חדש מול קיים: דברים שצריך לקחת בחשבון לקראת דוחות אנבידיה הלילה
חדש מול קיים: דברים שצריך לקחת בחשבון לקראת דוחות אנבידיה הלילה
המנכ"ל ג'נסן הואנג עשוי להתייחס לתחרות הפנימית בין השבב החדש (בלאקוול) מול הקיים (הופר), כשהחשש הוא שלקוחות ימנעו מרכישות הקיים בהמתנה לחדש; חשש אחר הוא עיכוב במשלוחים הראשונים של בלאקוול - שדווקא יטיבו עם הופר; האם אנבידיה שוב תנפץ את תחזיות הרבעון הקודם, ותעלה תחזיות לשנים הבאות?
אנבידיה מתכוננת לפרסם היום (ד') את הדו"חות הרבעוניים שלה, והמשקיעים מקווים שהם יכללו תשובות לכמה מהשאלות הדחופות ביותר שלהם, הקשורות הן לטווח המיידי והן לתחזיות לטווח הרחוק.
בכל הקשור לטווח הקצר, השאלות עוסקות בשבבי בלאקוול החדשים של החברה, זאת במיוחד בהתחשב בדיווח על עיכובים צפויים במשלוחים הראשונים. במקביל, המשקיעים מעוניינים לגלות, האם הציפייה לשבבים החדשים פוגעת בביקוש לשבבים הקיימים.
בנוגע לטווח הארוך יותר, המשקיעים רוצים לשמוע מהן ההזדמנויות המחכות לבלאקוול לאחר השלמת הייצור, ומה התוכניות העתידיות של החברה מעבר לכך.
באתר מרקטווץ' מיפו את חמשת הנושאים החשובים ביותר שיש לעקוב אחריהם בדו"חות הרבעון השני.
עד כמה יציב הביקוש לשבבי הופר, ומה מידת יציבות ההיצע?
החשש הוא שהלקוחות ימנעו מרכישות של השבבים הקיימים בהמתנה לשבבים החזקים יותר המתוכננים. לטענת אנליסטים, הביקוש לשבבי הופר הוא שיקבע את מידת ההצלחה של אנבידיה ברבעון.
האנליסטים ב-Evercore ISI ציינו כי ברבעון הקודם הצליח המנכ"ל ג'נסן הואנג להפיג את החששות לירידה בביקוש, וההערכה כי יעשה זאת גם הפעם. "התקווה שלנו היא שהוא יציג חזון להמשך צמיחה של מרכזי נתונים ב-12 החודשים הבאים, וזה ימלא את החלל עד להשקה מלאה של שבבי בלאקוול", ציינו.
מתי יחלו המשלוחים הראשונים של בלאקוול?
המשקיעים לא הוטרדו במיוחד מההודעה על עיכוב קל במשלוחים, אך הם כן יחפשו לשמוע מהואנג מה לוח הזמנים הצפוי. התפיסה הרווחת היא שכל עוד העיכובים הפוטנציאלים לא יארכו יותר מדי זמן, אנבידיה לא באמת תפסיד עסקים, אלא ההכנסות פשוט יעברו לרבעונים מאוחרים יותר.
האנליסט סריני פאג'ורי מריימונד ג'יימס מעריך כי העיכובים הראשוניים יטיבו עם שבבי הופר, מה שיטיב עם שולי הרווח, שכן שולי הרווח של שבבי הופר גבוהים בין 3 ל-6 נקודות האחוז להערכתו, משל בלאקוול.
באיזו מידה התוצאות יעקפו את התחזיות?
הצפי בקרב האנליסטים הוא להכנסות בגובה 28.7 מיליארד דולר, עלייה מ-13.5 מיליארד דולר שנה קודם לכן, אף שלפי חלק מהתחזיות ההכנסות עשויות לעקוף את רף ה-30 מיליארד דולר.
בחברת המחקר מליוס ריסרץ' לדוגמה, יבדקו האם התוצאות יעקפו את התחזיות ב-2 מיליארד דולר, הישג שיגרום למשקיעים לצפות לעלייה של 2 מיליארד דולר בהכנסות ברבעון הבא.
החברה עקפה את התחזיות בכל רבעון בחמש השנים האחרונות, כך לפי הנתונים שאספו ב-FactSet. ברבעון הקודם התוצאות היו גבוהות ב-1.5 מיליארד דולר מהתחזיות.
בכל הנוגע לרווחים, אנבידיה פספסה את התחזיות לרווח מתואם למניה ברבעון אחד בלבד מתוך 20 הרבעונים האחרונים, ובדו"ח האחרון עקפה ב-9% את התחזיות. בדו"חות הנוכחיים התחזית היא לרווח מתואם של 65 סנט למניה, עלייה מ-27 סנט למניה ברבעון הקודם.
כיצד תיראה ההשקה המלאה של בלאקוול בשנה הבאה?
מעבר לבעיות בטווח הקרוב והעיכובים הפוטנציאליים במשלוחים, השאלה העיקרית היא כיצד ישפיעו השבבים החדשים על הביצועים של אנבידיה בהמשך.
לפי פאג'ורי מריימונד ג'יימס, שרשראות האספקה מייצרות שבבים עם פוטנציאל הכנסות של 100-150 מיליארד דולר מהמערכות לבדן.
לעומת זאת, האנליסט בליין קרטיס מג'פריז, חושב שהתחזיות לגבי בלאקוול אופטימיות מדי, אך שמר על התחזית שלו להכנסות של מיליארד דולר ברבעון הבא.
מה יקרה ב-2026?
כן, המשקיעים של אנבידיה כבר חושבים על מה שיקרה בעוד יותר משנה. החשש הוא שהשנה הנוכחית תוגדר כ"שנת השיא" של אנבידיה, ולכן הם מעוניינים לשמוע מהואנג אם הוא עדיין מצפה לקצב שדרוגים של אחת בשנה גם עם היורשים של בלאקוול.
התחזיות מצפות להכנסות של 194 מיליארד דולר בשנה הקלנדרית של 2026, עלייה מתחזית של 164 מיליארד דולר עבור 2025.
בנוסף, אנבידיה תצטרך להתמודד עם זמינות החשמל לנוכח העלייה בשימוש במרכזי נתונים. ההערכה היא כי בלאקוול והדור הבא של השבבים יעזור לפצות על המחסור ומגבלות המקום, אך בכל מקרה הלקוחות ימשיכו לקנות עוד ועוד.
