום, העובדה היחידה שלא עומדת במחלוקת היא תג הרכישה (7.46 מיליארד דולר), שעלה בהיקפו על הסכום ששולם תמורת איווקס - 7.4 מיליארד דולר "בלבד". אולם, בשתי הרכישות שילמה טבע לא רק במזומן אלא גם במניות, ולכן היקף העסקה הכולל ייקבע רק לאחר ההשלמה הסופית שלה.

שלמה ינאי, מנכ"ל טבע. עסקת הענק של כל הזמנים?צילום: גלעד קוולרציק

באופן זה, עסקת רכישת איווקס שהוכרזה ביולי 2005 לפי 7.4 מיליארד דולר, ננעלה בינואר 2006 לפי שווי של 7.9 מיליארד דולר, בעקבות עלייה במחיר מניית טבע עד סגירת העסקה. עסקת באר אמנם לא נסגרה עדיין, אבל כדי שהעסקה תוכתר כעסקה הגדולה ביותר, מניית טבע צריכה לזנק בלפחות 13.4% למחיר של 48.6 דולר למניה עד סגירת העסקה. נחיה ונראה.

בתוך כך נודע כי בנק לאומי והפועלים יעמידו לטבע הלוואת גישור של כ-1.75 מיליארד דולר לצורך מימון הרכישה. לפי המסתמן, חלקו של בנק הפועלים במימון יהיה גדול יותר. כזכור, מתווה עסקת רכישת באר כולל תשלום של 60% מהסכום במזומן ו-40% באמצעות הקצאת מניות של טבע (7.8% מהחברה).

כדי לממן את החלק המזומן של העסקה, טבע מתכוונת להנפיק איגרות חוב בשיעור של 2.5 מיליארד דולר. לפי שעה, לא ברור האם האג"ח שיונפקו יהיו רגילות או להמרה. הלוואת הגישור שתועמד על ידי הבנקים תהיה קצרת טווח, כאשר מטרתה להעניק לטבע גמישות בעת סגירת עסקת הרכישה, עד שתבצע את הנפקת האג"ח.

חברת התרופות באר היא חברה ציבורית שנסחרת בבורסה של ניו יורק. בדומה לטבע, חברת באר מתמחה גם היא בתחום הגנרי ופועלת ב-30 מדינות ברחבי העולם. השוק שבו מרוכזת הפעילות העיקרית של החברה הוא השוק האמריקאי, שבו היא משווקת 26 תרופות מקוריות שפיתחה, וכן 120 תרופות גנריות.