רוסיה מתקרבת לחדלות פירעון על אג"ח בינ"ל - לראשונה מאז המהפכה הבולשביקית
רוסיה מתקרבת לחדלות פירעון על אג"ח בינ"ל - לראשונה מאז המהפכה הבולשביקית
מוסקבה אמורה לפרוע היום ריבית של 117 מיליון דולר על 2 אג"ח דולריות; לרוסיה אין גישה חופשית לחשבונות הדולריים שלה והיא הודיעה כי תבחן ביצוע הפירעון ברובלים - אף שתנאי הסדרות לא מאפשרית זאת; אי תשלום יפתח תקופת 'גרייס' של 30 יום, שבמהלכה תוכל לשלם ולהימנע מחדלות פירעון
העלות הכלכלית של התקיפה הרוסית באוקראינה אמורה להיחשף היום (ד'), שכן הממשלה מוכת הסנקציות של ולדימיר פוטין מתקרבת לחדלות פירעון על אג"ח זרות, לראשונה מאז המהפכה הבולשיביקית.
רוסיה אמורה לשלם היום תשלומי ריבית בגובה 117 מיליון דולר על שתי אג"ח בינלאומיות שלה שמכרה ב-2013. אך בשל ההגבלות שהוטלו עליה במערכת הפיננסית העולמית, אין לה גישה חופשית לדולרים הנדרשים. והודעות שיצאו מהקרמלין לפיהן החוב ישולם ברובלים אינן ריאליות כנראה, שכן הפירעונות הספציפיים הללו לא יכולים להתבצע במטבע הרוסי, לפי תנאי הסדרות.
"העניין בקשר לחדלויות פירעון הוא שהן אף פעם לא משהו חד וחלק, וכך גם הפעם", הסביר גווידו צ'אמורו מחברת ההשקעות Pictet. הסיבה לחוסר הבהירות היא שתנאי האג"ח כוללים תקופת 'גרייס" שמעניקה לרוסיה 30 יום נוספים לבצע את התשלומים. "יש תקופת גרייס, כך שאנחנו לא באמת נדע אם אכן יש פה חדלות פירעון עד ה-15 באפריל", הוסיף.
חדלות פירעון רוסית לא נחשבה כאפשרות סבירה לפני שפוטין החל בפלישה לאוקראינה לפני כשלושה שבועות. למדינה היו עתודות מטבע של קרוב ל-650 מיליארד דולר, דירוג אשראי גבוה והכנסות של מאות מיליוני דולרים ביום ממכירת נפט וגז. אך לאחר הפלישה הושתו על רוסיה סנקציות בהיקף חסר תקדים, שכללו הקפאת שני שלישים מהעתודות הרוסיות שהוחזקו מחוץ למדינה.
"אני חושב שבשוק מצפים כעת שרוסיה לא תעמוד בתשלומי האג"ח", העריך ג'ף גרילס, מחברת ניהול הנכסים Aegon. לדבריו, העימות הצבאי הוא מהאירועים הבודדים בשווקים המתעוררים שיכול להוביל לטלטלה עמוקה כל כך בשווקים העולמיים.
התשלומים המתוכננים להיום הם הראשונים מתוך כמה תשלומים הצפויים בקרוב, כשעד סוף החודש המדינה צריכה לשלם עוד 615 מיליון דולר, וב-4 באפריל מצפה לה תשלום סופי ואחרון על אג"ח שבשווי 2 מיליארד דולר.
לפי רויטרס, המשקיעים מעריכים כי ישנם 3 תרחישים אפשריים למצב. התרחיש הראשון הוא שהממשלה הרוסית תשלם הכל ובדולרים, וחשש חדלות הפירעון יירגע לזמן הקרוב. ספקיות האנרגיה הגדולות ברוסיה, רוסנפט וגזפורם ביצעו תשלומים על אג"ח בינלאומיות בעשרת הימים האחרונים, כך שיש עוד שביב של תקווה שרוסיה תוכל לעמוד בתשלומים אם בממשלה יחליטו שזה תואם לאינטרסים שלהם.
התרחיש השני הוא שבמוסקבה לא ישלמו ותחל תקופת הגרייס של 30 יום עד חדלות הפרעון הרשמית. התרחיש השלישי גורס שרוסיה תשלם, אך ברובל. במקרה כזה, התנאים המשפטיים של האג"ח קובעים שבכל זאת מדובר בחדלות פירעון, ותקופת הגרייס עדיין תהיה בתוקף. "אולי נדע היום אם הם ישלמו, אבל אולי גם לא", סיכם צ'אמורו. "במקרים מסוג זה הכי בטוח זה לצפות ללא צפוי, אי אפשר לשלול שום אפשרות".
