זינוק מחירי הסחורות חתך את הרווח של אינרום בקרוב לשליש
זינוק מחירי הסחורות חתך את הרווח של אינרום בקרוב לשליש
חברת פתרונות הבנייה שמרה על רמת ההכנסות מרבעון השיא המקביל, אך התייקרות חומרי הגלם כיווצה את הרווח התפעולי ב־38.4% ואת הרווח המיוחס לבעלי המניות ב־28.1%. המנכ"ל נועם שצ'לקה: "בחלק מהמוצרים עשינו התאמות למחיר"
מחירי הסחורות הגואים נותנים אותותיהם גם באינרום , המשווקת מוצרים ופתרונות לשוקי הבנייה והשיפוצים. ברבעון השלישי הסתכמו מכירות החברה ב־259.6 מיליון שקל - כמעט זהה לנתון השיא ברבעון המקביל (260.4 מיליון שקל). זאת לאור מגמת השיפוצים, שתפסה תאוצה במשבר הקורונה ונמשכת גם עתה.
אולם בשל עליית מחירי חומרי הגלם שמשמשים את אינרום, הרווח הגולמי נחתך ב־19.4% והסתכם ב־85.3 מיליון שקל, בעוד שברבעון המקביל הוא היה 105.9 מיליון שקל. עוצמת ההשפעה של התייקרות זו באה לידי ביטוי בשיעור הרווח הגולמי מההכנסות, שירד מ־40.7% ל־32.9% בלבד - הנתון הרבעוני הנמוך ביותר בתולדות אינרום כחברה ציבורית, מאז שהונפקה ב־2014.
הרווח התפעולי צנח בשיעור גבוה הרבה יותר, 38.4%, והסתכם ב־33.8 מיליון שקל, בעוד שבתקופה המקבילה הסתכם ב־54.8 מיליון שקל. הירידה החדה מקורה גם בתזמון של חגי תשרי, שהובילו למיעוט ימי אספקה ללא שינוי משמעותי בהוצאות. שיעור הרווח התפעולי צנח מ־21.1% ברבעון השלישי של 2020 ל־13% ברבעון הנוכחי - גם במקרה זה מדובר בנתון הנמוך ביותר של אינרום כחברה ציבורית.
הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות נחתך ב־28.1% מרמה של 32.2 מיליון שקל ל־23.1 מיליון שקל. הרווח הנקי לאותה תקופה, שכולל גם את זה המיוחס לבעלי מניות המיעוט, נחתך בשיעור חד יותר של 41%.
בהתאם, ה־EBITDA (רווח לפני ריבית, מסים, פחת והפחתות) ירד ב־31.5% והסתכם ב־46.6 מיליון שקל, זאת בהשוואה ל־67.9 מיליון שקל ברבעון המקביל. מאז הרבעון השלישי של 2020 - שהיה רבעון קורונה לכל אורכו ושבו חל זינוק במכירות בהשוואה לרבעון הקודם, מ־208 מיליון שקל ל־260 מיליון שקל - אינרום מציגה יציבות בהכנסות, שמוכיחה עד כמה הישראלים התמכרו לשיפוצים.
בזכות זה, השפעת הרבעון הנוכחי על תשעת החודשים הראשונים של השנה היתה מתונה יחסית. המכירות עלו בכמעט 12% לרמה של 757.7 מיליון שקל והרווח הגולמי נותר על כנו וירד ב־0.1% בלבד לרמה של 267.1 מיליון שקל; בפרמטרים שצנחו ברבעון, הירידה היתה מתונה יותר: הרווח התפעולי ירד ב־7.4% בתשעת החודשים הראשונים, ואילו הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות וה־EBITDA ירדו ב־2.7%.
המשקיעים ראו בתוצאות הרבעון סימן אזהרה, שכן נראה שמחירי הסחורות לא עתידים לרדת בקרוב, ושלחו את מניית אינרום לירידות. המניה ירדה אתמול ב־6.34% - החדה ביותר במדד ת"א־125. כך, שמתחילת השנה המניה הניבה תשואה אפסית של 1.1%, ושווי השוק של אינרום הוא קצת פחות מ־2 מיליארד שקל.
מנכ"ל אינרום נועם שצ'לקה אמר ל"כלכליסט": "מתחילת השנה הצגנו צמיחה בהכנסות בכל התחומים, ואנו צופים שנחצה השנה לראשונה רף מיליארד שקל בהכנסות. מה שהשפיע ומשפיע עלינו הן העליות במחירי חומרי הגלם. זה בא על רקע מצוקה עולמית שהיא חיצונית לנו. אנחנו מתמודדים עמה על ידי טיוב של תפעול ושל ספקים, בחלק מהמוצרים עשינו התאמות למחיר. יש השפעה מקזזת מצד שערי החליפין".
לגבי השפעת ההתייקרות על מחירי הדיור אמר שצ'לקה: "אנחנו שחקנים קטנים מאוד במחירי הדיור. המחירים ימשיכו לעלות עד שלא יתנו מענה בהיקפי פעילות במשק. כיום נבנות 50 אלף יח"ד בשנה, וזה לא עונה לביקושים העתידיים והמתגברים".
לאינרום אין גרעין שליטה, ועם בעלי המניות שלה נמנים אלטשולר שחם (כ־16%), מגדל ביטוח (13.3%), כלל ביטוח (8%), הפניקס (6.8%) והראל (7.2%). קרן פימי, שבראשה עומד ישי דווידי, רכשה את אינרום ב־2008 תמורת 160 מיליון שקל. ומאז הנפקתה ב־2014 בבורסת תל אביב מכרה מניות עד שבינואר 2019 מכרה את המנה האחרונה, כ־10% ממניות אינרום, תמורת 130 מיליון שקל ולפי שווי חברה של 1.3 מיליארד שקל. המימושים של פימי הסתכמו ב־1.3 מיליארד שקל, כמעט פי 10 בהשוואה להשקעתה בחברה. מאז שפימי נפרדה מאינרום, מניית החברה ידעה עליות ומורדות, אולם מחיר המניה כיום משקף עלייה של קרוב ל־50% ממועד הפרידה.
