אלטשולר שחם הוא כבר לא בית ההשקעות הגדול ביותר
אלטשולר שחם הוא כבר לא בית ההשקעות הגדול ביותר
למרות המלחמה, שיעור המשיכות בענף קרנות ההשתלמות לא גדל ב־2023. אלטשולר שחם ממשיך להוביל בענף הגמל אבל בית ההשקעות פינה את המקום הראשון בכלל הנכסים המנוהלים לטובת מיטב שמנהל 220 מיליארד שקל
במשך שנים ניסו הגופים המוסדיים, שמנהלים את כספי הציבור, לחנך את קהל המשקיעים בענף הגמל והפנסיה לא לפדות את החסכונות בתקופות של משבר. המוסדיים הסבירו כי לכל היותר עדיף לחוסכים לעבור למסלול דפנסיבי יותר על מנת להקטין את הסיכון עד יעבור זעם. כך יוכלו החוסכים ליהנות גם מהתאוששות השווקים עם היציאה מהמשבר. ואכן, למרות המלחמה שהחלה ב־7 באוקטובר, החוסכים לא מיהרו למשוך את הכספים שלהם. שיעור המשיכות ב־2023 בענף קרנות ההשתלמות עמד על ממוצע של 10.6% לעומת ממוצע של 10.4% בשנת 2022 ו־9.4% ב־2021. בשנים אלה היקף ההפקדות היה גבוה יותר מהמשיכות והענף המשיך לצמוח.
השינויים בענף הגמל באו לידי ביטוי בדו"חות הכספיים של בתי ההשקעות הגדולים, אלטשולר שחם, מיטב ומור, ששולטים בענף לצד הפניקס. בתי ההשקעות שהצליחו לצמוח בענף הגמל נהנו מעלייה בהכנסות וברווחים, ובתי השקעות שסובלים מעזיבת לקוחות רשמו ירידה חדה בהכנסות.
הגופים שרשמו את הצמיחה הגבוהה ביותר בענף לאורך 2023 הם מיטב ומור. קופות מיטב ומור גדלו ב־9.3 מיליארד שקל ו־9.1 מיליארד שקל בהתאמה. מיטב הוא גוף הגמל השני בגודלו היום עם נכסים בהיקף 81.3 מיליארד שקל, ומור הוא הגוף הרביעי עם נכסים בהיקף 65.7 מיליארד שקל. קרן הפנסיה של מיטב צמחה ב־14% ב־2023 ונכסיה נאמדים ב־38.5 מיליארד שקל. קרן הפנסיה של מור, שהוקמה ב־2022, הכפילה את גודלה ומנהלת 5.4 מיליארד שקל.
עם הצמיחה בנכסים צמחו גם דמי הניהול במור ובמיטב. ההכנסות מניהול קופות הגמל והפנסיה במיטב ב־2023 הסתכמו ב־476 מיליון שקל לעומת 406 מיליון שקל ב־2022. ברבעון הרביעי ההכנסות מהתחום הסתכמו ב־128 מיליון שקל — שיא רבעוני עבור החברה.
ההכנסות של מור בשנת 2023 עמדו על 445 מיליון שקל לעומת 276 מיליון שקל ב־2022, צמיחה של 61%. הכנסות החברה ברבעון הרביעי של שנת 2023 עמדו על 124 מיליון שקל לעומת 81 מיליון שקל בתקופה המקבילה ב־2022, עלייה של 53%. הכנסות מדמי ניהול מקופות הגמל ומקרנות הפנסיה הסתכמו ברבעון הרביעי של שנת 2023 לכדי 121.1 מיליון שקל לעומת 81.1 מיליון שקל ברבעון הרביעי של 2022.
למרות הצמיחה, יש הבדלים בין מיטב למור. סך נכסי הגמל והפנסיה של מיטב, שבשליטת משפחת סטפק, גבוה ב־70% מסך נכסי הגמל והפנסיה של מור, אולם ההכנסות של מיטב גבוהות ב־7% בלבד מההכנסות של מור. ההבדל נובע מכך שמיטב מנהלת הרבה יותר נכסים בקרנות פנסיה נבחרות (קרנות ברירת מחדל) שדמי הניהול בהן קבועים מראש ונמוכים יחסית.
