הרץ פרופרטיס בדרך להסדר: מחזיקי סדרה א' יקבלו פחות משליש מהחוב כלפיהם
חברת ה-BVI (התאגדה באיי הבתולה) חייבת למחזיקי האג"ח שלה 573 מיליון שקל; בעוד מחזיקי סדרה ב' המובטחת יקבלו בחזרה את מלוא החוב - 200 מיליון ש', מחזיקי סדרה א' הלא מבוטחת יסתפקו במקרה הטוב ב-104 מיליון ש'; המסחר בסדרות האג"ח שלה הופסק בדצמבר עקב כניסתה להליכי חדלות פירעון
הרץ פרופרטיס מתקדמת להסדר חוב, הפעם כנראה סופי, ומחזיקי סדרה א' שלה יקבלו בחזרה פחות משליש מהחוב כלפיהם.
חברת ה-BVI, שהמסחר בסדרות האג"ח שלה הופסק בדצמבר בעקבות כניסתה להליכי חדלות פירעון, מבקשת לאשר את הסדר החוב שאותו גיבשה עם נציגי המחזיקים. זאת לאחר שהמחזיקים סירבו בעבר לכמה הצעות קודמות שלה.
חוב החברה למחזיקי שתי הסדרות עומד על 573 מיליון שקל שאותם אין ביכולתה לפרוע. מהם 373 מיליון שקל חוב למחזיקי סדרה א' שלגביו אין למחזיקים בטוחה, ו-200 מיליון שקל חוב למחזיקי סדרה ב' שכבטוחה לו שועבד עבורם אחד מנכסי החברה.
החברה מכוונת לפרוע את מלוא החוב למחזיקי סדרה ב' באמצעות מימוש הנכס המשועבד, Brookhollow Central שביוסטון, שהחברה התקשרה בהסכם מותנה למכירתו, בתמורה ל-61.7 מיליון דולר (כ-220 מיליון שקל).
מחזיקי סדרה א' ייאלצו להסתפק בסכום של 104 מיליון שקל (שעשוי לעלות מעט בהמשך), המהווה תספורת של 72% מסך החוב כלפיהם. גם סכום זה אינו מובטח ותלוי במימוש נכסים שהיא תצליח לבצע.
ההסדר הנוכחי משקף את ההרעה במצב החברה, שבכמה מהצעותיה הקודמות להסדר חוב, סכומי ההחזר שהמחזיקים יכלו לקבל היו גבוהות יותר. כך למשל באוקטובר 2023 הציעה לרכוש את מלוא יתרת סדרת א' ב-138 מיליון שקל.
התמורה שהמחזיקים יקבלו כעת בנויה מכמה רכיבים: החברה תעביר לרשותם את יתרת המזומן שבחשבונות הבנק שלה, בסכום שלא יפחת מ-68 מיליון שקל.
לצד זאת, הם יקבלו מעט פחות מ-10 מיליון שקל מהתמורה שתיוותר ממימוש נכס ברוקהולו, בהנחה שזה אכן יימכר. זאת לאחר שמרבית התמורה תועבר למחזיקי סדרה ב' (200 מיליון שקל), וכ-11 מיליון שקל (3.3 מיליון דולר) יועברו לבעלת השליטה (Hertz Group Realty Operating Partnership) שבבעלות בני משפחת הרץ, עבור חוב כלפיה.
מעבר לכך, המחזיקים עתידים לקבל כ-26 מיליון שקל ממימוש נכס בעיירה לייק צ'רלס שבלואיזיאנה שנפגע ב-2020 מסופת הוריקן. מדובר בכ-7 מיליון דולר של החברה שמוחזקים על ידי הרשות המקומית כפיקדון עד להשלמת הריסת הבניין (בעלות מוערכת של כ-2.5 מיליון דולר). בנוסף היא התקשרה בהסכם למכירת הקרקע שלו שיביא לה לעודף תזרימי של 2.7 מיליון דולר.
מעבר לכך הרץ פרופרטיס התחייבה להעביר למחזיקים תמורה נוספת במידה ותצליח לממש נכסים נוספים. אולם הנכסים במצב בעייתי, כך שסכומים אלה צפויים להיות נמוכים.
בשמונה מ-10 נכסי המשרדים שלה כבר מונה כונס נכסים, או שחלה עבור הגורמים המממנים עילה להעמדת החוב לפירעון מידי. או שעודפי התזרים מהם ננעלו לטובת הגורם המממן, בשל חוב שלא שולם, או הפרה אחרת של תנאי ההלוואה.
כך, באחד הנכסים שהחברה כבר התקשרה בהסכם למכירתו ב-8.75 מיליון דולר, התמורה הצפויה למחזיקים, לאחר תשלומים לגורמים המממנים, תהיה 175 אלף דולר בלבד.
הרץ פרופרטיס נכנסה לבורסת ת"א ב-2017 כחלק מגל הנפקות ה-BVI, חברות זרות, אמריקאיות על פי רוב, שהתאגדו באיי הבתולה הבריטיים.
בעליהן הזרימו לתוכן נכסים והן קיבלו עליהן את הדין הישראלי, על מנת לגייס חוב בהנפקות אג"ח. מספר החברות הזרות שגייסו כאן חוב במסגרתו, מגיע ליותר מ-30, והן גייסו כ-40 מיליארד שקל.
הרץ פרופרטיס אינה הראשונה מבין חברות אלה שמגיעה להסדר חוב. לצד חלק מהחברות שבהתנהלותן לא נפל רבב, כמה מהחברות קרסו ברעש רב, ובאחרות התגלו פגמים בממשל התאגידי.
