איך נוצר הפער בין נתוני מנכ"ל תנובה להערכת השווי?

כפי שנחשף באתר "כלכליסט", כחלק מהסכסוך בין עובדי תנובה להנהלת החברה פנה מנכ"ל הקבוצה אריק שור במכתב לעובדים, ובו פירט את האקלים הקשה שבו פועלת החברה מאז המחאה החברתית בקיץ האחרון. באותו מכתב דיבר שור על פער של "מאות מיליוני שקלים" ברווח הנקי של תנובה בשנים 2010–2011.

מנגד, כלכלני גיזה זינגר אבן שערכו הערכת שווי לחברה שפורסמה במסגרת הדו"חות השנתיים של חברת האחזקות מבטח שמיר, טוענים כי הרווח הנקי של תנובה ב־2011 יעמוד על 428 מיליון שקל - ירידה של 89 מיליון שקל "בלבד" או 17.2% לעומת הרווח הנקי בשנת 2010.

כיצד מסבירים את הפער בין המנכ"ל למעריכי השווי? בחברה סירבו להתייחס לדברים לפני פרסום התוצאות הכספיות,

פרסום שאמור להתרחש השבוע. בגיזה ציינו כי הם אינם מתבססים על נתונים מלאים של 2011 לחישוב שווייה של תנובה, אלא עושים שימוש בנתוני שלושת הרבעונים הראשונים של 2011 שקיבלו מהחברה, ואת הרבעון הרביעי השלימו בעזרת הערכות עצמיות לתוצאות הכספיות של קבוצת המזון הגדולה בישראל.

עד שיתפרסמו התוצאות הכספיות הרשמיות ויכריעו מי צודק, ניתן להניח כי ברבעון הרביעי של תנובה נכללו כמה הוצאות שלאו דווקא הגיעו לחישוב של גיזה. ככל הנראה מדובר בהפרשות תפעוליות שונות, בין היתר על סגירת המחלבה של תנובה ברומניה.