אולם גם בגמל, מדובר בשני גופים שונים בתכלית מבחינת תמחור. הנהלת מיטב גמל ופנסיה בהובלת המנכ"ל חגי אורן מבקשת להגדיל את נכסיה בעיקר דרך הטבות דמי ניהול. על פי נתוני רשות שוק ההון ל־2023, קופות הגמל של מיטב גבו את דמי הניהול הנמוכים ביותר — 0.48%. קופות הגמל של מור, שבשליטת משפחת לוי, גבו את דמי הניהול הגבוהים ביותר — 0.7%. ההחלטה של מור להתבסס על דמי ניהול גבוהים היא מסוכנת מאחר שהיא מתבססת על כוח המותג של מור והצורך שלה להניב תשואות יתר לאורך זמן. אם לא תצליח לעשות זאת — ההחלטה עלולה להביא לבריחה מהירה של לקוחות. כך קרה באלטשולר שחם שכוחו של המותג איפשר לבית ההשקעות לגבות דמי ניהול יקרים לאורך 2020 ו־2021 שהחישו את העזיבה של לקוחות בשלוש השנים האחרונות.
2023 היא שנה נוספת שבית ההשקעות אלטשולר שחם ירצה לשכוח. אלטשולר שחם היא חברת הגמל הגדולה בישראל שמנהלת כיום קופות גמל עם נכסים בהיקף 127 מיליארד שקל, נכון לסוף פברואר. בשיאה, בשנת 2021, ניהלה 215 מיליארד שקל. הירידה ב־40% נעשתה בשל תשואות חסר שהשיאה אלטשולר שחם לחוסכים לאורך 2021 ו־2022.
ההכנסות של אלטשולר שחם הן הגבוהות מבין שלושת הגופים אבל הכיוון שלהן בניגוד לשני הגופים האחרים הוא למטה. ההכנסות מדמי ניהול נטו של אלטשולר שחם לאורך 2023 הסתכמו ב־986 מיליון שקל, ירידה של 23% לעומת 1,283 מיליון שקל ב־2022. ההכנסות מדמי ניהול נטו ברבעון הרביעי הסתכמו בכ־230 מיליון שקל, ירידה של 5% לעומת הרבעון השלישי ושל 17% לעומת הרבעון הרביעי של 2022.
הצניחה בהיקף של קופות הגמל אומנם לא נישלה את אלטשלר שחם מתואר חברת הגמל הגדולה בישראל, אולם היא נישלה מתואר בית ההשקעות הגדול בישראל. על פי נתוני דן אנד ברדסטריט לשנת 2023, אלטשולר שחם הוא בית ההשקעות השני בגודלו בישראל לאחר שנתיים שבהן תפס את המקום הראשון, מאז רכש את פסגות בית השקעות במאי 2021 וסיפח קופות גמל בהיקף 50 מיליארד שקל לנכסיו.
היקף הנכסים המנוהלים באלטשולר שחם (קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות נאמנות ותיקי השקעות) קרוב ל־180 מיליארד שקל לעומת מיטב שמנהל 220 מיליארד שקל והפך להיות בית ההשקעות הגדול בישראל לראשונה בתולדותיו.
הדו"חות הכספיים של מיטב ואלטשולר שחם מעידים כי ענף בית ההשקעות נמצא בצמצומי כוח אדם. בשנה דרמטית שבה הנכסים העיקריים של בתי ההשקעות נהנו מצמיחה כמו ענף הקרנות הנאמנות וקופות הגמל — כמות העובדים דווקא מצטמצמת. במיטב כמות העובדים ירדה ב־94 אנשים ל־1,032 עובדים, ירידה של 9%. במיטב גמל ופנסיה קטנו המשרות ב־60 בשנה החולפת ל־457. כמות העובדים באלטשולר שחם פיננסים (החברה־האם של חברת הגמל) ירדה ב־81 עובדים לכדי 789, ירידה של 10%. רוב העובדים שייכים למחלקות השיווק, המכירות והתפעול.
על פי בתי ההשקעות, מדובר בשיפור של תהליכים והגדלת ההסתמכות על טכנולוגיה בעת קליטת ועזיבת לקוחות חדשים שמאפשרת קיטון כללי בכוח אדם.
הצמצום בכוח האדם במיטב גמל התבטא ברווח של החברה שעלה ב־2023 ל-27.5 מיליון שקל לפני מס לעומת הפסד של 43 מיליון שקל ב-2022. באלטשולר שחם, בעקבות הקיטון בהכנסות וגביית דמי ניהול, הרווח הכולל של אלטשולר שחם ירד ל־137 מיליון שקל ב־2023, רווח זהה לזה שהציגה ב־2020. מור סגרה את השנה עם רווח שיא של 39 מיליון שקל.
