"וורן באפט הבריטי" מתרחק ממניית אנבידיה: ההייפ סביב ה-AI מוגזם
"וורן באפט הבריטי" מתרחק ממניית אנבידיה: ההייפ סביב ה-AI מוגזם
טרי סמית' מטיל ספק בעתיד הרווחיות של ענקית השבבים: "אין מספיק יישומים שאנשים משלמים עבורם"; בינתיים המניה כמעט משלשת את ערכה מתחילת השנה
המניה של אנבידיה כמעט ושילשה את השווי שלה השנה והאנליסטים בוול סטריט מאמינים כי היא עוד תמשיך לעלות. כלומר, רוב האנליסטים מאמינים במניית יצרנית השבבים, אבל יש גם מי שלא – מנהל ההשקעות טרי סמית'.
באופן מעניין, בעוד וול סטריט שוברת שיאים ביומיים האחרונים, סקטור ה-AI בירידה. אמש ירדה אנבידיה ב-0.8% וביום שישי היא איבדה 1.6%. הירידות במניית אנבידיה נרשמו לאחר עליות שנרשמו מיד לאחר הבחירות: ב-6 לנובמבר זינקה אנבידיה ב-4.1%, ויום לאחר מכן הוסיפה לערכה 2.3%.
סמית', שזכה לכינוי הוורן באפט של בריטניה, הביע דעות סקפטיות לגבי המניה, זאת בטענה שחסר לחברה תזרים הכנסות ניתן לחיזוי ועבר של החזרי הון גבוהים.
לפיכך, סמית' מעדיף לוותר על המניה על אף שהוא מכיר בכך שההחלטה הזו פוגעת בביצועי הפורטפוליו שלו. "אני לא בטוח שאנחנו יודעים מה בכלל טומן העתיד של AI, כיוון שאין כמעט יישומים שאנשים משלמים עבורם", אמר בריאיון שהעניק לבלומברג בשבוע שעבר מטוקיו. "האם אנשים יסכימו לשלם בהיקף מספיק ומחיר מספיק כדי להצדיק את זה? כי אם לא, לספקי השבבים תהיה בעיה".
סמית' מבטא למעשה את אחד החששות הגדולים ביותר לגבי עתיד תעשיית הבינה המלאכותית: האם ההכנסות שהטכנולוגיה תייצר בסופו של דבר יצדיקו את ההשקעות של מיליארדי הדולרים שהזרימו החברות? הספקות הללו הובילו לירידות במניות, שמחקו כ-900 מיליארד דולר משווי השוק של אנבידיה משיא שנרשם ביוני ועד לאוגוסט. אם כי המניות התאוששו מאז.
לעומת סמית', חסידי בינה מלאכותית טוענים שהלקוחות הגדולים ביותר של אנבידיה, ביניהם מיקרוסופט ואלפבית, התחייבו להזרים עוד הון לאחר שכבר הוציאו ברבעון השלישי סכום שיא של 59 מיליארד דולר על ציוד למרכזי נתונים ונכסים לא שוטפים אחרים.
לפי הערכות של אסטרטגים, החברה תרשום שיעור שיא של 56% בשולי הרווח בשנה הפיסקלית 2025, הודות לכך שחברות הטכנולוגיה ימשיכו להגדיל את ההוצאות שלהן על AI כדי לעמוד בקצב של היריבות.
לעומת זאת, סמית' לא חושב ששולי הרווח הללו ישארו לאורך זמן. "גם אם בינה מלאכותית היא הדבר הגדול הבא ואנחנו נשלם מספיק כדי להצדיק את זה, האם תהיה יצרנית אחד בלבד של השבבים האלה?" אמר. "אם משיגים החזרים נהדרים, זה מושך תחרות".
עוד הוסיף כי אם מסתכלים על המשתמשים הגדולים של המיקרו מעבדים שאנבידיה מספקת, כמו מיקרוסופט, אמזון ואורקל ניתן לראות ש"יש להם היסטוריה של פיתוח בעצמן".
קרן Fundsmith של סמית' רשמה החזר של 9% השנה במונחי דולרים, זאת לעומת עלייה של קרוב ל-20% במדד MSCI למניות בשווקים מתפתחים.
